證監(jiān)會深夜CDR新規(guī)9連發(fā) 獨角獸回歸A股通道開啟

    《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法》明確了存托憑證的法律適用和基本監(jiān)管原則，對存托憑證的發(fā)行、上市、交易、信息披露制度等作出了具體安排。這意味著，創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)IPO或發(fā)行CDR的通道正式開啟。

    《財經(jīng)》記者郭楠/文 陸玲/編輯

    6月6日午夜，證監(jiān)會正式發(fā)布了《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法》（下稱《CDR辦法》），明確了存托憑證的法律適用和基本監(jiān)管原則，對存托憑證的發(fā)行、上市、交易、信息披露制度等作出了具體安排。這意味著，創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)IPO或發(fā)行CDR的通道正式開啟。符合條件的企業(yè)從今日開始就可以向證監(jiān)會申報發(fā)行IPO或CDR的材料。

    同時，證監(jiān)會修改并發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》，針對符合條件的創(chuàng)新試點企業(yè)，明確規(guī)定不再適用有關(guān)盈利及不存在未彌補虧損的發(fā)行條件。

    證監(jiān)會一同發(fā)布了6份配套規(guī)則，具體包括：《試點創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證并上市監(jiān)管工作實施辦法》《中國證監(jiān)會科技創(chuàng)新咨詢委員會工作規(guī)則》《公開發(fā)行證券的公司信息披露編報規(guī)則第23號——試點紅籌企業(yè)公開發(fā)行存托憑證招股說明書內(nèi)容與格式指引》《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第40號——試點紅籌企業(yè)公開發(fā)行存托憑證并上市申請文件》《保薦創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證盡職調(diào)查工作實施規(guī)定》和《公開發(fā)行證券的公司信息披露編報規(guī)則第22號——創(chuàng)新試點紅籌企業(yè)財務(wù)報告信息特別規(guī)定》，自公布之日起施行。

    《CDR辦法》主要明確了四點內(nèi)容：第一，CDR主要采取融資模式，且發(fā)行后可在A股市場獲得再融資權(quán)利；第二，做市商交易制度保障CDR流動性；第三，銀行和券商都可以作為CDR的存托機構(gòu)；第四，CDR暫時不得進行存托憑證質(zhì)押。

    國金證券表示，市場關(guān)注的“CDR與基礎(chǔ)股票之間轉(zhuǎn)換方式”等問題仍待后續(xù)出臺細(xì)則進一步明確。從國際實踐來看，各國存托憑證與基礎(chǔ)股票轉(zhuǎn)換機制安排存在一定差異，其中部分國家對存托憑證與基礎(chǔ)股票之間的轉(zhuǎn)換設(shè)定了一定的比例和時間限制。

    此次配套文件明確了對試點創(chuàng)新企業(yè)的選取標(biāo)準(zhǔn)和審核此程序。試點企業(yè)選取機制是：證監(jiān)會成立科技創(chuàng)新咨詢委員會，按照試點企業(yè)選取標(biāo)準(zhǔn)，綜合考慮商業(yè)模式、發(fā)展戰(zhàn)略、研發(fā)投入、新產(chǎn)品產(chǎn)出、創(chuàng)新能力、技術(shù)壁壘、團隊競爭力、行業(yè)地位、社會影響、行業(yè)發(fā)展趨勢、企業(yè)成長性、預(yù)估市值等因素，對申請企業(yè)是否納入試點范圍作出初步判斷。證監(jiān)會以此為重要依據(jù)，決定申請企業(yè)是否納入試點，并嚴(yán)格按照法律法規(guī)受理審核試點企業(yè)發(fā)行上市申請。

    證監(jiān)會科技創(chuàng)新咨詢委員會又是如何產(chǎn)生的？配套文件也給出了詳細(xì)解釋：科技創(chuàng)新咨詢委員會由從事高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)（主要包括互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等）的權(quán)威專家、知名企業(yè)家、資深投資專家組成。咨詢委委員由證監(jiān)會按照依法、公開、擇優(yōu)的原則聘任，根據(jù)工作需要動態(tài)調(diào)整。

    證監(jiān)會科技創(chuàng)新咨詢委員會定位為政策咨詢機構(gòu)，主要是向證監(jiān)會以及發(fā)審會、并購重組委、滬深交易所、全國股轉(zhuǎn)公司提供專業(yè)咨詢和政策建議，主要以召開會議的形式履行職貴。

    創(chuàng)新企業(yè)究竟如何估值和定價？試點創(chuàng)新企業(yè)在發(fā)展階段、行業(yè)、技術(shù)產(chǎn)品、模式上具有獨特性，有的已在其他市場上市，有的沒有可比公司，有的尚未盈利，傳統(tǒng)的市盈率等估值方法不完全適用，新的成熟的估值模式尚未建立或未經(jīng)有效檢驗，估值和定價難度較大，發(fā)行價和估值需要由專業(yè)機構(gòu)投資者在在充分詢價的基礎(chǔ)上確定。

    對于市場擔(dān)心的CDR會否抽血市場，證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬表示，為穩(wěn)定市場預(yù)期，會合理安排CDR發(fā)行時機與發(fā)行節(jié)奏，把握企業(yè)數(shù)量和融資規(guī)模。同時，要求發(fā)行人及其主承銷商根據(jù)企業(yè)各自情況，科學(xué)設(shè)計發(fā)行方案，對機構(gòu)投資者參與詢價建立合理有效的激勵和約束機制，促進專業(yè)機構(gòu)投資者積極參與、審慎報價。

    6日下午，華夏、招商、南方、匯添富、易方達(dá)、嘉實等6家公司紛紛宣布，旗下封閉3年期戰(zhàn)略配售靈活配置混合基金正式獲得批文。為迎接CDR的到來，6只基金將常采用戰(zhàn)略配售，其中，6月11日至15日這5天面向個人投資者發(fā)行，6月19日面向機構(gòu)發(fā)行，并于當(dāng)天結(jié)束募集。有利于減少對二級市場的沖擊，同時也讓普通投資者分享獨角獸回歸的紅利。

    證監(jiān)會還指出，希望市場各方理性投資，不要跟風(fēng)炒作，共同推進試點工作的順利開展。對于可能出現(xiàn)的過度炒作，監(jiān)管部門將重點做好四類工作：一是交易所加強盤中實時監(jiān)控，密切關(guān)注市場交易變化，對影響市場局部或整體運行的異常情形及時發(fā)現(xiàn)，及時處置；二是充分發(fā)揮證券公司對客戶交易行為的管理作用，督促重點監(jiān)控頻繁參與炒作的客戶；三是加強投資者教育，加大風(fēng)險提示力度，引導(dǎo)投資者理性參與交易；四是對于炒作中存在的違法違規(guī)行為，證監(jiān)會和交易所將依法堅決打擊，毫不手軟。