響應(yīng)“穩(wěn)市場(chǎng)”政策 險(xiǎn)資或以兩條路徑入市

    ⊙記者 黃蕾 陳婷婷 ○編輯 浦泓毅

    中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清昨日在接受記者采訪時(shí)表示，充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)健投資優(yōu)勢(shì)，加大保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)性和戰(zhàn)略性投資優(yōu)質(zhì)上市公司力度。允許保險(xiǎn)資金設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品參與化解上市公司股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，不納入權(quán)益投資比例監(jiān)管。這被市場(chǎng)人士視為險(xiǎn)資穩(wěn)定市場(chǎng)鼓勵(lì)政策的出臺(tái)。上證報(bào)記者第一時(shí)間采訪了多位保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司及保險(xiǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人。他們表示，或以兩條路徑入市，以響應(yīng)鼓勵(lì)政策。

    第一個(gè)途徑是，由保險(xiǎn)公司或保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司直接入市、自行擇股，加大財(cái)務(wù)性和戰(zhàn)略性投資優(yōu)質(zhì)上市公司力度。他們目前看好同時(shí)符合“股價(jià)創(chuàng)三年來新低、股價(jià)跌幅超過60%至80%、業(yè)績(jī)基本面較好”的個(gè)股。

    一家大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資方面負(fù)責(zé)人直言，即使沒有鼓勵(lì)政策的出臺(tái)，在政策底出現(xiàn)、部分個(gè)股基本面還不錯(cuò)的情況下，保險(xiǎn)資金也會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)挑選股票并買入。

    第二個(gè)途徑是，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司和證券公司聯(lián)手，化解上市公司股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。具體模式為：以證券公司兩融收益權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司發(fā)行設(shè)立類固收性質(zhì)的“債權(quán)收益權(quán)資管產(chǎn)品”。

    在這種合作模式下，擇股權(quán)利交由證券公司，保險(xiǎn)資金從中賺取穩(wěn)定收益。

    橫琴人壽行政總監(jiān)、資產(chǎn)管理中心副總經(jīng)理王立川在接受上證報(bào)采訪時(shí)表示，通過設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品而不是直接購買特定股票的方式，來參與化解上市公司股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際上就是一道前置的風(fēng)險(xiǎn)管控舉措。因?yàn)橛匈Y格設(shè)立的，大多是符合一定資質(zhì)的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、基金公司和證券公司，這可以在一定程度上規(guī)避非理性投資的情形。如果在執(zhí)行過程中有一些疏漏，管理層也可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)并進(jìn)行干預(yù)。

    同時(shí)，在王立川看來，“不納入權(quán)益投資比例監(jiān)管”在一定程度上有正向引導(dǎo)作用，但具體還要根據(jù)每家保險(xiǎn)公司的情形而定。“是否加倉、以何種形式加倉，還需要考慮各家保險(xiǎn)公司整體的償付能力狀況、投資策略和接近年尾時(shí)的可用資金情形，不能一概而論。”

    目前，監(jiān)管政策是把上市權(quán)益和非上市權(quán)益合并計(jì)算，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，保險(xiǎn)公司投資權(quán)益類資產(chǎn)的賬面余額，合計(jì)不高于公司上季末總資產(chǎn)的30%，且重大股權(quán)投資的賬面余額，不高于公司上季末凈資產(chǎn)。賬面余額不包括保險(xiǎn)公司以自有資金投資的保險(xiǎn)類企業(yè)股權(quán)。

    其實(shí)，在與券商聯(lián)手試點(diǎn)兩融業(yè)務(wù)上，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司有過類似經(jīng)驗(yàn)。2014年至2015年期間，多家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司發(fā)行了兩融債權(quán)收益權(quán)資產(chǎn)管理計(jì)劃，運(yùn)作方式是：保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司以募集的資金受讓證券公司開展融資業(yè)務(wù)形成的債權(quán)收益權(quán)，證券公司承諾到期后溢價(jià)回購兌付產(chǎn)品的本金及收益，產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)，證券公司負(fù)責(zé)管理融資資產(chǎn)的放款、預(yù)警及平倉。

    據(jù)了解，此后因?yàn)橘Y本市場(chǎng)環(huán)境的變化，以及出于風(fēng)險(xiǎn)控制的考慮，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司停止了兩融債權(quán)收益權(quán)資產(chǎn)管理計(jì)劃的發(fā)行。

    對(duì)于保險(xiǎn)資金介入兩融業(yè)務(wù)的重啟，有業(yè)內(nèi)人士建議監(jiān)管部門出臺(tái)相關(guān)細(xì)則或監(jiān)管口徑，予以明確支持。