上交所：扎實(shí)推進(jìn)設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制改革

    本報(bào)記者 朱寶琛

    2018年12月18日，慶祝改革開(kāi)放40周年大會(huì)在人民大會(huì)堂隆重舉行。習(xí)近平總書(shū)記出席會(huì)議并發(fā)表重要講話。2018年12月19日，則正好是上海證券交易所成立28周年紀(jì)念日。

    日歷的巧合傳遞了歷史的足音，上交所在黨領(lǐng)導(dǎo)的改革開(kāi)放偉大事業(yè)中應(yīng)運(yùn)而生，是黨親手締造了中國(guó)資本市場(chǎng)、證券業(yè)和上交所。作為改革開(kāi)放偉大事業(yè)在經(jīng)濟(jì)、金融領(lǐng)域的重要成果，作為改革開(kāi)放事業(yè)有機(jī)的、能動(dòng)的組成部分，作為資本市場(chǎng)改革開(kāi)放事業(yè)的實(shí)踐主體，上交所更要知其所由、悉其所然，明其所向，全面貫徹落實(shí)習(xí)近平總書(shū)記重要講話精神，積極響應(yīng)改革開(kāi)放再出發(fā)的偉大號(hào)召，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，以時(shí)不我待、奮勇搏擊的精神面貌，扎實(shí)推進(jìn)設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制改革，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，更好服務(wù)高水平對(duì)外開(kāi)放，在改革開(kāi)放的新征程上明確新目標(biāo)，做出新貢獻(xiàn)。

    以重要講話精神統(tǒng)領(lǐng)全所工作

    “改革開(kāi)放是我們黨的一次偉大覺(jué)醒，正是這個(gè)偉大覺(jué)醒孕育了我們黨從理論到實(shí)踐的偉大創(chuàng)造。改革開(kāi)放是中國(guó)人民和中華民族發(fā)展史上一次偉大革命，正是這個(gè)偉大革命推動(dòng)了中國(guó)特色社會(huì)主義事業(yè)的偉大飛躍！”習(xí)近平總書(shū)記在慶祝改革開(kāi)放40周年大會(huì)上的重要講話，飽含深情地回顧了改革開(kāi)放的初心和40年來(lái)的壯麗實(shí)踐，系統(tǒng)深刻地總結(jié)了改革開(kāi)放取得的輝煌成就和寶貴經(jīng)驗(yàn)，莊嚴(yán)鄭重地宣示了將改革開(kāi)放進(jìn)行到底的決心和信心，濃墨重彩地擘畫(huà)了新時(shí)代改革開(kāi)放的宏偉藍(lán)圖，對(duì)全黨和全國(guó)人民積極投身新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義建設(shè)形成極大鼓舞。

    上交所黨委和全體員工一致認(rèn)為，總書(shū)記在重要講話中提出的九個(gè)“必須堅(jiān)持”，是對(duì)改革開(kāi)放40年來(lái)寶貴經(jīng)驗(yàn)的系統(tǒng)總結(jié)，對(duì)新時(shí)代堅(jiān)持和發(fā)展中國(guó)特色社會(huì)主義有著極為重要的指導(dǎo)意義，必須倍加珍惜、長(zhǎng)期堅(jiān)持，在實(shí)踐中不斷豐富和發(fā)展。對(duì)新時(shí)代堅(jiān)持和發(fā)展中國(guó)特色社會(huì)主義有著極為重要的指導(dǎo)意義，是做好新時(shí)代資本市場(chǎng)改革開(kāi)放工作的戰(zhàn)略指針和根本遵循，要在資本市場(chǎng)改革開(kāi)放實(shí)踐中長(zhǎng)期堅(jiān)持和不斷發(fā)展。

    上交所和上交所市場(chǎng)是黨領(lǐng)導(dǎo)的改革開(kāi)放壯麗事業(yè)的產(chǎn)物，是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革、股份制改革和現(xiàn)代企業(yè)制度改革的必然要求和重要成果，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)由計(jì)劃體制向社會(huì)主義市場(chǎng)體制漸進(jìn)式改革轉(zhuǎn)軌的重要平臺(tái)。1990年12月上交所的成立，是我國(guó)堅(jiān)定不移深化改革開(kāi)放的標(biāo)志性事件，體現(xiàn)了解放思想、敢為人先、勇于擔(dān)當(dāng)、善于作為的首創(chuàng)精神。通過(guò)短短28年的快速發(fā)展，上交所已成為中國(guó)第一、全球第四大證券交易所（據(jù)世界交易所聯(lián)合會(huì)2017年年度排名，以股票市值計(jì)），走過(guò)了西方交易所上百年的發(fā)展道路。目前，上交所市場(chǎng)是境內(nèi)唯一兼具現(xiàn)貨和衍生品交易功能的綜合性交易所，產(chǎn)品線涵蓋股票、債券、衍生品、基金。上交所也是第一家推出與境外市場(chǎng)互聯(lián)互通交易機(jī)制的交易所，是上海國(guó)際金融中心建設(shè)的重要基礎(chǔ)設(shè)施。

    截至今年12月21日，上交所上市公司已達(dá)1450家，股票總市值27.3萬(wàn)億元，2018年以來(lái)成交總金額38.5萬(wàn)億元，IPO籌資總額850億元；上交所債券市場(chǎng)托管量超過(guò)8萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)的10%；股票期權(quán)期末掛牌合約198只，成交量近3億張；基金產(chǎn)品份額1349億份，總市值4728億元。

    以科創(chuàng)板為突破口積極服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略

    2018年11月5日，習(xí)近平總書(shū)記在首屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)主旨演講中宣布，將在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制。前不久，習(xí)近平總書(shū)記在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議重要講話中指出，“資本市場(chǎng)在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用，要通過(guò)深化改革，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，提高上市公司質(zhì)量，完善交易制度，引導(dǎo)更多中長(zhǎng)期資金進(jìn)入，推動(dòng)在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制盡快落地。”

    設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，是黨中央根據(jù)當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，立足全國(guó)改革開(kāi)放大局做出的重大戰(zhàn)略部署，是資本市場(chǎng)的重大制度創(chuàng)新，是完善我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的重要工作。設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，對(duì)落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，對(duì)促進(jìn)資本市場(chǎng)和科技創(chuàng)新緊密結(jié)合，對(duì)提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，對(duì)促進(jìn)上海國(guó)際金融中心、科創(chuàng)中心建設(shè)，對(duì)提高和改善投資者回報(bào)，具有重要意義。上交所將在證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下，以時(shí)不我待、只爭(zhēng)朝夕的緊迫感，以當(dāng)仁不讓、勇于擔(dān)當(dāng)?shù)氖姑校⒅刭Y本市場(chǎng)和科技創(chuàng)新相結(jié)合，注重借鑒國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)與發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢(shì)相結(jié)合，注重防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)與服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)相結(jié)合，扎實(shí)做好準(zhǔn)備工作，高效平穩(wěn)推進(jìn)設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的重大改革工程，向世界展示新時(shí)代中國(guó)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放的新力量、新形象。

    多年來(lái)，上交所市場(chǎng)圍繞黨和國(guó)家中心工作，服務(wù)改革開(kāi)放大局，在服務(wù)國(guó)有企業(yè)脫困，服務(wù)國(guó)有商業(yè)銀行股份制改革為代表的金融業(yè)改革，支持混合所有制改革，促進(jìn)各類主體做大做強(qiáng)等方面發(fā)揮了積極作用。

    黨的十九大報(bào)告明確指出，“我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力的攻關(guān)期”；“創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力，是建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的重要支撐”。十九大以來(lái)，上交所積極踐行國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，努力建設(shè)多層次、包容性的新藍(lán)籌市場(chǎng)，集中力量推動(dòng)制度建設(shè)、完善規(guī)則體系，深化“新經(jīng)濟(jì)+藍(lán)籌”的“新藍(lán)籌”行動(dòng)，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是新經(jīng)濟(jì)的服務(wù)力度，為“四新經(jīng)濟(jì)”企業(yè)提供配套支持，寓監(jiān)管于服務(wù)之中。截至今年三季度末，滬市新上市公司凈利潤(rùn)中位數(shù)為1.94億元，相較去年同期新上市公司凈利潤(rùn)中位數(shù)高出107.5%；新上市公司平均貢獻(xiàn)市值達(dá)18.32億元，相較去年同期新上市公司平均貢獻(xiàn)市值高出16.1%。2017年至今年三季度末，滬市共有219家高新技術(shù)企業(yè)通過(guò)IPO登陸主板市場(chǎng)，占滬市新上市企業(yè)家數(shù)的82.6%，相關(guān)企業(yè)融資金額達(dá)1543.8億元，占新上市公司總?cè)谫Y額的72.0%。從產(chǎn)業(yè)布局看，滬市新上市公司廣泛分布于關(guān)系國(guó)計(jì)民生的各個(gè)先進(jìn)制造行業(yè)。2018年新上市的公司中，不乏藥明康德、工業(yè)富聯(lián)、長(zhǎng)飛光纖等一批先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)。前不久，上交所還與科創(chuàng)基礎(chǔ)扎實(shí)、要素市場(chǎng)齊備的上海市浦東新區(qū)合作設(shè)立了長(zhǎng)三角資本市場(chǎng)服務(wù)基地，并計(jì)劃將基地模式向全國(guó)其他代表性地區(qū)推廣。

    與此同時(shí)，上交所也注重抓住時(shí)機(jī)深化資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性體制機(jī)制改革，為擔(dān)負(fù)新時(shí)期資本市場(chǎng)改革重任創(chuàng)造條件，積累本領(lǐng)。一是強(qiáng)化注冊(cè)制及配套機(jī)制改革研究，推動(dòng)注冊(cè)制討論走向深化，凝聚社會(huì)共識(shí)，承擔(dān)改革試點(diǎn)工作。二是頂住壓力，嚴(yán)格掌握退市標(biāo)準(zhǔn)，不斷完善退市相關(guān)制度，為注冊(cè)制試點(diǎn)從市場(chǎng)退出角度積累了大量實(shí)踐。三是強(qiáng)化“刨根問(wèn)底”式信披監(jiān)管，扎實(shí)推動(dòng)信披一線監(jiān)管轉(zhuǎn)型，為注冊(cè)制試點(diǎn)以信息披露為核心的監(jiān)管打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。四是積極支持投資者保護(hù)和救濟(jì)工作，在欺詐發(fā)行先行賠付，信披違法民事訴訟方面，協(xié)同司法實(shí)踐，推動(dòng)多起標(biāo)桿案例得到執(zhí)行和固化。五是強(qiáng)化交易監(jiān)管，依法全面從嚴(yán)監(jiān)管資本市場(chǎng)，為注冊(cè)制試點(diǎn)發(fā)揮市場(chǎng)約束作用，創(chuàng)造了相應(yīng)條件。

    在下一步設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的重大改革中，必須深入思考如何破解共性難題，堅(jiān)持問(wèn)題意識(shí)和問(wèn)題導(dǎo)向。希望通過(guò)科創(chuàng)板及注冊(cè)制試點(diǎn)，能夠提高資本市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的包容度和服務(wù)水平；令投融資雙方形成比較明確的上市標(biāo)準(zhǔn)和時(shí)間預(yù)期；強(qiáng)化市場(chǎng)機(jī)制從發(fā)行到退市環(huán)節(jié)的約束力，落實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任；加大基于信息披露的執(zhí)法和監(jiān)管力度，顯著提高違法成本，健全投資者保護(hù)救濟(jì)機(jī)制；引導(dǎo)境內(nèi)外長(zhǎng)線資金入市，使資本市場(chǎng)真實(shí)反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)的正向發(fā)展；為全面推進(jìn)注冊(cè)制改革積累經(jīng)驗(yàn)、創(chuàng)造條件。

    為保障改革穩(wěn)妥落實(shí)，我們考慮在制度設(shè)計(jì)過(guò)程中，通過(guò)發(fā)行、交易、退市、投資者適當(dāng)性、證券公司資本約束及引入中長(zhǎng)期資金等配套措施，增量試點(diǎn)、循序漸進(jìn)，新增資金與試點(diǎn)進(jìn)展同步匹配，力爭(zhēng)在科創(chuàng)板實(shí)現(xiàn)投融資平衡、一二級(jí)市場(chǎng)平衡、公司的新老股東利益平衡，并促進(jìn)現(xiàn)有市場(chǎng)形成良好預(yù)期。

    下一步，上交所將在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一部署下，就各項(xiàng)規(guī)則及配套制度向社會(huì)各界征求意見(jiàn)，推進(jìn)相關(guān)技術(shù)系統(tǒng)開(kāi)發(fā)工作，服務(wù)和引導(dǎo)中介機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備上市資源，為科創(chuàng)板設(shè)立和注冊(cè)制試點(diǎn)做好準(zhǔn)備。

    服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提高市場(chǎng)效率

    近年來(lái)，上交所緊密圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與國(guó)家戰(zhàn)略，實(shí)施公司債券新規(guī)，簡(jiǎn)政放權(quán)，公司債券發(fā)行規(guī)模大幅增長(zhǎng)，發(fā)行成本得到下降，發(fā)行結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，企業(yè)融資效率得到提升。近年來(lái)，上交所已累計(jì)發(fā)行公司債券4829期，融資總額達(dá)6.5萬(wàn)億元，公司債券已成為企業(yè)直接融資的重要品種。交易所公司債券市場(chǎng)發(fā)揮投資者多元、回購(gòu)交易便捷等優(yōu)勢(shì)，在降低社會(huì)融資成本，緩解企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題，提高直接融資比重以及穩(wěn)增長(zhǎng)等方面發(fā)揮了積極作用。

    為貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)精神，上交所積極推動(dòng)地方政府債券發(fā)行，發(fā)揮地方債對(duì)穩(wěn)投資、擴(kuò)內(nèi)需、補(bǔ)短板的作用，打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)的攻堅(jiān)戰(zhàn)。地方債創(chuàng)新穩(wěn)步推進(jìn)，全國(guó)首單棚改債、醫(yī)療債等創(chuàng)新品種成功落地，首批雄安新區(qū)政府債券完成發(fā)行，專項(xiàng)債券服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效能顯著增強(qiáng)。近年來(lái)已有31個(gè)省市在上交所發(fā)行政府債券，發(fā)行次數(shù)122次，發(fā)行規(guī)模2.7萬(wàn)億元。

    與此同時(shí)，上交所大力發(fā)展資產(chǎn)支持證券市場(chǎng)。通過(guò)支持市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、精準(zhǔn)扶貧、棚戶區(qū)改造、綠色環(huán)保等資產(chǎn)支持證券，通過(guò)推進(jìn)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，通過(guò)開(kāi)展住房租賃證券化市場(chǎng)推廣及培育工作，近年來(lái)共發(fā)行資產(chǎn)支持證券1128只，融資規(guī)模達(dá)1.7萬(wàn)億元，有力盤活了企業(yè)存量資產(chǎn)，引導(dǎo)資金投入重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

    另外，上交所還推出了綠色債券、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債、“一帶一路”債券、社會(huì)責(zé)任債券、住房租賃行業(yè)融資等創(chuàng)新品種，對(duì)落實(shí)國(guó)家戰(zhàn)略，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)揮了積極作用。

    圍繞“期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)發(fā)展，服務(wù)民富國(guó)強(qiáng)”的工作使命，上交所在確保衍生品市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)上，扎實(shí)推進(jìn)市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展，不斷提高市場(chǎng)效率。

    截至12月24日，上證50ETF期權(quán)連續(xù)第二年成為全球第二大ETF期權(quán)品種。今年以來(lái)，上證50ETF期權(quán)日均成交和持倉(cāng)數(shù)同比實(shí)現(xiàn)了72%的增長(zhǎng)；市場(chǎng)參與特別機(jī)構(gòu)投資者參與較為廣泛；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)程度較低，今年以來(lái)，成交持倉(cāng)比、期現(xiàn)成交比平均為0.7，處于合理水平；期權(quán)經(jīng)濟(jì)功能長(zhǎng)足進(jìn)步，保險(xiǎn)和增強(qiáng)收益的交易占比分別達(dá)到了14.0%和45.3%，日均受保市值為96.6億元。

    下一步，上交所將緊密圍繞中央關(guān)于資本市場(chǎng)改革發(fā)展的要求，在確保市場(chǎng)安全運(yùn)行，進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管的基礎(chǔ)上，穩(wěn)步推進(jìn)衍生品市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展。積極推動(dòng)新增滬深300和中證500等寬基指數(shù)ETF期權(quán)，繼續(xù)推動(dòng)新增行業(yè)ETF、跨境ETF期權(quán)合約標(biāo)的；進(jìn)一步加強(qiáng)期權(quán)投資者教育工作，推動(dòng)期權(quán)學(xué)院2.0版正式上線。

    加快對(duì)外開(kāi)放提高國(guó)際化水平

    “開(kāi)放帶來(lái)進(jìn)步，封閉必然落后”，這是改革開(kāi)放40年實(shí)踐帶給我們的啟示之一。中國(guó)的發(fā)展離不開(kāi)世界，世界的繁榮也需要中國(guó)。上交所要保持更高站位和更寬視野，統(tǒng)籌好國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)大局，堅(jiān)持對(duì)外開(kāi)放的基本國(guó)策，實(shí)行積極主動(dòng)的開(kāi)放政策，形成全方位、多層次、寬領(lǐng)域的全面開(kāi)放新格局，為我國(guó)創(chuàng)造良好國(guó)際環(huán)境、開(kāi)拓廣闊發(fā)展空間。

    作為中國(guó)資本市場(chǎng)的重要組成部分，上交所的國(guó)際化是改革開(kāi)放的一個(gè)重要注釋。上交所積極響應(yīng)黨中央國(guó)務(wù)院改革開(kāi)放再出發(fā)的號(hào)召，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，肩負(fù)起中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的重任，響應(yīng)“一帶一路”倡議，同各方打造國(guó)際合作新平臺(tái)，為世界共同發(fā)展增添新動(dòng)力。

    近年來(lái)，上交所國(guó)際化步伐持續(xù)加快。4年前滬港通正式啟動(dòng)，標(biāo)志著中國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)程進(jìn)入新紀(jì)元。如今，滬港兩地互聯(lián)互通機(jī)制不斷優(yōu)化，滬倫通上線工作也正加緊推進(jìn)中，國(guó)際化業(yè)務(wù)不斷得以突破。制定發(fā)布《上海證券交易所服務(wù)“一帶一路”建設(shè)愿景和行動(dòng)計(jì)劃（2018-2020）》。與全球50多家交易所簽訂了合作備忘錄，設(shè)立了中歐國(guó)際交易所、參股巴基斯坦交易所、哈薩克斯坦阿斯塔納交易所等，積極探討與“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)交易所的深度合作。此外，進(jìn)一步推動(dòng)MSCI提高A股納入比例和拓展納入標(biāo)的，推動(dòng)A股納入富時(shí)羅素國(guó)際指數(shù)，不斷加快中國(guó)資本市場(chǎng)邁向國(guó)際化的步伐，交易所國(guó)際影響力不斷得以提升。

    改革開(kāi)放已走過(guò)千山萬(wàn)水，但仍需跋山涉水。前方的使命更光榮、任務(wù)更艱巨、挑戰(zhàn)更嚴(yán)峻、工作更偉大。上交所將繼續(xù)全面貫徹落實(shí)習(xí)近平總書(shū)記重要講話精神，不斷增強(qiáng)“四個(gè)意識(shí)”，堅(jiān)定“四個(gè)自信”，堅(jiān)決做到“兩個(gè)維護(hù)”，以更大的勇氣、更大的力度在投身改革開(kāi)放的偉大事業(yè)，努力早日建成世界領(lǐng)先交易所，在新的征程上奏響新的凱歌。