滬深交易所規(guī)范ETF股票認(rèn)購 遏制超額換購有助于保護(hù)基金持有人利益

    對備受關(guān)注的上市公司股東ETF換購現(xiàn)象，近期有了官方回應(yīng)。

    11月13日，上交所、深交所相繼表示，會嚴(yán)格按照證監(jiān)會要求監(jiān)管ETF基金的股票認(rèn)購行為，并且表示目前上市公司相關(guān)股東的股票認(rèn)購ETF的行為不存在違規(guī)，換購對市場的影響也比較小。

    多位基金業(yè)人士指出，近期引發(fā)市場爭議的“大股東超額換購ETF”現(xiàn)象，并不違法違規(guī)，目前監(jiān)管層對ETF換購從嚴(yán)監(jiān)管，主要是為了保障基金持有者的利益，避免因ETF換購造成基金凈值較大波動，從而使得基金投資者承擔(dān)額外的損失。

    但業(yè)內(nèi)認(rèn)為，嚴(yán)格規(guī)范ETF股票認(rèn)購業(yè)務(wù)之下，大股東以股票超額換購ETF會被遏制，至少這條通道將不再這么順暢。

    不存在變相減持、違規(guī)減持

    對于有市場人士提出上市公司股東認(rèn)購ETF份額有變相減持的隱患，滬深交易所表示，上市公司相關(guān)股東使用股票認(rèn)購ETF的行為，不存在變相減持、違規(guī)減持的情形。

    首先，《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》及《上市公司股東及董事、監(jiān)事、高級管理人員減持股份實(shí)施細(xì)則》（簡稱“減持規(guī)則”）對上市公司股東減持股份做出了具體規(guī)定。為防止市場主體變相減持、違規(guī)減持，上交所對上市公司股東以股份認(rèn)購ETF，按照減持規(guī)則的規(guī)定，從嚴(yán)實(shí)施監(jiān)管。

    具體而言，上市公司股東認(rèn)購ETF份額使用的股份，計(jì)入減持規(guī)則規(guī)定的減持額度，與該股東通過二級市場減持的股份合并計(jì)算，不得超過當(dāng)期可減持的股份額度。此外，參與主體還需承諾在一定期限內(nèi)不轉(zhuǎn)讓股票認(rèn)購獲得的ETF份額。

    在具體業(yè)務(wù)開展過程中，交易所采取基金管理人、股東事前承諾，交易所事前、事中檢查，事后監(jiān)管等措施，確保股東認(rèn)購ETF所用股份數(shù)量不超過減持規(guī)則規(guī)定的減持額度。因此，上市公司相關(guān)股東使用股票認(rèn)購ETF的行為，不存在變相減持、違規(guī)減持的情形。

    記者采訪的多位人士對滬深交易所嚴(yán)格規(guī)范ETF股票認(rèn)購表示歡迎。

    “對行業(yè)來說，嚴(yán)格規(guī)范ETF股票認(rèn)購業(yè)務(wù)從長遠(yuǎn)來看是好事。”一位ETF基金經(jīng)理表示。

    超額減持違規(guī)嗎？

    對于具體的超額認(rèn)購ETF問題，此次公告并未明確提及。

    但在近日，有消息指，監(jiān)管層對上市公司股東超額換購公募ETF的大額減持行為進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求成立時股東所換購的比例不能超過上市公司在該ETF所跟蹤指數(shù)的權(quán)重。

    “按照現(xiàn)有法律法規(guī)，ETF股票超額認(rèn)購并不違法違規(guī)，ETF超額換購從2004年中國第一只ETF——上證50ETF就有，十幾年了，不是什么新鮮事物。”對此，11月14日，一位大型基金公司ETF基金經(jīng)理向記者表示。

    另一家大型基金公司的ETF基金經(jīng)理也指出，對于最近傳出消息“ETF成立時股東所換購的比例不能超過上市公司在該ETF所跟蹤指數(shù)的權(quán)重”，“這個原來沒有限制，現(xiàn)在有限沒限，我也沒有得到監(jiān)管的明確的信息，沒有任何文本的通知說大股東換購不能超過ETF所跟蹤指數(shù)的權(quán)重。”

    而此前大股東超額認(rèn)購ETF現(xiàn)象并不少見。有公開消息指，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年年內(nèi)采取大股東換購ETF計(jì)劃的上市公司已接近50家，對應(yīng)的換購金額超過200億元。

    大股東超額認(rèn)購ETF之所以受到關(guān)注，是因?yàn)榻谝恢怀闪⒉蛔惆朐碌腅TF產(chǎn)品，某滬深300ETF通過股票換購大量處于停牌狀態(tài)的某上市公司的股票，其占基金資產(chǎn)凈值的比重達(dá)到5%，遠(yuǎn)超0.5%的自然權(quán)重，由于此后上市公司股票持續(xù)跌停，這筆巨量申購導(dǎo)致某滬深300ETF的凈值一度大幅偏離跟蹤股指，令ETF投資者蒙受了不必要的損失。

    “目前監(jiān)管層對ETF換購從嚴(yán)監(jiān)管，主要是為了保障基金持有者的利益，避免因ETF換購造成基金凈值較大波動，從而使得基金投資者承擔(dān)額外的損失。”格上財(cái)富研究員張婷說。

    近期，有多家上市公司公告，大股東和高管放棄認(rèn)購ETF。

    比如，11月4日晚間四維圖新，11月8日網(wǎng)宿科技，都發(fā)布股東放棄以持有的公司股份參與認(rèn)購ETF基金份額以及擬減持股份的公告。

    “從嚴(yán)監(jiān)督之后，超額換購ETF有合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該會被遏制。”一位基金業(yè)人士表示。

    “從嚴(yán)監(jiān)管后，上市公司超額換購的現(xiàn)象受到有效遏制，保證了ETF基金的平穩(wěn)運(yùn)行，其他持有人的利益會受到了更好的保護(hù)。”私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理夏風(fēng)光說。