創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制正式啟動 統(tǒng)籌增量改革和存量改革

    本報記者 侯捷寧

    4月27日，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制總體實施方案》（簡稱《總體方案》）。

    為落實《總體方案》，中國證監(jiān)會日前就《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法》《創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法》草案和《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務管理辦法》修訂草案向社會公開征求意見。同時發(fā)布《關(guān)于創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制實施前后相關(guān)行政許可事項過渡期安排的通知》（簡稱“通知”）。

    證監(jiān)會副主席李超介紹，此次創(chuàng)業(yè)板試點注冊制改革，堅持“一條主線，三個統(tǒng)籌”，“一條主線”是以信息披露為核心的股票發(fā)行注冊制，提高透明度和真實性，由投資者自主進行價值判斷，真正把選擇權(quán)交給市場。“三個統(tǒng)籌”包括，一是統(tǒng)籌推進創(chuàng)業(yè)板改革與多層次資本市場體系建設(shè)，堅持創(chuàng)業(yè)板和其他板塊的策略發(fā)展，形成各有側(cè)重、互相補充的適度競爭格局；二是統(tǒng)籌推進注冊制與其他基礎(chǔ)制度建設(shè)，實施一攬子改革措施，健全配套制度；三是統(tǒng)籌增量改革和存量改革，包容存量改革，穩(wěn)定存量上市公司和投資者預期，平穩(wěn)實施改革。

    他還指出，證監(jiān)會將按照錯位發(fā)展、適度競爭的原則，統(tǒng)籌推進創(chuàng)業(yè)板改革和科創(chuàng)板發(fā)展。在實施創(chuàng)業(yè)板各項改革措施的同時，支持科創(chuàng)板盡快形成一定規(guī)模，樹立良好品牌和示范效應。

    根據(jù)中國證監(jiān)會統(tǒng)一安排，圍繞“一條主線、三個統(tǒng)籌”改革思路，按照“開門搞改革、透明搞改革、合力搞改革”原則，深交所制定或修訂8項創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制配套規(guī)則，涉及創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核、證券交易、持續(xù)監(jiān)管等方面。

    四部重要規(guī)章出爐

    此次公開征求意見的4部規(guī)章草案對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的注冊制安排、持續(xù)監(jiān)管、發(fā)行保薦等主要制度做了規(guī)范和完善。

    《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》完善了創(chuàng)業(yè)板股票公開發(fā)行條件，規(guī)定了注冊程序與信息披露要求，明確了注冊制下發(fā)行承銷的一般規(guī)定與特別要求，更加突出注冊制理念、注冊標準以及標準執(zhí)行的統(tǒng)一。

    《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法》規(guī)定了上市公司發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)債等證券品種的具體條件，明確了具體的注冊程序，完善了創(chuàng)業(yè)板小額快速發(fā)行方式，推出向特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)債，精簡了定向增發(fā)的審核環(huán)節(jié)。

    《創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法》在現(xiàn)行上市公司持續(xù)監(jiān)管一般性規(guī)定的基礎(chǔ)上，重點圍繞公司治理、信息披露、股份減持、重大資產(chǎn)重組、股權(quán)激勵等方面做出了有針對性的差異化安排。

    《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務管理辦法》取消了保薦代表人事前資格準入，明確了注冊制下證券交易所對保薦業(yè)務的自律監(jiān)管職責，強調(diào)了保薦機構(gòu)對證券服務機構(gòu)專業(yè)意見的核查要求，督促中介機構(gòu)強化內(nèi)控要求，各盡其責、合力把關(guān)，同時加大對違規(guī)行為的問責力度。

    “在創(chuàng)業(yè)板實施注冊制之后，主板的注冊制也將提上日程，監(jiān)管重點繼續(xù)向信息披露和投資者保護轉(zhuǎn)移，與國際成熟資本市場的標準加快接軌，以適應金融對外開放的要求。”國際新經(jīng)濟研究院副院長鄭磊接受《證券日報》記者采訪時表示，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革明確了支持紅籌結(jié)構(gòu)等企業(yè)上市的原則，創(chuàng)業(yè)板的科技含量會進一步提升，加強對創(chuàng)業(yè)投資的支持力度。

    更加多元包容的上市條件

    基于板塊定位和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)特點，創(chuàng)業(yè)板試點注冊制改革進一步優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票（IPO）條件，制定更加多元包容的上市條件。允許符合條件的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，為未盈利企業(yè)上市預留空間。

    同時，充分考慮創(chuàng)業(yè)板存量投資者的權(quán)益和交易習慣，存量投資者適當性要求基本保持不變，對新開戶投資者設(shè)置與風險相匹配的適當性要求。

    在試點注冊制安排方面，證監(jiān)會表示，將參照科創(chuàng)板的做法，在堅持規(guī)范、透明、公開，嚴把質(zhì)量關(guān)的基礎(chǔ)上，將審核注冊程序分為交易所審核、證監(jiān)會注冊兩個相互銜接的環(huán)節(jié)。證監(jiān)會對深交所審核工作進行監(jiān)督。壓實發(fā)行人和中介機構(gòu)責任，加大對違法違規(guī)行為的處罰力度。

    為做好工作銜接，自主要制度規(guī)則征求意見之日起，證監(jiān)會不再受理創(chuàng)業(yè)板IPO申請。主要制度規(guī)則實施時，深交所開始受理新的創(chuàng)業(yè)板IPO申請，證監(jiān)會將與深交所切實做好在審企業(yè)審核工作銜接安排。創(chuàng)業(yè)板再融資、并購重組涉及證券公開發(fā)行的，與IPO同步實施注冊制。

    四方面完善創(chuàng)業(yè)板基礎(chǔ)制度

    據(jù)了解，本次改革對創(chuàng)業(yè)板市場基礎(chǔ)制度做了完善。

    一是構(gòu)建市場化的發(fā)行承銷制度，對新股發(fā)行定價不設(shè)任何行政性限制，建立以機構(gòu)投資者為參與主體的詢價、定價、配售等機制。

    二是完善創(chuàng)業(yè)板交易機制，放寬漲跌幅限制，優(yōu)化轉(zhuǎn)融通機制和盤中臨時停牌制度。

    三是構(gòu)建符合創(chuàng)業(yè)板上市公司特點的持續(xù)監(jiān)管規(guī)則體系，建立嚴格的信息披露規(guī)則體系并嚴格執(zhí)行，提高信息披露的針對性和有效性。

    四是完善退市制度，簡化退市程序，優(yōu)化退市標準。完善創(chuàng)業(yè)板公司退市風險警示制度。對創(chuàng)業(yè)板存量公司退市設(shè)置一定過渡期。

    證監(jiān)會表示，在改革推進過程中，證監(jiān)會將會同有關(guān)方面推出一系列配套改革措施，認真貫徹新修訂的證券法，完善有關(guān)制度規(guī)則，嚴厲打擊欺詐發(fā)行等違法行為，穩(wěn)步推進實施新證券法規(guī)定的證券民事訴訟制度，推動社保基金、保險資金、養(yǎng)老金等中長期資金入市。

    明確IPO、再融資以及并購重組銜接安排

    為穩(wěn)步推進創(chuàng)業(yè)板試點注冊制工作，有序做好注冊制實施前后創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組等行政許可事項的過渡，通知明確，自本通知發(fā)布之日起，中國證監(jiān)會停止接收首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請，繼續(xù)接收創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資和并購重組申請。創(chuàng)業(yè)板試點注冊制實施前，中國證監(jiān)會將按規(guī)定正常推進上述行政許可工作。

    創(chuàng)業(yè)板試點注冊制相關(guān)制度征求意見稿發(fā)布之日起，申請首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)，已通過發(fā)審委審核并取得核準批文的，發(fā)行承銷工作按照現(xiàn)行相關(guān)規(guī)定執(zhí)行；已通過發(fā)審委審核未取得核準批文的，可以繼續(xù)在創(chuàng)業(yè)板試點注冊制相關(guān)制度正式發(fā)布前推進行政許可程序，并按照現(xiàn)行規(guī)定啟動發(fā)行承銷工作；也可以自主選擇申請停止推進行政許可程序，在創(chuàng)業(yè)板試點注冊制相關(guān)制度正式發(fā)布實施后，向深圳證券交易所申報，履行發(fā)行上市審核、注冊程序后，按照改革后的制度啟動發(fā)行承銷工作。

    《證監(jiān)會有關(guān)部門負責人就創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制有關(guān)問題答記者問》詳見中國證監(jiān)會官網(wǎng)（http://www.csrc.gov.cn/）及本報官網(wǎng)（http://berlearn.com/）；《深圳證券交易所就公開發(fā)布創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制業(yè)務規(guī)則答記者問》詳見深圳證券交易所官網(wǎng)（http://www.szse.cn/）及本報官網(wǎng)（http://berlearn.com/）。