滬倫通第二單啟動 中歐資本市場互聯(lián)互通加速

    本報記者 孟珂

    5月7日，中國太保發(fā)布公告稱，公司于近日已收到中國銀保監(jiān)會監(jiān)管意見函，銀保監(jiān)會原則同意公司發(fā)行全球存托憑證（GDR）并在倫敦證券交易所上市。

    2019年6月份，華泰證券成為中國首家成功發(fā)行GDR并在倫交所上市的公司，若中國太保此次發(fā)行順利，將有望成為滬倫通第二單。

    中山證券首席經(jīng)濟學家李湛對《證券日報》記者表示，中國太保獲批GDR發(fā)行并在倫敦證券交易所上市，是繼華泰證券之后第二家在倫交所上市的金融企業(yè)。對于太保公司本身來說，能夠從歐洲范圍甚至全球范圍內(nèi)引入優(yōu)質(zhì)資本，讓其股東更加多元化，也能夠提前布局海外市場、引入海外經(jīng)驗，實現(xiàn)業(yè)務多元增長。對于A股市場來說，互聯(lián)互通的進一步擴大，長期來看有助于中國上市公司信息披露制度和企業(yè)文化與國際接軌，在此基礎上也擴大中國企業(yè)在海外影響力。

    蘇寧金融研究院特約研究員何南野在接受《證券日報》記者采訪時表示，監(jiān)管層原則同意中國太保發(fā)行GDR，可以看出經(jīng)過前期的摸索和改進，滬倫通機制不斷趨于成熟，不管是企業(yè)本身、市場投資者還是監(jiān)管機構，都在積極擁抱資本市場互聯(lián)互通的趨勢。A股互聯(lián)互通的意義在于，一是可以把好的企業(yè)引進來，好的資本引進來，使我國A股市場能夠?qū)崿F(xiàn)更加良性穩(wěn)健的發(fā)展；二是讓好的企業(yè)走出去，在全球市場發(fā)揮影響力，更好地實現(xiàn)國際化的布局。

    值得關注的是，自去年6月份滬倫通開通以來，僅有一家華泰證券正式發(fā)行GDR，共計發(fā)行8251.5萬份，發(fā)行價格為每份GDR20.50美元，募資16.92億美元。在經(jīng)過6月20日至10月17日（倫敦時間），華泰證券發(fā)行的GDR兌回限制期屆滿后，境內(nèi)外市場也相對平穩(wěn)對接，截至5月8日，華泰證券發(fā)行價格為每份GDR25.40美元，在A股市場中收盤價為每股18.32元。

    李湛表示，GDR與A股轉(zhuǎn)換比例為1：10，以當前匯率結算，GDR價格和A股的高度趨同，說明在規(guī)則透明、市場化導向的滬倫通機制下，A股的定價和交易機制得到了國際市場的認可，跨境轉(zhuǎn)換機制和渠道的有效性已經(jīng)得到了市場的檢驗，發(fā)揮了市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，實現(xiàn)了兩個市場的聯(lián)通。

    但是，中信改革發(fā)展基金會研究員趙亞赟在接受《證券日報》記者采訪時表示，滬倫通雖然啟動近一年的時間，但國內(nèi)企業(yè)對倫敦市場還比較陌生，推進較慢。

    從2014年至今，從滬港通、深港通到滬倫通，我國資本市場的開放程度不斷擴大，正在加速聯(lián)通全球市場。

    李湛表示，“滬港通+深港通”是A股加大引入海外投資者的積極嘗試，將大幅提高A股市場國際化程度。其最大影響在于，估值與國際市場接軌，目前A股市場中，銀行、原材料等行業(yè)估值是明顯低于全球以及新興市場估值水平的，而信息技術等行業(yè)卻遠高于全球及新興市場估值水平，且對比海外市場，A股投資者散戶占比極高，滬港通及深港通開通以來，海外機構投資者正在對A股市場風格形成較大的影響，價值投資將成為主流。

    何南野表示，滬港通、深港通開通以后，一方面，使我國的資本市場更加開放，使外資投資境內(nèi)A股市場更加便利、投資者結構更加多元化，并有利于提升MSCI等國際指數(shù)提高A股權重。另一方面，可以讓境內(nèi)資本便捷投資港股市場，享受港股優(yōu)質(zhì)企業(yè)成長的紅利，同時，通過這種機制，還能實現(xiàn)跨境資金的有效監(jiān)控，對我國外匯和資本流動不構成重大沖擊。

    談及A股互聯(lián)互通還應如何進一步擴大，趙亞赟表示，滬倫通后，與很多國家交易所的合作也應該提上日程。當前有很多中國企業(yè)在新加坡交易所上市，滬新通啟動的條件最好。中歐所雖然成立，但目前業(yè)務較少，需要大力推進。迪拜等海灣國家的交易所資金非常雄厚，又是一帶一路國家，滬深兩市有必要推進與之合作。