“兩個(gè)環(huán)節(jié)”提升融資效率 注冊(cè)制維度上市公司已達(dá)223家

    本報(bào)記者 昌校宇

    “證監(jiān)會(huì)從實(shí)際出發(fā)，初步建立了‘一個(gè)核心、兩個(gè)環(huán)節(jié)、三項(xiàng)市場(chǎng)化安排’的注冊(cè)制架構(gòu)。”在10月15日第十三屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第二十二次會(huì)議上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿作關(guān)于股票發(fā)行注冊(cè)制改革有關(guān)工作情況的報(bào)告時(shí)表示，“兩個(gè)環(huán)節(jié)”就是將審核注冊(cè)分為交易所審核和證監(jiān)會(huì)注冊(cè)兩個(gè)環(huán)節(jié)，各有側(cè)重，相互銜接。

    易會(huì)滿指出，交易所審核主要通過向發(fā)行人提出問題、發(fā)行人回答問題的方式來進(jìn)行，督促發(fā)行人“講清楚”、中介機(jī)構(gòu)“核清楚”，使投資者“看清楚”，就企業(yè)是否符合發(fā)行上市條件和信息披露要求向證監(jiān)會(huì)報(bào)送審核意見。證監(jiān)會(huì)在注冊(cè)環(huán)節(jié)對(duì)交易所審核質(zhì)量及發(fā)行條件、信息披露的重要方面進(jìn)行把關(guān)并監(jiān)督。同時(shí)，綜合運(yùn)用多要素校驗(yàn)、現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)、現(xiàn)場(chǎng)檢查、監(jiān)管執(zhí)法等多種方式，落實(shí)信息披露責(zé)任，提高信息披露質(zhì)量。目前，已開展現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)32次、現(xiàn)場(chǎng)檢查5次，對(duì)22家信息披露違規(guī)的發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)、46名相關(guān)責(zé)任人員采取了監(jiān)管措施。對(duì)信息披露存在嚴(yán)重問題的3家企業(yè)，或不予注冊(cè)，或由發(fā)行人主動(dòng)撤回注冊(cè)申請(qǐng)。

    中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，在原先的核準(zhǔn)制發(fā)行流程中，發(fā)行人需要向證監(jiān)會(huì)進(jìn)行申報(bào)，證監(jiān)會(huì)對(duì)發(fā)行申請(qǐng)文件進(jìn)行審核，在作出核準(zhǔn)發(fā)行的決定后，發(fā)行人可以發(fā)行股票。而在注冊(cè)制下，根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行注冊(cè)相關(guān)辦法，發(fā)行人首先需要向交易所申報(bào)，提交注冊(cè)申請(qǐng)文件，交易所按照規(guī)定的條件和程序?qū)Πl(fā)行人申請(qǐng)進(jìn)行審核，在同意發(fā)行上市后，需將審核意見、發(fā)行人注冊(cè)申請(qǐng)文件及相關(guān)審核資料報(bào)送證監(jiān)會(huì)履行發(fā)行注冊(cè)程序，最后在證監(jiān)會(huì)作出同意注冊(cè)的決定后，發(fā)行人可以發(fā)行股票。

    董忠云進(jìn)一步解釋道，“在這一過程中，交易所審核和證監(jiān)會(huì)注冊(cè)兩個(gè)環(huán)節(jié)各有側(cè)重。交易所主要通過向發(fā)行人提出審核問詢、發(fā)行人回答問題的方式開展審核工作，重點(diǎn)在于判斷發(fā)行人是否符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。證監(jiān)會(huì)環(huán)節(jié)的注冊(cè)程序則主要關(guān)注交易所發(fā)行上市審核內(nèi)容有無遺漏，審核程序是否符合規(guī)定，以及發(fā)行人在發(fā)行條件和信息披露要求的重大方面是否符合相關(guān)規(guī)定?？梢哉f，交易所更加注重對(duì)發(fā)行申請(qǐng)內(nèi)容的審核，而證監(jiān)會(huì)更加偏向?qū)徍诉^程合規(guī)性的審查，但同時(shí)證監(jiān)會(huì)也保留了對(duì)申請(qǐng)內(nèi)容進(jìn)行審核的權(quán)利，如證監(jiān)會(huì)認(rèn)為交易所對(duì)影響發(fā)行條件的重大事項(xiàng)未予關(guān)注或者交易所的審核意見依據(jù)明顯不充分的，可以退回交易所補(bǔ)充審核。”

    中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副部長(zhǎng)劉向東在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“與核準(zhǔn)制相比，‘兩個(gè)環(huán)節(jié)’的審核注冊(cè)機(jī)制有效銜接和延續(xù)了核準(zhǔn)制的優(yōu)點(diǎn)，通過審核環(huán)節(jié)的把關(guān)協(xié)調(diào)，形成督促和激勵(lì)機(jī)制引導(dǎo)上市公司提高信息披露的質(zhì)量，同時(shí)通過注冊(cè)環(huán)節(jié)提高上市公司融資效率，降低上市融資的門檻，通過對(duì)在審公司協(xié)調(diào)銜接安排，確保向注冊(cè)制過渡，同時(shí)確保注冊(cè)制各板塊審核標(biāo)準(zhǔn)尺度一致。”

    《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至10月16日記者截稿，上交所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核系統(tǒng)自2019年3月18日正式上線運(yùn)行以來，累計(jì)受理企業(yè)達(dá)464家。其中，已受理企業(yè)29家，已問詢企業(yè)116家，上市委會(huì)議通過企業(yè)20家、暫緩審議企業(yè)1家，提交注冊(cè)企業(yè)29家，注冊(cè)生效企業(yè)197家、不予注冊(cè)企業(yè)1家、終止注冊(cè)企業(yè)3家，中止及財(cái)報(bào)更新企業(yè)26家，審核終止企業(yè)42家；深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核信息公開網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制共受理415家企業(yè)IPO申請(qǐng)，其中，已受理企業(yè)45家，已問詢企業(yè)119家，上市委會(huì)議通過企業(yè)25家、暫緩審議企業(yè)1家，提交注冊(cè)企業(yè)25家、注冊(cè)生效企業(yè)45家，審核中止企業(yè)152家，審核終止（撤回）企業(yè)3家。

    綜合來看，截至10月16日，科創(chuàng)板上市公司共185家；創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制維度下上市公司38家，合計(jì)223家。

    談及注冊(cè)制下的審核效率，董忠云表示，與核準(zhǔn)制下證監(jiān)會(huì)獨(dú)立承擔(dān)股票發(fā)行的全部審核工作相比，注冊(cè)制下，審核權(quán)被“下放”到滬深交易所，有助于提高工作效率。