凝聚共識 合力推動REITs市場健康發(fā)展

    證券時報記者 吳少龍

    今日，滬深兩市首批9只公開募集基礎設施證券投資基金（REITs）上市。市場期盼的“萬億”級別的投資新品終與投資者見面。

    作為資本市場助力構建新發(fā)展格局的“重要拼圖”，這是中國首次在基礎設施領域探索推出標準化、權益性的REITs產品，是基礎設施投融資機制的一項重大創(chuàng)新，也是構建多元化產品體系的一次探索，其意義甚至可以看作是“相當于新一輪在特定領域的股份制改革”。

    當前，我國經(jīng)濟已由高速增長階段轉向高質量發(fā)展階段，在這關鍵時期，公募REITs的推出意義重大。中國經(jīng)濟轉型升級需要形成更高效率和更高質量的投入產出關系，實現(xiàn)經(jīng)濟在高水平上的動態(tài)平衡。改革開放40多年來，中國基建領域沉淀了大量優(yōu)質資產，這些領域的投資為中國經(jīng)濟創(chuàng)造了高速增長的奇跡，也面臨著資金持續(xù)投入有限、負債空間縮窄的難題。

    創(chuàng)新投融資機制，提供增量投資資金，降低杠桿率，防范化解地方政府債務風險，促進經(jīng)濟高質量發(fā)展，公募REITs應運而生。

    于基礎設施項目而言，公募REITs將引入專業(yè)市場機構，并帶來新的管理理念，推動“企業(yè)信用”向“資產信用”過渡。讓更專業(yè)的市場機構來主導項目的投資和運營，能夠更好地用市場化的方式提高投資建設和運營管理效率，最終的目標同樣是指向助力經(jīng)濟高質量發(fā)展。

    資料顯示，首批9只公募REITs覆蓋京津冀、粵港澳大灣區(qū)、長江三角洲等重點區(qū)域，涵蓋產業(yè)園區(qū)、收費公路、倉儲物流等主流基礎設施類型。

    目前來看，首批試點項目示范效果良好，項目質量有充分保障，社會效益突出，市場投資人高度認可。隨著國內公募REITs正式上市，加強投資者教育、提升定價能力是公募REITs市場面臨的重要課題。

    首批試點項目中，銀行、保險、券商自營、產業(yè)基金等各類投資者均積極踴躍地參與認購，令人欣喜。從投資者構成來看，仍需進一步完善，后續(xù)應將社?；?、養(yǎng)老金、企業(yè)年金引入REITs市場，同時也可鼓勵和吸引境外投資者參與公募REITs投資，打造真正具備國際化屬性的中國REITs市場。

    另外，二級市場上也需要一定的時間磨合。公募REITs具有高分紅、收益相對穩(wěn)定、波動性較低且相對安全等主要特性，但境外市場出現(xiàn)過部分REITs產品上市后類似新上市股票大幅上漲或者下挫的現(xiàn)象。因此，投資者應了解公募REITs產品結構和風險收益特征，樹立長期投資、價值投資和理性投資理念，合法合規(guī)參與交易。

    回顧資本市場30年，任何一項重要改革創(chuàng)新都不是一蹴而就，高質量推動公募REITs試點，讓市場行穩(wěn)致遠，需要各方凝聚共識，合力共建共治。