持續(xù)耕耘“改革試驗田” 科創(chuàng)板兩歲了

    從2019年到2021年，站在聚光燈下的科創(chuàng)板走過不平凡的兩年。兩年來，科創(chuàng)板持續(xù)支持“硬科技”企業(yè)上市，并推進完善發(fā)行、上市、交易、持續(xù)監(jiān)管、并購重組、退市等一系列關鍵基礎制度，引領資本市場改革穩(wěn)步邁進。

    不積跬步，無以至千里；不積小流，無以成江海。剛滿兩周歲的科創(chuàng)板朝氣蓬勃、風華正茂、志存高遠，在科技創(chuàng)新的資本浪潮下，在制度持續(xù)優(yōu)化的背景下，科創(chuàng)板未來定將引領世界高科技潮流，中國科創(chuàng)星光定將持續(xù)閃亮國際資本市場。

    “硬科技”底色逐漸增強

    回首過去兩年，科創(chuàng)板在砥礪前行中不斷探索創(chuàng)新，改革試驗田作用得到良好發(fā)揮。截至7月21日，上市公司已達311家，總市值突破4.7萬億元。

    兩周歲的科創(chuàng)板，產(chǎn)業(yè)集聚效應更加突出。311家科創(chuàng)板公司集中于重點支持的六大產(chǎn)業(yè)領域，具體來看，新一代信息技術領域108家（34.7%）、生物醫(yī)藥領域71家（22.8%）、高端裝備領域61家（19.6%）、新材料領域33家（10.6%）、節(jié)能環(huán)保領域26家（8.4%）、新能源領域12家（3.9%）。其中，集成電路科創(chuàng)板上市公司占A股集成電路上市公司的半壁江山。

    兩周歲的科創(chuàng)板，“硬科技”公司紛至沓來，示范效應持續(xù)凸顯。近期國內CAD軟件行業(yè)龍頭中望軟件、水痘疫苗批簽發(fā)量市場排名第一的百克生物成功在科創(chuàng)板上市，全球農(nóng)化龍頭企業(yè)先正達的科創(chuàng)板IPO申請也已于6月30日獲受理。

    吉凱基因董事長曹躍瓊告訴中國證券報記者，公司采用第二套標準擬在科創(chuàng)板申請上市，“第二套標準非常具有包容性和創(chuàng)新性，科創(chuàng)板真正為我們這類科研型，但暫未盈利的公司提供了很好的做大做強機遇。”

    兩周歲的科創(chuàng)板，國際化程度更深。今年以來，科創(chuàng)板股票相繼納入滬股通標的、富時羅素A股指數(shù)、MSCI旗艦指數(shù)；同時，首只跟蹤上交所科創(chuàng)50指數(shù)的ETF產(chǎn)品KSTR登陸紐交所，國際知名主權財富基金、養(yǎng)老金管理者、大型資產(chǎn)管理公司均成為科創(chuàng)板的國際投資者。目前，外資持有科創(chuàng)板流通市值666億元，較去年底增加115%；外資持有流通市值占比為4.2%，較去年底提升1.2個百分點。

    國盛證券分析師張啟堯表示，未來伴隨科創(chuàng)板公司的成長與發(fā)展，陸股通的科創(chuàng)板納入范圍將逐步擴展，國際指數(shù)對科創(chuàng)板的納入預計也將逐步擴容，外資的科創(chuàng)增配空間值得期待。

    支持企業(yè)科技創(chuàng)新成效顯現(xiàn)

    自設立以來，科創(chuàng)板的定位便是服務于符合國家戰(zhàn)略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。從兩年來的改革成果來看，科創(chuàng)板支持企業(yè)科技創(chuàng)新的成效已初步顯現(xiàn)。

    首先，解科創(chuàng)企業(yè)融資之渴。由于科創(chuàng)企業(yè)具有高技術、高風險、投入大、周期長的特點，在以銀行間接融資為主導的時候，融資難、融資貴成為難以避免的問題，而科創(chuàng)板的誕生為各類科創(chuàng)企業(yè)直接融資提供了便利，有了資金，科創(chuàng)企業(yè)才能潛心進行研發(fā)生產(chǎn)。

    數(shù)據(jù)顯示，兩年來，共有311家企業(yè)在科創(chuàng)板上市，共計募集資金3805.05億元，占同期A股IPO融資金額的43%。

    康希諾財務負責人、董秘王靖向中國證券報記者介紹，康希諾科創(chuàng)板IPO募集資金到賬的時候，正逢公司新冠肺炎疫苗進入三期臨床試驗階段。“這是非常大的資金消耗，可以說，康希諾新冠疫苗的產(chǎn)業(yè)化建設、產(chǎn)能升級和工藝改進的所有資金都來自科創(chuàng)板。正因有了這筆資金支持，才有今天全國各地都能去接種一針有效新冠疫苗的局面。”

    其次，提升科創(chuàng)企業(yè)品牌公信力和公司治理水平。資金可解科創(chuàng)企業(yè)“應急之渴”，同時品牌“軟實力”也可促進科創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展和壯大。華熙生物副總經(jīng)理、董秘李亦爭直言：“上市后，在科創(chuàng)板的‘信用背書’下，公司關注度及品牌知名度不斷提高。”

    公司治理方面，有研究表明，大多數(shù)科創(chuàng)公司的失敗緣于自我傷害——事關公司的重大事項皆由“公司內部人”自己決定。瀾起科技副總經(jīng)理、董秘梁鉑鈷認為，上市對公司治理水平提出了更高的要求，企業(yè)的規(guī)范運作有利于公司行穩(wěn)致遠。

    最后，為科研人才潛心研究注入“強心劑”。對于科創(chuàng)企業(yè)而言，人才是核心競爭力，能不能吸引人才且留住人才，在一定程度上決定了科創(chuàng)企業(yè)能走多遠。據(jù)悉，科創(chuàng)板在股權激勵方面增加了第二類限制性股票，大幅提升股權激勵的靈活性。目前，超過40%的科創(chuàng)板公司發(fā)布股權激勵計劃，激勵對象超過2萬人。

    關鍵制度將不斷完善

    上交所副總經(jīng)理劉紹統(tǒng)此前在陸家嘴論壇上表示，注冊制改革只有進行時，沒有終結時。

    日前，《中共中央國務院關于支持浦東新區(qū)高水平改革開放打造社會主義現(xiàn)代化建設引領區(qū)的意見》發(fā)布，其中三次提及科創(chuàng)板，包括支持浦東設立科創(chuàng)板擬上市企業(yè)知識產(chǎn)權服務站、試點允許合格境外機構投資者使用人民幣參與科創(chuàng)板股票發(fā)行交易、在科創(chuàng)板引入做市商制度。

    接受中國證券報記者采訪的專家表示，上述政策將增強科創(chuàng)板的流動性，并引入更多專業(yè)投資者，將使科創(chuàng)板新股定價更為有效合理。展望未來，科創(chuàng)板一系列制度有望進一步完善，科創(chuàng)板將繼續(xù)創(chuàng)新前行。

    武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，科創(chuàng)板建設以國際成熟市場為發(fā)展目標，就必須要有與國際交易規(guī)則對接的目標。當前，注冊制的新股定價還沒有真正市場化，建議修改新股申購的市值申購規(guī)則，投資者實繳資金申購新股的方式會讓投資者新股申購行為更加理性和謹慎，更有利于新股定價的均衡與合理。

    在上海交大上海高級金融學院學術副院長嚴弘看來，科創(chuàng)板需進一步提高信息披露質量，一方面可以參考海外實踐經(jīng)驗，另一方面需要監(jiān)管部門探索如何促進上市公司披露真正有利于市場定價的信息。“除公司和監(jiān)管部門外，中介機構、媒體都應該充分發(fā)揮作用，提高專業(yè)度和成熟度，共同構建風朗氣清的資本市場生態(tài)。”

    南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝稱，科創(chuàng)板服務的是科技創(chuàng)新企業(yè)，而非借助模式、渠道、市場地位等來購買科技服務的企業(yè)。伴隨技術進步，科創(chuàng)板未來可以進一步界定科創(chuàng)標準，同時可通過公允定價、信息披露、治理規(guī)范等多種方式和渠道督促科創(chuàng)企業(yè)不斷提升企業(yè)質量。

    “基于我國對科技創(chuàng)新的高度重視和中國企業(yè)的內生動力，在不斷優(yōu)化制度、提升監(jiān)管和完善市場的背景下，科創(chuàng)板未來有望成為世界科技企業(yè)‘巨人’的孵化所。”田利輝說。