高水平開(kāi)放提升人民幣資產(chǎn)吸引力 ETF將成吸引國(guó)際資本的重要抓手

    本報(bào)記者 吳曉璐

    如何讓外資“愿意來(lái)”且“不想走”？是國(guó)內(nèi)監(jiān)管部門(mén)和機(jī)構(gòu)一直以來(lái)探索的問(wèn)題。

    今年以來(lái)，為吸引境內(nèi)外長(zhǎng)期資金，中國(guó)債市對(duì)外開(kāi)放持續(xù)推進(jìn)、ETF納入互聯(lián)互通、交易所期權(quán)品種上新，改革舉措頻頻推出。此外，為盤(pán)活存量資產(chǎn)，基礎(chǔ)設(shè)施REITs加速擴(kuò)圍。

    11月10日，2022年上海證券交易所國(guó)際投資者大會(huì)進(jìn)入第二天，內(nèi)外資機(jī)構(gòu)圍繞上述熱點(diǎn)話題展開(kāi)討論。他們普遍認(rèn)為，中國(guó)持續(xù)推出的開(kāi)放舉措，不斷豐富的交易品種，不斷完善的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和交易規(guī)則，將吸引更多的國(guó)際投資者參與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。其中，ETF將成為我國(guó)吸引國(guó)際資本的重要抓手。

    交易所債市吸引力增強(qiáng)

    今年以來(lái)，我國(guó)債券市場(chǎng)改革、開(kāi)放舉措頻頻出臺(tái)，銀行間和交易所債市統(tǒng)一對(duì)外開(kāi)放制度落地，外資機(jī)構(gòu)可直接參與交易所債市；與此同時(shí)，創(chuàng)新品種和創(chuàng)新支持機(jī)制不斷推出。

    “有更多交易標(biāo)的品種的債券市場(chǎng)將吸引更多不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的各類(lèi)投資人進(jìn)入。”德意志銀行中國(guó)債務(wù)資本市場(chǎng)主管方中睿表示，而信用債市場(chǎng)的改善也將提高境內(nèi)和境外企業(yè)發(fā)行人的參與積極性，這有助于搭建更為多元化的債務(wù)資本市場(chǎng)平臺(tái)。豐富的發(fā)行人信用類(lèi)型、策略多元的投資者群體和更加活躍的二級(jí)市場(chǎng)，是推動(dòng)中國(guó)境內(nèi)信用債市場(chǎng)走向高質(zhì)量發(fā)展的核心要素。

    對(duì)外開(kāi)放的持續(xù)推進(jìn)，提升了中國(guó)債市對(duì)境外投資者的吸引力和信心。未來(lái)資產(chǎn)環(huán)球投資（香港）ETF固定收益投資主管霍浩華表示，人民幣債券納入全球固定收益指數(shù)，拓寬了全球固定收益投資領(lǐng)域。在岸人民幣債券的可擴(kuò)展性和流動(dòng)性都非常有利于構(gòu)建固定收益ETF產(chǎn)品，這些產(chǎn)品為尋求多樣化資產(chǎn)配置的全球投資者提供了有效的投資工具。

    中信證券固定收益部銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)、研究團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人竇長(zhǎng)宏表示，隨著交易所債券市場(chǎng)越來(lái)越多開(kāi)放政策的出爐，將會(huì)有更多的國(guó)際投資者參與其中，同時(shí)也對(duì)投資范圍的擴(kuò)大和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖提出了更多需求。

    今年以來(lái)，受美聯(lián)儲(chǔ)加息等因素影響，有外資對(duì)人民幣債券進(jìn)行調(diào)倉(cāng)。但是，弘收投資管理（上海）有限公司總經(jīng)理張毅認(rèn)為，國(guó)際投資者的參與情況短期內(nèi)會(huì)受到利率、匯率等因素影響，但長(zhǎng)期看，持續(xù)的改革開(kāi)放將吸引更多境外資金參與中國(guó)債券市場(chǎng)。

    ETF將成引外資重要抓手

    7月4日，ETF正式納入內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，在資本市場(chǎng)不斷開(kāi)放的大趨勢(shì)下，ETF將成為我國(guó)吸引國(guó)際資本的重要抓手。

    富國(guó)基金副總經(jīng)理李笑薇表示，ETF納入互聯(lián)互通，擴(kuò)大了A股市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放程度，增強(qiáng)了境內(nèi)資產(chǎn)對(duì)境外投資者的吸引力，提升了投資便利性。

    如何讓海外資金“愿意來(lái)”的同時(shí)還“不想走”，一直以來(lái)都是業(yè)內(nèi)探索的問(wèn)題。華夏基金副總經(jīng)理張德根表示，從中長(zhǎng)期來(lái)看，資產(chǎn)配置需求的增加、機(jī)構(gòu)投資者的崛起、資本市場(chǎng)有效性的提升、金融市場(chǎng)雙向開(kāi)放的助力、金融科技的發(fā)展以及投顧業(yè)務(wù)的興起，都有望為ETF市場(chǎng)的發(fā)展提供新的機(jī)遇。

    易方達(dá)基金副總裁范岳表示，在資本市場(chǎng)不斷開(kāi)放的大趨勢(shì)下，ETF將成為我國(guó)吸引國(guó)際資本的重要抓手。

    從券商角度來(lái)看，國(guó)泰君安證券海外業(yè)務(wù)部總經(jīng)理郭中寶表示，證券公司將通過(guò)自身代銷(xiāo)、做市的優(yōu)勢(shì)為ETF市場(chǎng)提供充沛的流動(dòng)性，積極發(fā)揮交易、投研等方面能力，為客戶提供更為豐富的產(chǎn)品及更高效的ETF綜合金融服務(wù)。

    豐富風(fēng)險(xiǎn)管理工具箱

    9月19日，3只ETF期權(quán)在滬深交易所上市，進(jìn)一步豐富了金融期貨期權(quán)品種，滬深交易所的ETF期權(quán)種類(lèi)擴(kuò)展至六個(gè)。

    場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易品種持續(xù)創(chuàng)新，不僅提供了豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，同時(shí)便利投資者構(gòu)建多樣化交易策略。中金公司董事總經(jīng)理、股票業(yè)務(wù)部國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)執(zhí)行負(fù)責(zé)人康晨表示，期權(quán)和現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)構(gòu)建衍生品組合，可以滿足配置類(lèi)、套利類(lèi)、方向性交易等不同交易需求，且有助于提升現(xiàn)貨流動(dòng)性。

    南方基金指數(shù)投資部總經(jīng)理、基金經(jīng)理羅文杰表示，中證500ETF期權(quán)等新一批交易所期權(quán)的上市，是資本市場(chǎng)深化改革開(kāi)放的又一里程碑，進(jìn)一步豐富了風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有利于提高市場(chǎng)定價(jià)能力、提升市場(chǎng)流動(dòng)性和穩(wěn)定性、增強(qiáng)市場(chǎng)活力與韌性。ETF期權(quán)提供了新的非線性對(duì)沖手段，為投資者提供更豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理和收益增強(qiáng)工具；同時(shí)有利于活躍ETF交易，增加配置需求，促進(jìn)標(biāo)的ETF良性運(yùn)作。

    風(fēng)險(xiǎn)管理工具的豐富也有助于抑制股市非理性波動(dòng)。華泰證券金融創(chuàng)新部負(fù)責(zé)人、華泰國(guó)際金融控股有限公司董事、華泰金控股權(quán)衍生品部主管胡錫莎表示，ETF期權(quán)契合投資者在股票投資中的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，對(duì)平穩(wěn)股市波動(dòng)、促進(jìn)股市發(fā)展也起到了積極作用。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，期權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展有利于豐富投資者投資模式，也有助于提升我國(guó)股市的整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

    推動(dòng)公募REITs常態(tài)化

    自去年6月份首批9只REITs上市以來(lái)，公募REITs業(yè)務(wù)快速發(fā)展，試點(diǎn)范圍逐漸拓寬，規(guī)模穩(wěn)步提升。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月10日，累計(jì)23只基礎(chǔ)設(shè)施REITs獲批，其中20只已上市，募資合計(jì)618億元，總市值705.35億元。

    與會(huì)人士表示，期待見(jiàn)證公募REITs未來(lái)走向更成熟的階段，包括參與者的多元化、資產(chǎn)的多樣化、結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新化以及配套政策的完善化。

    今年4月28日，首單央企高速公路REITs——華夏中國(guó)交建REIT上市。中交投資有限公司總會(huì)計(jì)師江峰表示，對(duì)于央企而言，基礎(chǔ)設(shè)施REITs是央企高質(zhì)量發(fā)展的重要載體，有利于國(guó)有經(jīng)濟(jì)做強(qiáng)做優(yōu)做大和國(guó)有資本保值增值。

    此外，REITs擴(kuò)募有序推進(jìn)。今年9月底，5單REITs擴(kuò)募項(xiàng)目獲受理。富國(guó)基金管理有限公司REITs業(yè)務(wù)總協(xié)調(diào)人曹玥表示，公司會(huì)同原始權(quán)益人探索權(quán)益融資新方向，通過(guò)擴(kuò)募方式形成規(guī)模效應(yīng)，二度提升盤(pán)活效果，促進(jìn)有效投資。

    對(duì)于未來(lái)，招銀理財(cái)固定收益投資部副總經(jīng)理陳博亮表示，理財(cái)公司期待充分發(fā)揮在資產(chǎn)端、資金端、產(chǎn)品端的復(fù)合優(yōu)勢(shì)，持續(xù)創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，不斷優(yōu)化投研框架，與各類(lèi)市場(chǎng)主體共同促進(jìn)公募REITs業(yè)務(wù)的長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)健發(fā)展。

    國(guó)泰君安證券資產(chǎn)管理有限公司融資決策委員會(huì)副主任徐剛建議，“未來(lái)?yè)駲C(jī)有序地拓寬試點(diǎn)范圍，同時(shí)出臺(tái)配套運(yùn)營(yíng)要點(diǎn)、信披要求等規(guī)范性文件，進(jìn)一步推動(dòng)公募REITs常態(tài)化、規(guī)范化發(fā)展。”