全面注冊(cè)制塑造中國(guó)股市新生態(tài)

全面注冊(cè)制改革蹄疾步穩(wěn)

    本報(bào)記者 孟珂

    全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制是深化資本市場(chǎng)改革的“牛鼻子”工程，對(duì)于健全資本市場(chǎng)功能、提高直接融資比重，落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、更好服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。

    按照試點(diǎn)先行、先增量后存量、逐步推開(kāi)的改革路徑，注冊(cè)制從科創(chuàng)板試點(diǎn)起步，到創(chuàng)業(yè)板實(shí)施“存量+增量”改革，再到北京證券交易所開(kāi)市并同步試點(diǎn)，最終全面實(shí)行，這項(xiàng)改革蹄疾步穩(wěn)，打開(kāi)了資本市場(chǎng)改革發(fā)展的新局面。

    回顧我國(guó)股票發(fā)行注冊(cè)制改革的歷程，最早可追溯到2013年11月份，黨的十八屆三中全會(huì)提出，“推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革”。

    2014年，政府工作報(bào)告提出“加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，規(guī)范發(fā)展債券市場(chǎng)”。

    2015年4月，證券法修訂草案提請(qǐng)一審，并明確取消股票發(fā)行審核委員會(huì)制度。

    2015年12月，全國(guó)人大常委會(huì)授權(quán)國(guó)務(wù)院在實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革中調(diào)整適用證券法有關(guān)規(guī)定。授權(quán)有效期確定為兩年，即從2016年3月1日至2018年2月28日。這標(biāo)志著推進(jìn)注冊(cè)制改革有了明確的法律依據(jù)。

    2018年2月24日，十二屆全國(guó)人大常委會(huì)決定，股票發(fā)行注冊(cè)制改革授權(quán)有效期獲準(zhǔn)延長(zhǎng)兩年。

    2018年11月5日，國(guó)家主席習(xí)近平在首屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)開(kāi)幕式上宣布，在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制。這標(biāo)志著注冊(cè)制改革進(jìn)入啟動(dòng)實(shí)施階段。

    設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，是深化資本市場(chǎng)改革開(kāi)放的基礎(chǔ)制度安排。2019年7月22日，首批25家科創(chuàng)板公司在上交所開(kāi)市，注冊(cè)制試點(diǎn)正式落地。

    創(chuàng)業(yè)板實(shí)施“存量+增量”改革。2020年4月27日，中央全面深化改革委員會(huì)第十三次會(huì)議審議通過(guò)了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案》；6月12日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則；8月24日，創(chuàng)業(yè)板首批注冊(cè)制下的18家公司上市交易，同時(shí)配套以一系列改革措施，敲響存量市場(chǎng)注冊(cè)制改革鐘聲。

    2021年11月15日，北交所揭牌開(kāi)市，同步試點(diǎn)注冊(cè)制，81家公司掛牌上市。

    2022年3月，政府工作報(bào)告提出“全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展”。

    經(jīng)過(guò)4年的試點(diǎn)，市場(chǎng)各方對(duì)注冊(cè)制的基本架構(gòu)、制度規(guī)則總體認(rèn)同，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是科技創(chuàng)新的功能作用明顯提升，法治建設(shè)取得重大突破，發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)合規(guī)誠(chéng)信意識(shí)逐步增強(qiáng)，市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制更趨完善，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和生態(tài)顯著優(yōu)化，具備了向全市場(chǎng)推廣的條件。

    2023年2月1日，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革正式啟動(dòng)。當(dāng)天，證監(jiān)會(huì)就《首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》等證監(jiān)會(huì)規(guī)章及配套的規(guī)范性文件公開(kāi)征求意見(jiàn)，涉及注冊(cè)制安排、保薦承銷(xiāo)、并購(gòu)重組等方面。滬深證券交易所、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司（北交所）、中國(guó)結(jié)算、中證金融等同步就《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等業(yè)務(wù)規(guī)則向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。