私募股權(quán)基金將加碼北交所市場 促進“投早投小投科技”

    本報記者 孟珂

    9月28日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會官網(wǎng)發(fā)布《私募投資基金備案指引第2號——私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金》（簡稱《指引》）。其中，規(guī)定了除創(chuàng)業(yè)投資基金之外的私募股權(quán)基金投資的公司在北京證券交易所上市后，基金可以通過公開發(fā)行或公開交易增持上市公司股票。放開了私募股權(quán)基金通過二級市場買入北交所股票的路徑，有效增強了市場買方力量。

    日前，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見》，提出允許除創(chuàng)業(yè)投資基金之外的私募股權(quán)基金通過二級市場增持其上市前已投資的企業(yè)在北交所發(fā)行的股票。《指引》明確了私募股權(quán)基金參與北交所二級市場的投資方式和具體要求，也是對改革意見中相關(guān)要求進行了細(xì)化和落實。私募股權(quán)基金管理人可以按照《指引》要求，進行私募股權(quán)基金投資和備案。

    私募股權(quán)基金一直是北交所、新三板市場的重要參與主體，是最熟悉企業(yè)情況和市場規(guī)則的專業(yè)機構(gòu)投資者。私募股權(quán)基金投資主要面向早期中小企業(yè)，而北交所的定位是打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的“主陣地”，雙方高度契合。北交所設(shè)立后，私募股權(quán)基金不能繼續(xù)買入上市公司股票，只能單邊賣出。本次規(guī)則的出臺，充分考慮了北交所上市中小企業(yè)大都處于成長期的實際，提出允許私募股權(quán)基金通過二級市場增持北交所股票，有利于更好促進私募股權(quán)基金“投早投小投科技”。

    9月20日，北交所召開私募做市研討會，邀請基金業(yè)協(xié)會、私募機構(gòu)代表就北交所探索私募做市業(yè)務(wù)、持續(xù)完善市場交易制度進行了深入研討。會議圍繞做市商功能定位、私募基金開展北交所做市業(yè)務(wù)的意愿和可行路徑等問題進行廣泛研討。據(jù)悉，目前北交所已會同基金業(yè)協(xié)會就私募做市業(yè)務(wù)的可行模式開展研究，在風(fēng)險可控的前提下，將進一步探索引入私募機構(gòu)參與做市，促進北交所做市交易制度持續(xù)發(fā)揮積極效應(yīng)。

    “本次改革前，不少北交所上市公司的PE股東只能減持，不能增持，造成北交所在一二級估值倒掛時缺乏很好的估值穩(wěn)定器。”申萬宏源專精特新首席分析師劉靖對《證券日報》記者表示，允許私募股權(quán)基金通過二級市場參與北交所投資，將有利于一二級市場估值倒掛的公司修復(fù)估值。

    北京南山投資創(chuàng)始人周運南對《證券日報》記者表示，中基協(xié)為私募股權(quán)投資基金參與北交所二級市場打開了“增持”的窗戶，作為新三板老股東或者公開發(fā)行時戰(zhàn)略配售機構(gòu)的私募股權(quán)基金可以對此上市公司股票自主二級市場交易。這不僅提升了私募機構(gòu)對新三板企業(yè)的投資興趣和參加北交所公開發(fā)行戰(zhàn)投的意愿，同時也活躍了北交所二級市場流動性。