退市不是免罰牌！監(jiān)管部門將更大力度落實賠償救濟 強化退市環(huán)節(jié)投資者保護

    本報記者 吳曉璐

    “大家都非常關(guān)心退市涉及的投資者保護，我們的態(tài)度是非常鮮明，對其中的違法違規(guī)問題，必須‘一追到底’，依法從嚴(yán)懲處相關(guān)責(zé)任人員，絕不允許‘渾水摸魚’、‘一退了之’。”6月19日，證監(jiān)會主席吳清在2024陸家嘴論壇上表示。

    “退市不是免罰牌”。據(jù)記者了解，針對上市公司在退市過程中存在市場操縱、財務(wù)造假等違法行為，證監(jiān)會將會同監(jiān)管部門和司法機關(guān)，持續(xù)強化自律監(jiān)管、行政處罰、刑事追責(zé)、民事賠償?shù)热轿涣Ⅲw式追責(zé)，堅決杜絕“金蟬脫殼”“一退了之”。與此同時，證監(jiān)會將更大力度落實投資者賠償救濟，充分發(fā)揮投保機構(gòu)作用，綜合運用代表人訴訟、先行賠付、專業(yè)調(diào)解等各類方式，保護投資者合法權(quán)益。

    業(yè)內(nèi)人士對《證券日報》記者表示，上市公司退市后，主體依然存在，責(zé)任還要承擔(dān)，投資者利益保護不因退市而改變，要堅決杜絕“金蟬脫殼”“一退了之”。加強退市實施中的投資者保護，是退市制度改革的重中之重，也是實現(xiàn)“退得下、退得穩(wěn)”的重要前提。

    避免“一退了之”

    立體化追責(zé)提高違法成本

    今年以來，超過30家上市公司觸及退市標(biāo)準(zhǔn)，其中面值退市超過20家，還出現(xiàn)了首家市值退市公司，市場優(yōu)勝劣汰機制正在逐步形成。

    退市公司往往各類風(fēng)險交織，多數(shù)公司治理存在違規(guī)行為，且不乏財務(wù)造假、資金占用等惡性違規(guī)。

    新“國九條”提出，嚴(yán)格退市執(zhí)行，嚴(yán)厲打擊財務(wù)造假、操縱市場等惡意規(guī)避退市的違法行為。健全退市過程中的投資者賠償救濟機制，對重大違法退市負(fù)有責(zé)任的控股股東、實際控制人、董事、高管等要依法賠償投資者損失。

    記者了解到，證監(jiān)會、滬深交易所將會同監(jiān)管部門和司法機關(guān)，持續(xù)強化自律監(jiān)管、行政處罰、刑事追責(zé)、民事賠償?shù)热轿涣Ⅲw式追責(zé)，切實提高違法成本。

    首先，強化退后監(jiān)管，避免“一退了之”。對于存在違法違規(guī)行為的“害群之馬”強化問責(zé)追“首惡”，證監(jiān)會及時予以立案查處，如*ST宏圖、*ST凱樂等案，從嚴(yán)處罰“關(guān)鍵少數(shù)”，用監(jiān)管行動表明“退市不是免罰牌”。同時，強化退后監(jiān)管，避免“一退了之”，如*ST龐大面值退市后，證監(jiān)局對公司財務(wù)造假行為從重作出行政處罰，公司及相關(guān)人員合計罰款金額超過2000萬元，對主要責(zé)任人員終身市場禁入。

    據(jù)記者了解，2024年以來確定退市的公司中，*ST華儀等9家公司退市前已收到證監(jiān)會行政處罰文書，*ST左江等13家公司已被立案調(diào)查，證監(jiān)會將依法從嚴(yán)從快作出行政處罰。

    其次，加強行政執(zhí)法和刑事司法銜接，對違法違規(guī)行為“一追到底”、依法嚴(yán)懲。新“國九條”也提出了“強化行政監(jiān)管、行政審判、行政檢察之間的高效協(xié)同。加大行政、民事、刑事立體化追責(zé)力度”的要求。

    據(jù)記者了解，證監(jiān)會推動刑事、民事等多方面追責(zé)救濟同步跟進，加大對違法“首惡”的刑事移送力度，切實提高違法違規(guī)成本。充分發(fā)揮公安、檢察機關(guān)派駐體制優(yōu)勢，對財務(wù)造假、侵占上市公司利益等惡性案件啟動情報導(dǎo)偵和聯(lián)合掛牌督辦。推動出臺背信損害上市公司利益罪司法解釋，強化對控股股東、實際控制人組織實施財務(wù)造假、背信損害上市公司利益的刑事追責(zé)，深挖董事、高管挪用資金、職務(wù)侵占線索，加強行政執(zhí)法和刑事司法銜接。

    今年以來，證監(jiān)會已依法將17家涉嫌犯罪的退市公司及責(zé)任人移送司法追究刑事責(zé)任，后續(xù)司法機關(guān)將根據(jù)查辦進展依法公布案情。

    最后，更大力度落實賠償救濟，支持投資者維護合法權(quán)益。今年4月份，證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見》要求更大力度落實投資者賠償救濟。目前，虛假陳述民事賠償、普通代表人訴訟、特別代表人訴訟、先行賠付等多種投資者索賠方式，均已在退市過程中開始發(fā)揮作用，改革效果逐漸顯現(xiàn)。2020年退市改革以來，紫晶存儲、澤達易盛等一批“僵尸空殼”“害群之馬”從市場出清，24167名投資者獲得13.65億元實實在在的賠償。

    協(xié)同發(fā)力筑牢“大投保”鏈條

    對“關(guān)鍵少數(shù)”一追到底

    目前，隨著覆蓋證券審判標(biāo)準(zhǔn)、訴訟程序、賠償保障環(huán)節(jié)的全鏈條民事賠償體系的基本形成，具有中國特色的投資者保護法律制度體系初步建立。

    上市公司因信息披露文件存在虛假記載，使投資者在證券交易中遭受損失的，投資者可以依據(jù)新證券法，要求上市公司、控股股東、實際控制人、董監(jiān)高及其他直接責(zé)任人員賠償其損失。除投資者自行提起訴訟外，全面注冊制下重點完善了先行賠付、特別代表訴訟等救濟機制，由投資者保護機構(gòu)牽頭推進，提供了成本低、效率高的賠償救濟途徑。

    對于市場非常關(guān)心的投資者賠償救濟，吳清表示，證監(jiān)會也將進一步主動加強與司法機關(guān)等各方面協(xié)作，更好發(fā)揮投保機構(gòu)的能動作用，以及其他專業(yè)機構(gòu)的作用，推動更多的證券特別代表人訴訟、先行賠付、當(dāng)事人承諾等案例落地，為投資者獲得賠償救濟提供更加有力的支持。

    記者從接近監(jiān)管部門人士處獲悉，下一步，證監(jiān)會將更大力度落實投資者賠償救濟，發(fā)揮證券投資者保護機構(gòu)作用，綜合運用代表人訴訟、先行賠付、專業(yè)調(diào)解等各類方式，保護投資者合法權(quán)益。相關(guān)單位將加大代表人訴訟的適用力度，積極為投資者主張權(quán)益；靈活運用代位訴訟、支持訴訟，應(yīng)對損害公司利益行為；提升民事訴訟的便捷性，強化投資者追責(zé)意愿。

    此外，作為資本市場公益性投資者保護機構(gòu)，中證中小投資者服務(wù)中心（簡稱“投服中心”）將充分發(fā)揮投保機構(gòu)的連接投資者、公益律師、監(jiān)管機構(gòu)、司法機構(gòu)的優(yōu)勢，推進“支持訴訟+示范判決”的維權(quán)優(yōu)勢，堅持質(zhì)詢與訴訟雙輪驅(qū)動，切實維護中小投資者利益。近期，投服中心已通過支持訴訟、代位訴訟等方式，起訴多家存在違法違規(guī)的退市公司和風(fēng)險警示公司，2家已獲一審法院勝訴判決，5家已獲法院受理。

    投服中心相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《證券日報》記者，投服中心將積極貫徹落實新“國九條”要求，繼續(xù)積極履行公益性投保機構(gòu)職責(zé)，充分發(fā)揮對行政監(jiān)管的有益補充作用，協(xié)同發(fā)力筑牢“大投保”鏈條，對“關(guān)鍵少數(shù)”一追到底，依法要求責(zé)任主體承擔(dān)民事賠償責(zé)任，維護上市公司和投資者合法權(quán)益。

（編輯 喬川川）