華福證券燕翔：發(fā)揮資本市場(chǎng)獨(dú)特功能 助力新質(zhì)生產(chǎn)力大有可為

    本報(bào)訊 （記者周尚伃）6月19日，2024陸家嘴論壇開(kāi)幕，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席、論壇共同輪值主席吳清作主旨發(fā)言，重點(diǎn)談到了三個(gè)方面：一是積極主動(dòng)擁抱新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展；二是大力推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值；三是堅(jiān)持把保護(hù)投資者貫穿于資本市場(chǎng)制度建設(shè)和監(jiān)管執(zhí)法全過(guò)程。

    “落實(shí)做好這三個(gè)重點(diǎn)工作意義重大。”華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家燕翔表示，一方面將切實(shí)提升資本市場(chǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)培育新質(zhì)生產(chǎn)力的能力，另一方面也對(duì)資本市場(chǎng)自身良性健康發(fā)展意義重大。資本市場(chǎng)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)上具有獨(dú)特重要的功能，用足用好資本市場(chǎng)功能助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展未來(lái)將大有可為。

    燕翔認(rèn)為，資本市場(chǎng)高效市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，在培育新質(zhì)生產(chǎn)力的高質(zhì)量發(fā)展新形勢(shì)階段更有用武之地。從資源配置看，資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化機(jī)制，有利于企業(yè)完善公司治理、提高經(jīng)營(yíng)效率、推動(dòng)并購(gòu)重組，引導(dǎo)資本流向新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方向。在信息披露、財(cái)務(wù)規(guī)范、公司管理等方面，上市公司的治理要求要顯著高于非上市公司，企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)融資上市的過(guò)程，本身也是重塑內(nèi)外部規(guī)范修煉內(nèi)功的過(guò)程。

    “資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要功能，突出反映在其支持科技創(chuàng)新的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。”在燕翔看來(lái)，科技創(chuàng)新活動(dòng)中，企業(yè)是最活躍的力量。最新數(shù)據(jù)顯示，2023年我國(guó)研究與試驗(yàn)發(fā)展（R&D）經(jīng)費(fèi)投入達(dá)33278億元，其中企業(yè)部門(mén)占比超過(guò)70%。企業(yè)的資金來(lái)源主要包括自有資金、股權(quán)融資、債權(quán)融資，這其中包括股東出資和留存收益在內(nèi)的企業(yè)自有資金規(guī)模相對(duì)有限，持續(xù)的研發(fā)投入需要依靠金融體系給予的外部融資。特別是對(duì)于初創(chuàng)期科技型企業(yè)，金融體系提供的支持尤為重要。

    燕翔分析稱(chēng)，科技企業(yè)的特征屬性決定了資本市場(chǎng)在科技金融中應(yīng)當(dāng)發(fā)揮更大作用。科技型企業(yè)普遍具有專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)、抵押物少、成長(zhǎng)性和風(fēng)險(xiǎn)性雙高的特點(diǎn)，這決定了科技金融非常需要資本市場(chǎng)通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)來(lái)完成資源配置。近年來(lái)我國(guó)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度改革和建設(shè)取得重大成果，構(gòu)建了包括主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)在內(nèi)的多層次資本市場(chǎng)，全面實(shí)施了股票發(fā)行注冊(cè)制，資本市場(chǎng)提供科技金融服務(wù)能力顯著增強(qiáng)。股權(quán)融資方面，“專(zhuān)精特新”科技型企業(yè)已經(jīng)逐漸成為A股上市主力軍。債券融資方面，科技型企業(yè)全生命周期債券融資支持體系正在積極構(gòu)建，科創(chuàng)票據(jù)和科創(chuàng)公司債規(guī)模不斷攀升。

    2023年召開(kāi)的中央金融工作會(huì)議，將科技金融位列“五篇大文章”之首。此次證監(jiān)會(huì)同時(shí)發(fā)布的《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《八條措施》），是落實(shí)中央金融工作會(huì)議精神和新“國(guó)九條”部署的重要具體措施。燕翔表示，《八條措施》緊緊圍繞服務(wù)高水平科技自立自強(qiáng)和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，通過(guò)一攬子政策舉措，集中回應(yīng)解決了市場(chǎng)關(guān)注的新股發(fā)行高價(jià)超募、活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)、加強(qiáng)上市公司監(jiān)管等問(wèn)題。相關(guān)措施落地后，將進(jìn)一步突出科創(chuàng)板“硬科技”特色，大幅增強(qiáng)資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新的能力。

    此次吳清的講話(huà)還重點(diǎn)談?wù)摿颂岣呱鲜泄就顿Y價(jià)值、加強(qiáng)投資者保護(hù)，這兩個(gè)事關(guān)“資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性”的重要問(wèn)題。在燕翔看來(lái)，上市公司質(zhì)量是資本市場(chǎng)投資價(jià)值的基石，關(guān)系到資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展。任何資本市場(chǎng)只有具備一大批高質(zhì)量的上市公司，才能為投資者帶來(lái)持續(xù)穩(wěn)定的回報(bào)，不斷提升市場(chǎng)信心。應(yīng)當(dāng)看到，資本市場(chǎng)在服務(wù)助力新質(zhì)生產(chǎn)力的同時(shí)，新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展也勢(shì)必將為資本市場(chǎng)帶來(lái)更多更好的投資機(jī)會(huì)。

（編輯 張偉）