“六大提升”積厚成勢(shì)、向新而行——深交所回顧“十四五”、啟航“十五五”概述

    剛剛過(guò)去的2025年，是“十四五”規(guī)劃收官之年。“十四五”期間，深交所深入貫徹黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，認(rèn)真落實(shí)中國(guó)證監(jiān)會(huì)和駐證監(jiān)會(huì)紀(jì)檢監(jiān)察組工作要求，一體推進(jìn)防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展，突出強(qiáng)本強(qiáng)基、嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管，增強(qiáng)制度包容性、適應(yīng)性，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)功能“六大提升”，助力中國(guó)式現(xiàn)代化新征程邁出穩(wěn)健步伐。

    一、支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的能力進(jìn)一步提升

    “十四五”期間，深交所累計(jì)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接融資規(guī)模超12萬(wàn)億元，較“十三五”增長(zhǎng)22%，特別是在服務(wù)科技創(chuàng)新、支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方面進(jìn)一步加力提效。上市制度更加包容創(chuàng)新。以創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制、全面實(shí)行注冊(cè)制、主板和中小板合并等改革為牽引，形成“主板+創(chuàng)業(yè)板”的市場(chǎng)格局，健全支持科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)行上市等制度安排，設(shè)立多元包容的上市條件，允許未盈利企業(yè)、特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)、紅籌企業(yè)上市，更好服務(wù)不同階段優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)利用資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)。上市公司含“新”量明顯提升。新增上市公司649家，IPO募集資金6023億元，較“十三五”增長(zhǎng)58%，其中高新技術(shù)企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)占比均超8成，專精特新企業(yè)占比從38%提升至46%，近半數(shù)公司屬于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。深市公司研發(fā)投入從4613億元升至7727億元，累計(jì)形成專利成果119.63萬(wàn)項(xiàng)，年均增長(zhǎng)率分別達(dá)13.76%、35.24%。創(chuàng)業(yè)板公司平均研發(fā)強(qiáng)度5.03%，較“十四五”初期增長(zhǎng)0.41個(gè)百分點(diǎn)。比亞迪、寧德時(shí)代等7家企業(yè)躋身“百億研發(fā)俱樂(lè)部”。優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)明顯。聚焦服務(wù)先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳三大領(lǐng)域，逐步形成積聚效應(yīng)和領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，目前共有1388家三大領(lǐng)域上市公司，市值合計(jì)26.95萬(wàn)億元，較“十四五”初期增長(zhǎng)48.63%。其中，創(chuàng)業(yè)板形成新一代信息技術(shù)、新能源、醫(yī)藥生物和高端設(shè)備制造等4大萬(wàn)億級(jí)市值優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)鏈集群，已發(fā)展成為高成長(zhǎng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市聚集地，高質(zhì)量民營(yíng)企業(yè)發(fā)展主陣地，高水平創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)動(dòng)能策源地。

    二、市場(chǎng)韌性穩(wěn)步提升

    “十四五”期間，深交所著力推動(dòng)投融資兩端協(xié)調(diào)發(fā)展，持續(xù)增強(qiáng)市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，提升市場(chǎng)韌性。上市公司重質(zhì)量、重回報(bào)的市場(chǎng)氛圍加速形成。深入開(kāi)展“上市公司質(zhì)量回報(bào)雙提升”專項(xiàng)行動(dòng)，支持上市公司利用資本市場(chǎng)工具做優(yōu)做強(qiáng)。深市公司營(yíng)業(yè)收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率9.1%，研發(fā)投入超過(guò)3萬(wàn)億元?，F(xiàn)金分紅超2.2萬(wàn)億元，較“十三五”增長(zhǎng)103%，一年多次分紅成為常態(tài)?；刭?gòu)金額上限超過(guò)4250億元，主動(dòng)回購(gòu)金額較“十三五”增長(zhǎng)近1倍。重大資產(chǎn)重組超200單，交易金額近7000億元。“并購(gòu)六條”發(fā)布以來(lái)，新增籌劃重大資產(chǎn)重組154單，涉及金額超3000億元，分別增長(zhǎng)123%和258%，其中收購(gòu)新質(zhì)生產(chǎn)力標(biāo)的占比近7成。中航電測(cè)收購(gòu)成飛集團(tuán)等一批示范性案例相繼落地。中長(zhǎng)期資金入市規(guī)模突破性提升。積極落實(shí)推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)，不斷優(yōu)化迭代指數(shù)編制方法，大力發(fā)展ETF等基金產(chǎn)品，努力構(gòu)建中長(zhǎng)期資金“愿意來(lái)、留得住、發(fā)展得好”的市場(chǎng)環(huán)境，推動(dòng)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展。截至“十四五”末，深市ETF產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)1.79萬(wàn)億元，較“十四五”初期增長(zhǎng)8倍。其中，“創(chuàng)業(yè)板系列”ETF總規(guī)模2823億元，債券ETF規(guī)模2266億元，分別增長(zhǎng)3倍和36倍，千億、百億級(jí)基金產(chǎn)品超過(guò)40只。新增創(chuàng)業(yè)板、中證500和深證100ETF期權(quán)，實(shí)現(xiàn)從單一品種到多品種的重要跨越，日均成交規(guī)模突破200萬(wàn)張，較“十四五”初期增長(zhǎng)近6倍，風(fēng)險(xiǎn)管理功能有效發(fā)揮。五年來(lái)，機(jī)構(gòu)投資者持有深市A股流通市值增長(zhǎng)30%，境內(nèi)外中長(zhǎng)期資金入市加速，深證成指年化波動(dòng)率22.1%，較“十三五”下降1.7個(gè)百分點(diǎn)。

    三、監(jiān)管質(zhì)效明顯提升

    “十四五”期間，深交所以制度建設(shè)規(guī)范市場(chǎng)秩序，以嚴(yán)監(jiān)管強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)、凈化生態(tài)，努力做到嚴(yán)而有度、嚴(yán)而有方、嚴(yán)而有效，更好保護(hù)投資者合法權(quán)益。嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管基礎(chǔ)制度更加完善。落實(shí)新“國(guó)九條”，修訂發(fā)布一系列配套規(guī)則，圍繞嚴(yán)把發(fā)行上市“準(zhǔn)入關(guān)”、強(qiáng)化上市公司監(jiān)管、暢通退市“出口關(guān)”、夯實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任等方面，完善各環(huán)節(jié)制度安排。“零容忍”防線更加牢固。堅(jiān)持監(jiān)管“長(zhǎng)牙帶刺”、有棱有角，作出紀(jì)律處分1222單，較“十三五”增長(zhǎng)50.68%，其中針對(duì)嚴(yán)重違規(guī)行為的資格罰、重處分占比超過(guò)5成。堅(jiān)決打假防假，開(kāi)展專項(xiàng)行動(dòng)，對(duì)135單財(cái)務(wù)造假實(shí)施嚴(yán)厲打擊，同步加強(qiáng)“企業(yè)畫(huà)像”、財(cái)務(wù)舞弊監(jiān)測(cè)等智能監(jiān)管系統(tǒng)建設(shè)，提升線索發(fā)現(xiàn)能力。嚴(yán)肅處置違規(guī)占用擔(dān)保234單，占用擔(dān)保公司家數(shù)基本清零。強(qiáng)化減持監(jiān)管，防范各類(lèi)繞道減持，從嚴(yán)打擊違規(guī)減持。加強(qiáng)交易監(jiān)管，維護(hù)市場(chǎng)交易秩序。多元常態(tài)化退市顯效。扎實(shí)推進(jìn)兩輪退市制度改革，優(yōu)化退市標(biāo)準(zhǔn)、簡(jiǎn)化退市程序、拓寬多元退市渠道，合計(jì)退市117家，超過(guò)以往二十年退市數(shù)量總和。

    四、債券和REITs創(chuàng)新活力持續(xù)提升

    債券和REITs市場(chǎng)是深交所服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展、滿足投資者多元投資配置需求的重要平臺(tái)，在“十四五”期間實(shí)現(xiàn)規(guī)模質(zhì)量提高、創(chuàng)新多點(diǎn)開(kāi)花。債券市場(chǎng)規(guī)模和創(chuàng)新產(chǎn)品矩陣穩(wěn)步擴(kuò)大。持續(xù)推動(dòng)公司（企業(yè)）債券、利率債、資產(chǎn)證券化和REITs協(xié)同發(fā)展，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接融資超10萬(wàn)億元，較“十三五”增長(zhǎng)52%，債券托管量增長(zhǎng)54%。建設(shè)特色創(chuàng)新產(chǎn)品體系，打造債券市場(chǎng)“科技板”，引導(dǎo)資金向重點(diǎn)領(lǐng)域聚集，示范引領(lǐng)效應(yīng)凸顯。累計(jì)發(fā)行特色創(chuàng)新產(chǎn)品1.8萬(wàn)億元，較“十三五”增長(zhǎng)70%，約8900億元流向金融“五篇大文章”領(lǐng)域。其中，科技創(chuàng)新債券發(fā)行近3700億元，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化市場(chǎng)份額占比近9成。多層次REITs市場(chǎng)擴(kuò)容擴(kuò)圍。推動(dòng)公募REITs、機(jī)構(gòu)間REITs、Pre-REITs協(xié)同發(fā)展，穩(wěn)步推出清潔能源、農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)、水利設(shè)施、數(shù)據(jù)中心等“全國(guó)首批首單”REITs。目前深市上市REITs 26只，有力促進(jìn)盤(pán)活存量資產(chǎn)、帶動(dòng)新增投資。債券二級(jí)市場(chǎng)建設(shè)取得實(shí)效。構(gòu)建適應(yīng)性更強(qiáng)的債券專用交易設(shè)施，打造相對(duì)獨(dú)立的交易機(jī)制，更好匹配投資者需求。建立債券交易參與人體系，推出債券借貸，啟動(dòng)債券做市，進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性。

    五、對(duì)外開(kāi)放水平不斷提升

    高水平開(kāi)放是資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。“十四五”期間，深交所穩(wěn)步擴(kuò)大高水平制度型對(duì)外開(kāi)放，助力暢通國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)。互聯(lián)互通讓投資更便捷。深港通迎來(lái)9周年，保持平穩(wěn)運(yùn)行，“十四五”累計(jì)成交110萬(wàn)億元，較“十三五”增長(zhǎng)3.5倍，深股通、港股通標(biāo)的數(shù)量分別達(dá)到1825只和588只，標(biāo)的市值占比均接近90%，可交易標(biāo)的越來(lái)越多，可交易時(shí)間越來(lái)越長(zhǎng)，跨境交易便利度越來(lái)越高。ETF國(guó)際化穩(wěn)步推進(jìn)、跨境合作模式不斷創(chuàng)新，ETF互通覆蓋中國(guó)香港、日本、新加坡、巴西，創(chuàng)業(yè)板相關(guān)ETF登陸全球10余家交易所，創(chuàng)業(yè)板50ETF-DR作為境內(nèi)首只以存托憑證形式“出海”的ETF產(chǎn)品在泰國(guó)上市。“走出去”“引進(jìn)來(lái)”并重讓服務(wù)更優(yōu)質(zhì)。優(yōu)化上市公司跨境服務(wù)體系，建立“交易所+上市公司境外投資者路演對(duì)接機(jī)制”，在境內(nèi)外組織開(kāi)展31場(chǎng)上市公司對(duì)接外資活動(dòng)，覆蓋超200家次深市公司、近1900家次境外投資機(jī)構(gòu)，支持深市公司用好“兩個(gè)市場(chǎng)兩種資源”。9家深市公司成功發(fā)行全球存托憑證（GDR），募資30.08億美元。深市公司“出海”模式持續(xù)升級(jí)，境外收入逐年增長(zhǎng)。全球“朋友圈”擴(kuò)大讓交流合作更緊密。承辦第60屆世界交易所聯(lián)合會(huì)（WFE）會(huì)員大會(huì)，連續(xù)舉辦五屆全球投資者大會(huì)，先后與倫敦證券交易所、阿布扎比交易所和沙特證券交易所等10余家交易所簽訂合作諒解備忘錄，承建的巴基斯坦交易所交易與監(jiān)察系統(tǒng)于2023年成功上線，開(kāi)放合作、互利共贏的實(shí)踐不斷深化。

    六、市場(chǎng)服務(wù)能力加快提升

    服務(wù)是深交所的文化基因、核心能力和市場(chǎng)特色。“十四五”期間，深交所加快提升市場(chǎng)服務(wù)水平，著力增強(qiáng)參與各方獲得感。打造全周期服務(wù)創(chuàng)新生態(tài)。充分發(fā)揮深交所科交中心、科融通、培育通等平臺(tái)作用，提供“從IP到IPO再到持續(xù)發(fā)展”的全鏈條服務(wù)。打造“創(chuàng)享薈”產(chǎn)業(yè)交流平臺(tái)，聚焦人工智能等領(lǐng)域舉辦30余期活動(dòng)。積極對(duì)接粵港澳大灣區(qū)、京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)三角一體化、西部大開(kāi)發(fā)等國(guó)家重大戰(zhàn)略，制定實(shí)施專項(xiàng)方案，提供專業(yè)化在地服務(wù)。升級(jí)投資者服務(wù)體系。做強(qiáng)投服大講堂、走進(jìn)市場(chǎng)主體等品牌投服活動(dòng)，開(kāi)展各類(lèi)活動(dòng)1326場(chǎng)，推動(dòng)《資本市場(chǎng)實(shí)踐》系列課程走進(jìn)21所重點(diǎn)院校，制作投服產(chǎn)品2090件。推出智能客服系統(tǒng)，優(yōu)化“互動(dòng)易”平臺(tái)，提升上市公司投資者關(guān)系管理質(zhì)效。升級(jí)網(wǎng)絡(luò)投票平臺(tái)，讓表決“觸手可及”，參與人數(shù)較“十三五”增長(zhǎng)10倍。推動(dòng)特別代表人訴訟制度落地實(shí)施。持續(xù)轉(zhuǎn)作風(fēng)優(yōu)服務(wù)。堅(jiān)持“凡約必見(jiàn)”，進(jìn)一步完善與市場(chǎng)參與方的溝通機(jī)制，切實(shí)提高監(jiān)管和服務(wù)透明度。開(kāi)展“三陽(yáng)光兩促進(jìn)”專項(xiàng)行動(dòng)，深化陽(yáng)光審核、陽(yáng)光監(jiān)管、陽(yáng)光服務(wù)。深入開(kāi)展“上市公司大走訪”，推動(dòng)形成“問(wèn)計(jì)于企、問(wèn)需于企”常態(tài)化機(jī)制。構(gòu)建“市場(chǎng)友好型”規(guī)則體系，上市公司監(jiān)管規(guī)則數(shù)量整合壓縮超7成，便利市場(chǎng)主體理解使用。加快“數(shù)智交易所”建設(shè)，推動(dòng)“人工智能+”應(yīng)用，連續(xù)舉辦科技大會(huì)，共建共享行業(yè)數(shù)字化創(chuàng)新生態(tài)。

    2026年是“十五五”開(kāi)局之年，深交所將堅(jiān)持以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，深入貫徹黨的二十屆四中全會(huì)和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，認(rèn)真落實(shí)全國(guó)金融系統(tǒng)工作會(huì)議精神，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)和駐證監(jiān)會(huì)紀(jì)檢監(jiān)察組監(jiān)督指導(dǎo)下，講政治強(qiáng)黨建，防風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)運(yùn)行，強(qiáng)監(jiān)管優(yōu)生態(tài)，抓改革促發(fā)展，奮力建設(shè)世界一流交易所，全力服務(wù)“十五五”開(kāi)好局、起好步，為推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化積極貢獻(xiàn)力量。