581家上市公司披露2025年度分紅方案 上市公司分紅四大特征初顯

    本報(bào)記者 田鵬

    隨著2025年年報(bào)披露持續(xù)推進(jìn)，A股上市公司分紅圖景愈發(fā)清晰。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至記者發(fā)稿，已有728家A股上市公司披露2025年度報(bào)告，其中581家同步披露2025年度分紅方案，占比達(dá)79.81%。與此同時(shí)，大額分紅頻現(xiàn)、分紅頻次穩(wěn)步提升、分紅結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、規(guī)范化水平不斷提高的趨勢(shì)日益明朗，一幅高質(zhì)量的股東回報(bào)圖景正逐步展開(kāi)。

    接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的專家表示，A股分紅的良好趨勢(shì)，是政策引導(dǎo)、企業(yè)盈利改善與市場(chǎng)理念轉(zhuǎn)變共同作用的結(jié)果。政策上，監(jiān)管部門通過(guò)完善制度、降低分紅成本等舉措引導(dǎo)企業(yè)重視股東回報(bào)；企業(yè)端，上市公司盈利穩(wěn)健、現(xiàn)金流充足，為分紅提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；市場(chǎng)層面，機(jī)構(gòu)投資者推動(dòng)和價(jià)值投資理念深化，進(jìn)一步促使企業(yè)主動(dòng)回饋股東。這一趨勢(shì)也帶來(lái)了多維度積極影響，對(duì)上市公司而言，穩(wěn)定分紅能吸引長(zhǎng)期資金、優(yōu)化治理，助力良性發(fā)展；對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金分紅可提升投資獲得感，為長(zhǎng)期資金提供優(yōu)質(zhì)標(biāo)的；對(duì)資本市場(chǎng)而言，分紅生態(tài)優(yōu)化則能推動(dòng)A股向“投融資平衡”轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)上市公司與投資者共贏。

    A股分紅生態(tài)持續(xù)向好

    從近期披露的分紅方案來(lái)看，A股分紅“厚度”顯著提升，大額分紅案例層出不窮，其中行業(yè)龍頭企業(yè)成為絕對(duì)主力，以真金白銀彰顯盈利底氣與回報(bào)決心。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，3月份以來(lái)，中國(guó)移動(dòng)有限公司、中國(guó)工商銀行股份有限公司、中國(guó)平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司等11家公司均披露超百億元的現(xiàn)金分紅方案。

    蘇商銀行特約研究員付一夫?qū)Α蹲C券日?qǐng)?bào)》記者表示，百億元級(jí)分紅頻現(xiàn)，標(biāo)志著A股正加速?gòu)?ldquo;融資市場(chǎng)”向“投資市場(chǎng)”深度轉(zhuǎn)變。上市公司不再僅將利潤(rùn)用于再擴(kuò)張，而是將現(xiàn)金回報(bào)股東置于更優(yōu)先位置，反映出企業(yè)盈利質(zhì)量提升與公司治理意識(shí)的成熟。

    此外，與大額分紅頻現(xiàn)相伴的是分紅頻次顯著提升，一年多次分紅正加速成為市場(chǎng)常態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，在上述581家公司中，有226家公司在2025年推出過(guò)中期分紅計(jì)劃，分紅機(jī)制更加靈活、常態(tài)化特征愈發(fā)明顯。

    例如，深圳華強(qiáng)實(shí)業(yè)股份有限公司在2025年8月份、11月份先后披露并實(shí)施半年度、第三季度現(xiàn)金分紅方案，兩次分紅合計(jì)達(dá)4.18億元。公司又于今年3月25日披露2025年度分紅預(yù)案，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1元。若該預(yù)案順利實(shí)施，公司2025年全年分紅總額占當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)比例將達(dá)到112.96%。

    分紅結(jié)構(gòu)的優(yōu)化同樣值得關(guān)注，呈現(xiàn)頭部集中與賽道擴(kuò)散特征，以往高分紅集中在金融、石油石化等行業(yè)的格局正在改變。特別是，科技型上市公司分紅意愿持續(xù)增強(qiáng)，成為新興力量。數(shù)據(jù)顯示，上述581家公司中，來(lái)自硬件設(shè)備（64家）、機(jī)械（45家）、醫(yī)藥生物（42家）、化工（39家）、電器設(shè)備（36家）領(lǐng)域的上市公司分紅表現(xiàn)突出，合計(jì)占比達(dá)38.90%。

    更為重要的是，A股分紅規(guī)范化水平也在不斷提升，從“被動(dòng)分紅”向“主動(dòng)規(guī)劃、制度保障”轉(zhuǎn)變，分紅政策的穩(wěn)定性、可預(yù)期性顯著增強(qiáng)，越來(lái)越多上市公司將分紅政策“制度化”，制定并公布中長(zhǎng)期分紅規(guī)劃，明確分紅比例、頻次與條件。例如，美的集團(tuán)股份有限公司發(fā)布的《未來(lái)三年股東回報(bào)規(guī)劃（2025-2027）》明確，每年實(shí)施兩次現(xiàn)金分紅，現(xiàn)金分配利潤(rùn)不少于近三年年均可分配凈利潤(rùn)的30%。

    眺遠(yuǎn)影響力研究院院長(zhǎng)高承遠(yuǎn)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，分紅力度加大的同時(shí)，規(guī)范化程度不斷深化，這是A股市場(chǎng)成熟度躍升的關(guān)鍵指標(biāo)。對(duì)長(zhǎng)期資金而言，可預(yù)期的現(xiàn)金流回報(bào)比股價(jià)波動(dòng)更具配置價(jià)值，這直接利好險(xiǎn)資、養(yǎng)老金等“長(zhǎng)錢”入市，形成“高分紅—穩(wěn)估值—引長(zhǎng)線”的正循環(huán)。

    多重因素共振

    事實(shí)上，當(dāng)下A股分紅生態(tài)持續(xù)向好的背后，是政策引導(dǎo)、企業(yè)基本面改善、市場(chǎng)理念轉(zhuǎn)變等多重因素共同作用的結(jié)果，這一趨勢(shì)不僅影響上市公司與投資者，更推動(dòng)資本市場(chǎng)生態(tài)持續(xù)優(yōu)化。

    具體來(lái)看，一方面，政策引導(dǎo)的持續(xù)發(fā)力，為分紅生態(tài)優(yōu)化筑牢了制度根基。以今年為例，1月份，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)2026年系統(tǒng)工作會(huì)議明確提出，“完善分紅回購(gòu)、股權(quán)激勵(lì)和員工持股等制度安排”的年度任務(wù)；3月份，證監(jiān)會(huì)主席吳清在十四屆全國(guó)人大四次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上表示，“完善激勵(lì)約束機(jī)制，促進(jìn)上市公司提升治理水平，加強(qiáng)分紅回購(gòu)，不斷提升投資價(jià)值和投資者回報(bào)，活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)，促進(jìn)資源高效配置，助力培育更多世界一流企業(yè)”。

    另一方面，企業(yè)盈利的穩(wěn)步改善，為分紅增長(zhǎng)提供了堅(jiān)實(shí)物質(zhì)基礎(chǔ)。據(jù)中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2025年前三季度，上市公司合計(jì)營(yíng)業(yè)收入53.46萬(wàn)億元、凈利潤(rùn)4.70萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)1.36%和5.50%，盈利韌性凸顯。

    同時(shí)，公司治理優(yōu)化與市場(chǎng)理念轉(zhuǎn)變，進(jìn)一步推動(dòng)分紅趨勢(shì)深化。在付一夫看來(lái)，隨著上市公司治理水平提升，股東回報(bào)理念從“被動(dòng)合規(guī)”轉(zhuǎn)向“主動(dòng)回饋”，企業(yè)意識(shí)到穩(wěn)定分紅能提升形象、吸引長(zhǎng)期資金、降低融資成本，形成良性循環(huán)。同時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者持股比例提升，倒逼企業(yè)重視股東訴求，完善分紅政策。此外，投資者從短線炒作轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期價(jià)值投資，險(xiǎn)資、社保基金等長(zhǎng)期資金加速入市，偏好高股息資產(chǎn)。

    而分紅生態(tài)的加速完善將重塑A股底層投資邏輯。高承遠(yuǎn)認(rèn)為，短期看，高股息策略可以成為震蕩市場(chǎng)的避風(fēng)港；中期看，強(qiáng)制分紅約束將加速殼價(jià)值消亡，推動(dòng)退市常態(tài)化，清朗市場(chǎng)生態(tài)；長(zhǎng)期看，穩(wěn)定的股東回報(bào)文化一旦形成，A股將從博弈市場(chǎng)真正轉(zhuǎn)向配置市場(chǎng)，居民財(cái)富通過(guò)權(quán)益市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)保值增值的通道才能暢通。更深遠(yuǎn)的意義在于，當(dāng)企業(yè)習(xí)慣用分紅證明價(jià)值而非用故事透支預(yù)期，資本市場(chǎng)的資源配置功能才能回歸本源——獎(jiǎng)勵(lì)真正創(chuàng)造現(xiàn)金流的好公司，而非炒作概念的情緒籌碼。