一次性手套產(chǎn)能轉(zhuǎn)向中國 頭部企業(yè)積極擴(kuò)產(chǎn)

    隨著疫情給人們帶來的安全防護(hù)以及生活習(xí)慣的改變，一些不為人所熟知的行業(yè)正逐步進(jìn)入公眾尤其是投資者的視野，一次性防護(hù)手套產(chǎn)業(yè)就是其中之一，在資本市場中一度熱度高企。

    伴隨著國內(nèi)疫情逐漸得到有效控制，各行各業(yè)全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，生活秩序基本回到正軌，市場對于相關(guān)疫情概念股的投資熱情正在悄然減退。但近半個(gè)月，隨著病毒載量更高、傳染性更強(qiáng)的德爾塔毒株在國內(nèi)快速擴(kuò)散，關(guān)于一次性手套產(chǎn)業(yè)投資的討論再次升溫。相關(guān)人士指出，相比2019年年末，面對本輪疫情，更多投資者暫持觀望態(tài)度，市場決心較此前疫情在國內(nèi)大范圍傳播之際稍顯不足。但在疫情防控全球化和常態(tài)化的背景下，激增的時(shí)效性需求和由此沉淀下來的未來常規(guī)需求，正在給全球一次性手套產(chǎn)業(yè)帶來深刻變革。

    一次性手套產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷什么樣的變化？未來的全球消耗量會有多大？醫(yī)療板塊中的一次性手套行業(yè)，未來的投資方向在哪里？

    手套需求量

    遠(yuǎn)超過疫情暴發(fā)前

    2020年，國內(nèi)一次性手套行業(yè)上演了一出疫情期間的業(yè)績暴增神話，國內(nèi)很多一次性手套供應(yīng)商賺得盆滿缽滿。

    這種高景氣度一直延續(xù)到今年。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2021年第一季度，A股380家醫(yī)藥及醫(yī)療器械企業(yè)中，共有11家盈利突破10億元。其中，一次性手套行業(yè)龍頭英科醫(yī)療更是一枝獨(dú)秀，實(shí)現(xiàn)凈利潤37.36億元，同比增幅高達(dá)2791.66%。

    新冠肺炎疫情暴發(fā)前，據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文報(bào)告，全球一次性手套需求量以每年8%~10%的增長率穩(wěn)定上升，疫情暴發(fā)后，全球一次性手套的需求量激增。從中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)來看，2020年一次性手套出口量由疫情前1~2月平均每月的101億只增長到11月的462億只，約增長3.6倍。

    今年，隨著全球疫情持續(xù)和變異毒株出現(xiàn)，僅僅歷時(shí)6個(gè)多月，感染人數(shù)已從年初的1億猛增至2億。據(jù)世界衛(wèi)生組織統(tǒng)計(jì)，截至2021年8月6日，全球累計(jì)新冠肺炎確診病例突破2億大關(guān)，相當(dāng)于全球每39人中就有1人感染新冠肺炎，而實(shí)際比例可能更高。具高傳染性的德爾塔等變異毒株更是來勢洶洶，短期內(nèi)已蔓延至135個(gè)國家和地區(qū)。

    疫情防控常態(tài)化的背景下，相關(guān)公共政策的頒布提升了一次性手套的使用需求。中國國家衛(wèi)生和計(jì)劃生育委員會于2021年1月印發(fā)《醫(yī)療機(jī)構(gòu)內(nèi)新型冠狀病毒感染預(yù)防與控制技術(shù)指南（第一版）》，規(guī)定醫(yī)療人員于必要時(shí)須穿戴一次性手套；商務(wù)部發(fā)出疫情防控技術(shù)指引：在購物商場、超市或農(nóng)產(chǎn)品市場工作的人員，將物件遞送給顧客時(shí)應(yīng)先穿戴口罩及手套；北京市疾病預(yù)防控制中心規(guī)定冷鏈運(yùn)輸操作人員必須在工作時(shí)穿戴口罩、手套及穿上工作服……

    相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，隨著公眾的衛(wèi)生防護(hù)意識與生活習(xí)慣的逐步轉(zhuǎn)變，日常一次性手套的需求也在順勢提升。據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文報(bào)告的數(shù)據(jù)，全球一次性手套市場的需求量預(yù)計(jì)到2025年將達(dá)到12851億只，2019~2025年的復(fù)合年增長率達(dá)15.9%，遠(yuǎn)超過疫情暴發(fā)前幾年2015~2019年8.2%的復(fù)合增長率。

    由于發(fā)達(dá)國家的人口生活水準(zhǔn)及收入水平較高，公共衛(wèi)生規(guī)例嚴(yán)格，在2018年，以美國為例，該國一次性手套人均消耗量已達(dá)到250只/人/年；彼時(shí)，中國一次性手套人均消耗量為6只/人/年。2020年，受疫情影響，全球一次性手套消耗量大增，參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究數(shù)據(jù)，美國一次性手套人均消耗量為300雙/人/年，中國一次性手套人均消耗量則為9雙/人/年。

    業(yè)內(nèi)人士指出，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展蓬勃、人口增長及健康防護(hù)意識越來越強(qiáng)，發(fā)展中國家如菲律賓、中國及印尼預(yù)計(jì)在短至中期內(nèi)，手套消耗量會呈遞增式增長。換句話說，全球一次性手套需求量遠(yuǎn)遠(yuǎn)還沒有觸摸到天花板，未來仍有巨大的增長空間。

    手套產(chǎn)能

    從東南亞向中國轉(zhuǎn)移

    證券時(shí)報(bào)·e公司記者梳理公開數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，從產(chǎn)業(yè)分布來看，全球優(yōu)秀的一次性手套供應(yīng)商集中在馬來西亞和中國，如頂級手套、英科醫(yī)療、賀特佳、高產(chǎn)柅品、Supermax、藍(lán)帆醫(yī)療等。

    以往，乳膠手套和丁腈手套的主要生產(chǎn)商集中在馬來西亞，PVC手套的供應(yīng)商基本在中國。近些年，隨著我國石油化工產(chǎn)業(yè)鏈的日趨成熟，丁腈手套的產(chǎn)能表現(xiàn)出從東南亞逐步向中國轉(zhuǎn)移的趨勢。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，先進(jìn)的一次性手套生產(chǎn)線建設(shè)難度大、周期長。一般而言，一次性PVC手套建設(shè)周期需要9個(gè)月左右。對于技術(shù)門檻更高的一次性丁腈手套生產(chǎn)線而言，單條生產(chǎn)線投入資金便超2000萬元，首期投產(chǎn)周期更是長達(dá)12~18個(gè)月。成規(guī)模的生產(chǎn)基地至少要投入10個(gè)生產(chǎn)車間，每個(gè)車間8~10條生產(chǎn)線，整個(gè)基地建成投產(chǎn)需2~3年以上，再考慮到PVC生產(chǎn)線成本，總投資至少需要約17~21億元人民幣。

    在疫情影響下，東南亞供應(yīng)商要保證生產(chǎn)線能夠持續(xù)、穩(wěn)定生產(chǎn)一次性手套的難度較大，中短期產(chǎn)能下降不可避免，全球市場需求缺口進(jìn)一步擴(kuò)大。因此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國一次性丁腈手套將填補(bǔ)此供給缺口，未來一段時(shí)間內(nèi)，國內(nèi)丁腈手套供應(yīng)商的盈利水平將獲得支撐。

    從國內(nèi)一次性手套廠商方面來看，近兩年產(chǎn)能升級的勢頭持續(xù)高漲。按現(xiàn)有升級情況來看，國內(nèi)一次性手套賽道頭部企業(yè)中，英科醫(yī)療是全球業(yè)內(nèi)投入力度相對較大的廠商。目前該公司在全國擁有淄博、青州、淮北三大手套生產(chǎn)基地。日前，針對外界對英科醫(yī)療上產(chǎn)能是否過快等疑問，公司董事長劉方毅曾對證券時(shí)報(bào)·e公司記者表示，“優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能是不會過剩的”。就目前來看，隨著產(chǎn)能的穩(wěn)定投放，使得英科醫(yī)療具備搶占未來市場份額的先機(jī)。西南證券研報(bào)顯示，預(yù)計(jì)到2022年二季度，英科醫(yī)療一次性手套的年化產(chǎn)能將達(dá)1200億只，約為目前年化產(chǎn)能的2.3倍。疫情之際創(chuàng)收的“真金白銀”成為公司保證產(chǎn)能升級項(xiàng)目順利實(shí)施的資金基礎(chǔ)。

    值得注意的是，據(jù)英科醫(yī)療2020年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為85.90億元，貨幣資金則高達(dá)50.09億元；今年一季報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為30.75億元，同比上升10倍，報(bào)告期內(nèi)的貨幣資金則高達(dá)70.86億元，較去年同期上升8.6倍。

    盈利關(guān)鍵

    看成本控制能力

    成本控制能力是決定一次性手套企業(yè)未來盈利能力的主要因素之一。業(yè)內(nèi)人士指出，一次性手套行業(yè)成本組成中，占比較大的前兩項(xiàng)為原料成本與能源成本。

    公開數(shù)據(jù)顯示，目前行業(yè)投資手套工廠的企業(yè)中，僅英科醫(yī)療與藍(lán)帆醫(yī)療擁有熱電聯(lián)產(chǎn)投資計(jì)劃。由于熱電廠的投資門檻與能評審核極嚴(yán)，2020年，英科醫(yī)療公告將投資懷寧、臨湘的熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目，該項(xiàng)目規(guī)劃的800億只丁腈年化產(chǎn)能將會是行業(yè)成本控制能力最強(qiáng)的產(chǎn)能。英科醫(yī)療曾在投資者互動(dòng)平臺表示，從成本控制方面而言，英科醫(yī)療已達(dá)到同行業(yè)中全球最佳水平。

    此外，英科醫(yī)療4月份發(fā)布公告，公司2021年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入67.34億元，同比增長770.86%，凈利潤37.36億元，優(yōu)于馬來西亞頂級與賀特佳兩大手套巨頭，同時(shí)也逐步擴(kuò)大全球市場份額。據(jù)了解，英科醫(yī)療服務(wù)于全球120多個(gè)國家和地區(qū)約10，000家客戶；公司自有品牌“英科（Intco）”和“Basic”已成功立足五大洲市場。目前，英科醫(yī)療一次性防護(hù)手套年化產(chǎn)能接近全球年消耗量的10%。在此基礎(chǔ)之上，公司在產(chǎn)能升級、成本控制方面項(xiàng)目已上線并順利推進(jìn)。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，相比馬來西亞，中國一次性手套產(chǎn)業(yè)在原材料、能源、土地等多方面具備系統(tǒng)性優(yōu)勢。未來產(chǎn)業(yè)向中國轉(zhuǎn)移的趨勢明顯，國內(nèi)廠商迎來重大的升級機(jī)遇，競爭格局也將迎變。同時(shí)，該業(yè)內(nèi)人士也指出，未來5年將成為中國一次性手套產(chǎn)能加速出海、填補(bǔ)內(nèi)需的關(guān)鍵時(shí)期。經(jīng)歷業(yè)內(nèi)頭部公司業(yè)績連續(xù)爆發(fā)之后，國內(nèi)一次性手套產(chǎn)業(yè)有望換擋，步入長期而穩(wěn)健的“增長曲線”。