日本股票回購(gòu)規(guī)模創(chuàng)新高

    隨著近期軟銀、索尼、普利司通等日本大型上市公司相繼宣布巨額股票回購(gòu)計(jì)劃，日本公司股票回購(gòu)規(guī)模2018財(cái)年將達(dá)到歷史新高并保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。分析人士認(rèn)為，日股股本回報(bào)率的走低以及企業(yè)治理準(zhǔn)則的轉(zhuǎn)向，使得越來(lái)越多的上市公司開(kāi)啟股票回購(gòu)計(jì)劃，借此提高股東回報(bào)，并吸引國(guó)際投資者資金回流日本股市。

    大公司開(kāi)啟巨額回購(gòu)潮

    今年2月以來(lái)，日本大型上市公司的股票回購(gòu)活動(dòng)掀起了一輪高潮。2月8日，日本索尼公司宣布回購(gòu)1000億日元（約合61億元人民幣）的股票，回購(gòu)計(jì)劃從2月12日持續(xù)到2018財(cái)年末的3月22日。索尼表示，此次股票回購(gòu)是公司史上首次以提高股東回報(bào)為目的的回購(gòu)，也是公司有史以來(lái)規(guī)模最大的一次回購(gòu)。公開(kāi)資料顯示，索尼上一次回購(gòu)股票還是在2004年，當(dāng)時(shí)的回購(gòu)總額為63億日元。

    在此前不久的2月6日，日本軟銀集團(tuán)也宣布了總值達(dá)6000億日元（約合366億元人民幣）的巨額股票回購(gòu)計(jì)劃，成為軟銀集團(tuán)有史以來(lái)規(guī)模最大的股票回購(gòu)計(jì)劃，也成為軟銀創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)孫正義試圖彌合公司“價(jià)值”與“市值”間鴻溝的一個(gè)最新舉措。該公司發(fā)布聲明稱，回購(gòu)旨在改善財(cái)務(wù)狀況、提高股東回報(bào)，總額將占已發(fā)行股票的10%。值得注意的是，市場(chǎng)對(duì)此回購(gòu)消息反應(yīng)甚是強(qiáng)烈，回購(gòu)計(jì)劃宣布的第二天，日股軟銀集團(tuán)的股價(jià)漲近18%，創(chuàng)十年來(lái)最大單日漲幅。

    跟隨軟銀、索尼的腳步，全球最大輪胎制造商日本普利司通2月15日也宣布了總值約2000億日元（約合122億元人民幣）的股票回購(gòu)計(jì)劃，加入到日本公司股票回購(gòu)的最新浪潮之中。

    而2018年6月，東芝也曾宣布斥資約7000億日元（約合427億元人民幣）回購(gòu)公司股票。當(dāng)時(shí)，得益于東芝半導(dǎo)體子公司“東芝存儲(chǔ)器”完成出售交易，2018財(cái)年財(cái)報(bào)這筆交易收入將“到賬”，東芝表示利用上述活動(dòng)帶來(lái)的現(xiàn)金流，通過(guò)減少市場(chǎng)上的流通股數(shù)量提升每股的價(jià)值。據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)大和總研表示，這是東芝自2000年以來(lái)最大規(guī)模的回購(gòu)。

    少囤現(xiàn)金回報(bào)股東

    近期諸多大公司的巨額股票回購(gòu)，讓日本公司股票回購(gòu)總規(guī)模水漲船高。據(jù)路透社預(yù)計(jì)，日本公司股票回購(gòu)規(guī)模將在2018財(cái)年（2018年4月至2019年3月）創(chuàng)下歷史新高，并將保持快速增長(zhǎng)之勢(shì)。

    根據(jù)金融數(shù)據(jù)公司I-N信息系統(tǒng)的數(shù)據(jù)，截至2月17日，日本上市公司在2018財(cái)年進(jìn)行的股票回購(gòu)規(guī)模已比上一個(gè)財(cái)年總規(guī)模增長(zhǎng)50%至6.7萬(wàn)億日元。去年10月，野村證券就曾預(yù)計(jì)，2018財(cái)年日本公司股票回購(gòu)額可達(dá)6.1萬(wàn)億日元，達(dá)到歷史新高。而近期回購(gòu)潮帶來(lái)的巨大增量，已經(jīng)讓不到11個(gè)月的數(shù)值超過(guò)此前野村預(yù)測(cè)的全年值。

    路透社分析稱，快速增大的股票回購(gòu)規(guī)模，或能安撫投資者情緒，吸引國(guó)際投資者重回日本股市。數(shù)據(jù)顯示，2018年國(guó)際投資者凈拋售13萬(wàn)億日元的日股，扭轉(zhuǎn)了2017年凈買(mǎi)入1.9萬(wàn)億日元日股的局面。資管機(jī)構(gòu)普信集團(tuán)日本股市部門(mén)主管ArchibaldCiganer稱，隨著投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂加劇，過(guò)去一段時(shí)間，日本股市經(jīng)歷了較為嚴(yán)重的國(guó)際資金出逃。

    市場(chǎng)分析稱，雖然上述情況與2018年全球性股市下挫不無(wú)關(guān)系，但長(zhǎng)期以來(lái)日本企業(yè)熱衷于囤積現(xiàn)金的“傳統(tǒng)”，壓低了其股本回報(bào)率（ROE），影響了投資者的積極性。日本財(cái)務(wù)省的數(shù)據(jù)顯示，截至2017財(cái)年年底，日本企業(yè)的現(xiàn)金儲(chǔ)備規(guī)模達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的446.5萬(wàn)億日元；法國(guó)里昂證券數(shù)據(jù)顯示，目前日本東證指數(shù)成分股公司中，有56%的非金融企業(yè)持有凈現(xiàn)金，遠(yuǎn)超20%的歐洲和美國(guó)水平。荷蘭NNInvestment首席資產(chǎn)策略師PatrickMoonen表示，增加股息和回購(gòu)是日企加大對(duì)外國(guó)投資者吸引力的方式之一。

    近年來(lái)，隨著日本公司經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生巨變，很多公司現(xiàn)金規(guī)模持續(xù)壯大，股東和政府對(duì)企業(yè)“改變治理準(zhǔn)則，進(jìn)行戰(zhàn)略并購(gòu)?fù)顿Y或回購(gòu)股票回饋股東，而不是大量囤積現(xiàn)金缺乏作為”的呼聲越來(lái)越大。ArgyleStreetManagement首席投資官KinChan表示，“很多日本公司的資產(chǎn)負(fù)債表上現(xiàn)金太多，從而壓低了其ROE，更好的資本結(jié)構(gòu)管理勢(shì)在必行。”

    大和證券股票策略師KazuhiroTakahashi表示，“在全球貿(mào)易不確定性影響下，很多日本公司削減了現(xiàn)金支出；這些公司目前有了更多的現(xiàn)金資源可以用來(lái)回購(gòu)股票。”他還表示，在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化、長(zhǎng)期戰(zhàn)略升級(jí)的需求下，提高股東回報(bào)的努力也將不斷升級(jí)，股票回購(gòu)預(yù)計(jì)將保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。高盛分析師也預(yù)計(jì)，日本上市公司的股票回購(gòu)潮料將繼續(xù)，到2019財(cái)年末，回購(gòu)總額或達(dá)7.8萬(wàn)億日元。