本周全球主要股指普遍大跌 下周94只A股解禁 機(jī)構(gòu)：左側(cè)信號(hào)已經(jīng)初步顯現(xiàn)

    本報(bào)記者 趙子強(qiáng)

    本周，A股市場(chǎng)繼續(xù)震蕩回落，三大股指周線均出現(xiàn)下跌，滬指相對(duì)較強(qiáng)，北向資金凈流出，周合計(jì)凈流出61.34億元。A股后市趨勢(shì)如何？投資機(jī)會(huì)在哪里？

    對(duì)于未來(lái)A股的趨勢(shì)，中信證券研報(bào)認(rèn)為，宏觀因素壓制市場(chǎng)情緒，調(diào)倉(cāng)擁擠放大市場(chǎng)波動(dòng)，估值低位增強(qiáng)市場(chǎng)韌性，市場(chǎng)成交、私募倉(cāng)位、股債估值等左側(cè)信號(hào)已經(jīng)初步顯現(xiàn)；與此同時(shí)，歐美快速加息和經(jīng)濟(jì)衰退的陰霾難散，國(guó)內(nèi)政策仍處于觀察期，右側(cè)時(shí)機(jī)仍需等待，最穩(wěn)妥的入場(chǎng)時(shí)機(jī)預(yù)計(jì)在10月份。

    金百臨咨詢資深分析師秦洪表示，以當(dāng)前A股市場(chǎng)來(lái)說，3100點(diǎn)下方的上證綜指有望進(jìn)入到底部區(qū)域，越往下，越會(huì)引發(fā)更多的抄底資金涌入，支撐力度由此迅速增強(qiáng)。只是尚需要成交金額的快速放大、出現(xiàn)新的領(lǐng)漲主線等要素的配合，才能夠確認(rèn)底部拐點(diǎn)出現(xiàn)。在當(dāng)前點(diǎn)位，不悲觀，但在這些要素未明朗之前，也不宜盲目追漲。

    對(duì)于后市的投資機(jī)會(huì)，民生證券表示，當(dāng)下風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可能面對(duì)流動(dòng)性沖擊的調(diào)整，投資者從短期角度縱然可以選擇回避。但既然通脹無(wú)處可逃，現(xiàn)金也并非安全資產(chǎn)，我們?cè)诓▌?dòng)中選擇和未來(lái)更重要的資產(chǎn)站在一起，其中包括能源（煤炭、油）、基本金屬（鋁、銅、鋅）、運(yùn)輸（油運(yùn)、干散運(yùn)）、能源轉(zhuǎn)換的電力以及貨幣“湮滅”下的黃金。同時(shí)，資源的爭(zhēng)奪和“精神消費(fèi)”興起是這一時(shí)期的歷史特征，我們看好國(guó)防軍工、信創(chuàng)和元宇宙。中短期看，占優(yōu)策略仍然是看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的修復(fù)，我們推薦：房地產(chǎn)、白酒、銀行。

    1、股票市場(chǎng)

    A股市場(chǎng)：

    本周（9月19日-9月23日，下同），A股三大股指全線回落。上證指數(shù)周跌1.22%，報(bào)3088.37點(diǎn)；深證成指周跌2.27%，報(bào)11006.41點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指周跌2.68%，報(bào)2303.91點(diǎn)。

    從31類申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲幅來(lái)看，本周有5類行業(yè)實(shí)現(xiàn)上漲，其中，煤炭行業(yè)周漲幅居首達(dá)3.43%，緊隨其后的是有色金屬和石油石化，周漲幅分別為1.56%和1.22%。跌幅最深的是美容護(hù)理，周跌幅達(dá)8.00%。

    資金方面，北向資金本周累計(jì)凈賣出金額達(dá)61.34億元，其中，滬股通凈賣出31.01億元，深股通凈賣出30.33億元。從大單資金流向看，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)全線凈流出，其中，綜合行業(yè)凈賣出額達(dá)3.05億元，流出最少；凈流出額最高的行業(yè)是電子，凈流出額達(dá)116億元。

    從解禁看，下周將有94只股票面臨限售股解禁，合計(jì)解禁量為106.59億股；按最新收盤價(jià)計(jì)算，合計(jì)解禁市值為1503.12億元。

    表：下周解禁金額前十位（本周收盤價(jià)計(jì)算）

制表：趙子強(qiáng)

    新股方面，根據(jù)發(fā)行安排，A股市場(chǎng)下周將有10只新股申購(gòu)。

    港股市場(chǎng)：

    本周港股走勢(shì)持續(xù)下挫，恒指收盤跌破30年均線（18344.71點(diǎn)）。截至周五收盤，恒生指數(shù)累計(jì)下跌4.42%，報(bào)收17933.27點(diǎn)；科技指數(shù)同期下跌6.97%，報(bào)收3589.63點(diǎn)；國(guó)企指數(shù)同期下跌4.77%，報(bào)收6114.40點(diǎn)。

    中泰還指出，盡管港股的盈利預(yù)測(cè)下修趨勢(shì)仍未回穩(wěn)，而海外主要央行的緊縮政策導(dǎo)致港股缺乏增量資金，因此港股暫時(shí)缺乏積極的上行催化劑，但當(dāng)前恒生指數(shù)的預(yù)測(cè)PE已處于過去十五年3.4%分位數(shù)，對(duì)于長(zhǎng)線投資者是極具吸引力，顯然不是沽出的時(shí)刻，投資者需保持耐性。

    海外市場(chǎng)：

    本周海外股市普遍回落。美股三大指數(shù)齊跌，道指周跌幅達(dá)4.00%；標(biāo)普500指數(shù)跌幅達(dá)4.65%；納指周跌幅達(dá)5.07%。歐洲方面，三大股指周線回落，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)周跌3.01%，德國(guó)DAX30指數(shù)周跌3.59%，法國(guó)CAC40指數(shù)周跌4.84%。亞太股市，日經(jīng)225指數(shù)周跌1.50%；韓國(guó)KOSPI指數(shù)周跌3.89%。

    華西證券表示，由于全球多個(gè)重要央行近期提高利率，疊加經(jīng)濟(jì)下行以及地緣問題的影響，本周全球市場(chǎng)波動(dòng)進(jìn)一步上升?？紤]到美股估值壓力仍未釋放充分，疊加市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂，且現(xiàn)階段美聯(lián)儲(chǔ)流動(dòng)性收緊速度較快，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間美股大盤還將出現(xiàn)波動(dòng)。受美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)技術(shù)型衰退和流動(dòng)性大幅收緊以及之前累積了長(zhǎng)周期較多獲利盤的影響，疊加企業(yè)盈利端仍存在下行壓力，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間美股成長(zhǎng)股、價(jià)值股還將出現(xiàn)一定回調(diào)；受到美元偏強(qiáng)勢(shì)和大宗商品周期的影響，美股原材料周期股也會(huì)出現(xiàn)一定波動(dòng)。本周歐洲多數(shù)市場(chǎng)繼續(xù)出現(xiàn)回調(diào)。由于地緣問題、疫情影響、能源問題以及歐洲經(jīng)濟(jì)存在下行壓力，疊加歐洲流動(dòng)性收緊，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間歐洲市場(chǎng)還將出現(xiàn)回調(diào)。此外，加拿大、新西蘭、澳大利亞、日本等發(fā)達(dá)市場(chǎng)還將出現(xiàn)波動(dòng)?？紤]到本輪美聯(lián)儲(chǔ)流動(dòng)性收緊速度較快且美元指數(shù)處于偏強(qiáng)勢(shì)階段，不少海外新興經(jīng)濟(jì)體股市、債市和匯市仍將出現(xiàn)一定壓力。

    2、債券市場(chǎng)

    華泰期貨表示，從狹義流動(dòng)性角度看，資金利率下行，貨幣凈投放增加，反映流動(dòng)性趨松的背景下，央行仍放松貨幣。從廣義流動(dòng)性角度看，最新的融資指標(biāo)多數(shù)下行，信用邊際轉(zhuǎn)緊。從持倉(cāng)角度看，前5大席位凈多持倉(cāng)傾向上行，反映期債的做多力量在增強(qiáng)。從債市杠桿角度看，債市杠桿率上升，做多現(xiàn)券的力量在增強(qiáng)。從債對(duì)股的性價(jià)比角度看，債對(duì)股的性價(jià)比降低?？傮w而言，貨幣平穩(wěn)寬松，經(jīng)濟(jì)偏弱格局難改，債市中長(zhǎng)期處于牛市，但短期陷入滯漲格局，維持中性態(tài)度。

    外匯

（匯率數(shù)據(jù)截至9月25日17：37）

    東吳期貨表示，在美聯(lián)儲(chǔ)加息利多以及預(yù)計(jì)年底利率升至4.4高位影響下，本周美元指數(shù)強(qiáng)勁上漲，已創(chuàng)20年來(lái)新高，美元指數(shù)突破110來(lái)到113高位，我們預(yù)計(jì)美元指數(shù)短期、中期延續(xù)加速上漲態(tài)勢(shì)，長(zhǎng)期趨勢(shì)明顯上漲。

    4、大宗商品

    華泰期貨表示，綜合來(lái)講，美元和美債走強(qiáng)的背景，結(jié)合重要會(huì)議和國(guó)慶假期的綜合考量，商品中的內(nèi)需型工業(yè)品（黑色建材、化工等）和農(nóng)產(chǎn)品的安全邊際相對(duì)較高。商品分板塊來(lái)看，盡管近期原油價(jià)格持續(xù)走低，但全球原油庫(kù)存仍在持續(xù)去庫(kù)，地緣局勢(shì)緊張的背景下，全球原油供給格局仍然偏緊，給予原油價(jià)格一定支撐；有色金屬對(duì)美元指數(shù)相對(duì)敏感，短期需要警惕來(lái)自美元和美債利率走強(qiáng)的沖擊，我們還注意到，本周歐盟將公布5650億歐元的“能源系統(tǒng)數(shù)字化”計(jì)劃，風(fēng)電、光伏和新能源汽車對(duì)銅鋁鎳等有色商品需求拉動(dòng)相對(duì)明顯，若宏觀沖擊能夠緩解，則有望對(duì)價(jià)格帶來(lái)一定支撐；農(nóng)產(chǎn)品的看漲邏輯最為順暢，在此前干旱和高溫天氣的影響下，部分農(nóng)產(chǎn)品減產(chǎn)的預(yù)期逐漸發(fā)酵，長(zhǎng)期農(nóng)產(chǎn)品基于供應(yīng)瓶頸、成本傳導(dǎo)的看漲邏輯也對(duì)價(jià)格提供支撐；貴金屬短期需要警惕美債利率走高以及縮表的沖擊。

（編輯 白寶玉）