利好因素不“褪色” 全球股市后勁足

    在2018年第一周，美國(guó)、歐洲、日本以及其它全球主要股指大幅走強(qiáng)。值得關(guān)注的是，除了一些去年表現(xiàn)突出的強(qiáng)勢(shì)板塊繼續(xù)上漲外，去年表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)的能源、原材料板塊也成為領(lǐng)漲板塊。

    業(yè)內(nèi)人士指出，目前全球股市自去年以來(lái)的多個(gè)利好因素不僅沒(méi)有弱化，反而得到進(jìn)一步鞏固和強(qiáng)化。比如支撐能源股走強(qiáng)的原油減產(chǎn)前景、美元逐步走弱概率大、全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回暖等。在此背景下，各路資金繼續(xù)布局股市，一些資金正從債市等資產(chǎn)中流向股市。

    股市機(jī)會(huì)凸顯

    目前多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在龍頭板塊輪動(dòng)、利好強(qiáng)化等因素影響下，目前全球股市的投資機(jī)會(huì)要多于其它資產(chǎn)。

    法興銀行全球資產(chǎn)配置主管AlainBokobza表示，去年股市、信貸和大宗商品等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)系數(shù)大漲，除了受科技板塊的驅(qū)動(dòng)，也得益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定和大宗商品價(jià)格反彈。預(yù)計(jì)今年的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)持續(xù)向好。而對(duì)于債市而言，以美聯(lián)儲(chǔ)為首的全球主要央行明年會(huì)陸續(xù)收緊貨幣政策，勢(shì)必抬升國(guó)債收益率。

    貝萊德基金指出，在息差收窄、債券收益率偏低及目前的信貸周期之下，該機(jī)構(gòu)更偏好承擔(dān)股票多于信貸資產(chǎn)所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

    富蘭克林鄧普頓投資強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)收緊銀根對(duì)新興市場(chǎng)造成的影響應(yīng)會(huì)因國(guó)家而異。投資者必須發(fā)掘擁有獨(dú)特價(jià)值、較少受到整體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)影響的國(guó)家。在利率上升環(huán)境下，息差擴(kuò)大同樣不能忽視。盡管由于市場(chǎng)調(diào)節(jié)，短期內(nèi)會(huì)產(chǎn)生反復(fù)，但全球經(jīng)濟(jì)目前呈現(xiàn)的利好經(jīng)濟(jì)力量會(huì)繼續(xù)強(qiáng)勁，并足以克服收緊銀根所引起的負(fù)面影響。以所占GDP百分比來(lái)衡量，歐洲央行和日本央行的資產(chǎn)負(fù)債表比美聯(lián)儲(chǔ)要大，應(yīng)該會(huì)繼續(xù)支持全球股票市場(chǎng)。

    瑞信投資策略師在最新報(bào)告中指出，2018年全球股市有進(jìn)一步的上升潛力，刺激資金進(jìn)一步流入股市。但面臨的主要挑戰(zhàn)是主要央行抽走流動(dòng)資金，特別是在2018年的最后幾個(gè)月。瑞信強(qiáng)調(diào)，傾向于看好股票而非債券。發(fā)達(dá)市場(chǎng)方面，澳大利亞、日本、歐元區(qū)股票被視為最具潛力。行業(yè)方面，看好醫(yī)療保健、電信、工業(yè)和金融股。鑒于歐元區(qū)的收益率仍然高企，當(dāng)?shù)氐姆康禺a(chǎn)股票也為投資者提供具有吸引力的投資機(jī)會(huì)。

    瑞銀財(cái)富管理全球首席投資總監(jiān)MarkHaefele表示，盡管經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)之時(shí)往往也會(huì)播下危機(jī)的種子，但目前幾乎沒(méi)有證據(jù)表明經(jīng)濟(jì)衰退即將到來(lái)。從歷史上來(lái)看，經(jīng)濟(jì)衰退往往是由以下單一或多個(gè)因素所引發(fā)，例如產(chǎn)能限制、油價(jià)沖擊、貨幣政策過(guò)于緊縮、政府支出縮減或金融危機(jī)等，但這些似乎都不會(huì)在2018年發(fā)生。有鑒于此，該機(jī)構(gòu)繼續(xù)看好股票市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

    利好因素強(qiáng)化

    分析人士指出，目前去年推動(dòng)全球股市走牛的因素并未“褪色”，相反還得到進(jìn)一步強(qiáng)化。首先是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。從去年開(kāi)始，全球經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇，美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不錯(cuò)，多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)強(qiáng)于預(yù)期，此前經(jīng)濟(jì)多年疲軟的歐元區(qū)、日本等也表現(xiàn)出明顯復(fù)蘇勢(shì)頭。

    而數(shù)據(jù)編制機(jī)構(gòu)IHSMarkit在新年后公布的最新數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)去年12月綜合PMI終值為58.1，高于初值58，創(chuàng)下2011年2月以來(lái)新高；歐元區(qū)12月服務(wù)業(yè)PMI終值為56.6，創(chuàng)下2011年4月以來(lái)新高。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)今年第三季度GDP環(huán)比折算年率增長(zhǎng)2.6%，遠(yuǎn)好于預(yù)期的同時(shí)還實(shí)現(xiàn)連續(xù)第18個(gè)季度正增長(zhǎng)；日本今年第三季度GDP環(huán)比折算年率增速被大幅上修至2.5%，已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)7個(gè)季度的增長(zhǎng)，為過(guò)去11年來(lái)首次出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間的連續(xù)增長(zhǎng)。

    其次是弱勢(shì)美元，從目前形勢(shì)來(lái)看，美元匯率進(jìn)一步走軟的概率升溫。弱勢(shì)美元會(huì)令美國(guó)出口商品在海外的價(jià)格更低，從而有助于推動(dòng)美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)。同時(shí)，美元走軟還令眾多跨國(guó)公司在美國(guó)以外以其他貨幣賺取的利潤(rùn)價(jià)值上升，在將這些貨幣兌換成美元時(shí)就提振了投資者利潤(rùn)，實(shí)際上起到提振美國(guó)股市等金融市場(chǎng)的作用。

    對(duì)新興市場(chǎng)而言，盡管其在經(jīng)歷過(guò)上世紀(jì)90年代金融危機(jī)后應(yīng)對(duì)資本外流經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)豐富許多，但美元趨于弱勢(shì)或漲勢(shì)放緩無(wú)疑是“本質(zhì)利好”，資金從這些市場(chǎng)回流美元資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大大降低。新興市場(chǎng)目前資金仍然充裕，主要經(jīng)濟(jì)體的財(cái)政政策有可能更為寬松，加上貸款條件放寬，種種利好因素有助于支持未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。如果新興市場(chǎng)這種經(jīng)濟(jì)加速增長(zhǎng)與低通脹環(huán)境并存的狀態(tài)持續(xù)，這將有利于提升其股市的盈利前景并繼續(xù)吸引資金流入。

    最后，許多行業(yè)和企業(yè)在大環(huán)境利好的背景下，盈利較前幾年明顯回升，這直接提振了股價(jià)表現(xiàn)和行業(yè)投資前景。

    能源股表現(xiàn)搶眼

    今年以來(lái)，全球多個(gè)股指表現(xiàn)搶眼。港股恒生指數(shù)第一周累計(jì)上漲2.99%，標(biāo)普500指數(shù)更是連續(xù)四天刷新歷史新高，累計(jì)漲幅達(dá)到2.6%。

    分析人士指出，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，股市在新年伊始走強(qiáng)的概率非常高。2008年以來(lái)的十年間，港股在新年第一周上漲的概率達(dá)到70%，A股也達(dá)到60%。主要原因是由于年初機(jī)構(gòu)投資者迎來(lái)一輪建倉(cāng)布局時(shí)期，市場(chǎng)大多會(huì)依據(jù)對(duì)公司年報(bào)的預(yù)期進(jìn)行買(mǎi)入或賣(mài)出。而新年期間經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與政策大多處于“真空期”，也給資金在主題和概念上的布局投資留下空間。

    而與去年不同的是，港股和美股出現(xiàn)一定風(fēng)格轉(zhuǎn)換，領(lǐng)漲大盤(pán)的板塊增加了“新軍”。除了去年以來(lái)表現(xiàn)上佳的信息技術(shù)板塊外，能源和原材料板塊一躍成為“領(lǐng)頭羊”。

    去年全年，標(biāo)普成分股中表現(xiàn)較好的三大板塊分別是信息技術(shù)、非必需消費(fèi)品、金融板塊，去年累計(jì)漲幅分別為36.88%、21.32%、20.2%，但進(jìn)入2018年之后，領(lǐng)漲板塊出現(xiàn)變化，居于首位的仍為信息技術(shù)板塊，累計(jì)上漲4.22%，而居于第二和第三位的板塊則變成原材料板塊和能源板塊，分別累計(jì)上漲4.02%和3.94%。港股中的能源板塊同樣表現(xiàn)搶眼，年初至今累計(jì)上漲8.04%，居于所有板塊的第二位。而原材料板塊年初至今累計(jì)上漲7.1%，居于所有板塊的第三位。

    能源板塊走強(qiáng)并不令市場(chǎng)意外。在石油輸出國(guó)組織（歐佩克）方面，由于沙特方面的原因，去年的減產(chǎn)執(zhí)行力度超出市場(chǎng)預(yù)期。在去年12月決定延長(zhǎng)減產(chǎn)之后，伊朗等重要產(chǎn)油國(guó)也不排除出現(xiàn)被動(dòng)減產(chǎn)的可能性，市場(chǎng)目前對(duì)原油供給將下降的預(yù)期明顯升溫。此外，美國(guó)頁(yè)巖油公司的發(fā)展策略也出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，頁(yè)巖油產(chǎn)量也可能繼續(xù)下滑。而全球經(jīng)濟(jì)明顯復(fù)蘇后對(duì)原油的需求將逐步抬升。

    因此，多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)油價(jià)進(jìn)入了逐步回暖階段。油價(jià)復(fù)蘇無(wú)疑將直接利好能源行業(yè)。特別是對(duì)于傳統(tǒng)石油巨頭而言，過(guò)去幾年低迷的油價(jià)迫使其削減成本提升效率，也大幅減少了上游的勘探開(kāi)支。而在油價(jià)回升之后，石油相關(guān)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力進(jìn)一步加大。