業(yè)績(jī)有望超預(yù)期 保險(xiǎn)板塊或迎來(lái)年報(bào)行情

    昨日上證指數(shù)先抑后揚(yáng)，保險(xiǎn)板塊上漲2.95%領(lǐng)漲兩市。其中，中國(guó)平安（行情73.81+4.68%，診股）（港股91.50+2.06%）上漲4.68%，中國(guó)太保（行情42.04+3.14%，診股）（港股40.85+0.99%）上漲3.14%，新華保險(xiǎn)（行情52.74+1.48%，診股）（港股45.30-1.52%）上漲1.48%，中國(guó)人壽（行情27.22+1.04%，診股）（港股23.10+0.22%）上漲1.04%。

    分析人士指出，上市險(xiǎn)企將于本周開(kāi)始陸續(xù)披露2017年年報(bào)，昨日大漲的中國(guó)平安3月21日披露。受準(zhǔn)備金補(bǔ)提同比改善、投資收益率提升等因素影響，上市險(xiǎn)企業(yè)績(jī)有望超預(yù)期，短期將迎來(lái)年報(bào)行情。

    行業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)

    數(shù)據(jù)顯示，2017年保險(xiǎn)行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入36581.01億元，同比增長(zhǎng)18.16%。壽險(xiǎn)公司規(guī)模保費(fèi)同比下降6.06%，規(guī)模達(dá)32402.33億元。其中，原保費(fèi)收入約為26039.55億元，同比增長(zhǎng)20.04%，環(huán)比增長(zhǎng)4.52%；保戶(hù)投資款新增交費(fèi)規(guī)模約為5892.36億元，同比下降50.32%，環(huán)比增長(zhǎng)6.44%；投連險(xiǎn)獨(dú)立賬戶(hù)新增交費(fèi)規(guī)模約470.42億元，同比下降49.90%，環(huán)比增長(zhǎng)13.15%。產(chǎn)險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入10541.38億元，同比增長(zhǎng)13.76%。財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)12.72%?？偟膩?lái)看，2017年壽險(xiǎn)規(guī)模保費(fèi)收縮，財(cái)險(xiǎn)增長(zhǎng)穩(wěn)定。

    對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)格局穩(wěn)定，龍頭集中度略有提升。截至2017年年末，財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)前三的企業(yè)共占有63.49%的市場(chǎng)份額，較2016年同期上升了0.42個(gè)百分點(diǎn)；壽險(xiǎn)市場(chǎng)則出現(xiàn)分化，保費(fèi)結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整。

    保險(xiǎn)業(yè)目前發(fā)展已趨于穩(wěn)定，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)在制度紅利催化下有望成為下一個(gè)業(yè)務(wù)發(fā)力點(diǎn)。2017年7月國(guó)務(wù)院發(fā)布指導(dǎo)意見(jiàn)，到2020年要建成產(chǎn)品形態(tài)多樣、持續(xù)適度盈利的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的目標(biāo)。華泰證券表示，商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)構(gòu)成我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的第三支柱，受起步晚影響目前規(guī)模較小。通過(guò)對(duì)壽險(xiǎn)占比20%的結(jié)構(gòu)推測(cè)，2016年商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)深度僅為0.64%。在老齡化程度日益加劇背景下，第一、二支柱保障力度有限，結(jié)合海外經(jīng)驗(yàn)與國(guó)內(nèi)的稅收優(yōu)惠政策推進(jìn)，稅延型養(yǎng)老險(xiǎn)短期預(yù)計(jì)帶來(lái)1260億元增量資金，新業(yè)務(wù)價(jià)值率進(jìn)一步提升。養(yǎng)老地產(chǎn)的模式探索也將促進(jìn)業(yè)務(wù)的多元發(fā)展。

    分析人士表示，隨著我國(guó)人口老齡化程度不斷加深，對(duì)養(yǎng)老保障的需求不斷提升，作為我國(guó)多層次養(yǎng)老保障體系重要組成部分的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)即將迎來(lái)發(fā)展良機(jī)。

    價(jià)值成長(zhǎng)邏輯不改

    在監(jiān)管重塑、保費(fèi)高增、回歸保障、利率攀升、估值低位等多重利好共振下保險(xiǎn)板塊2017年走出波瀾壯闊的大牛行情。在獲利盤(pán)拋壓、外圍市場(chǎng)沖擊疊加下，板塊又幾經(jīng)起伏調(diào)整。在當(dāng)前擾動(dòng)因素基本落地，基本面持續(xù)改善背景下，保險(xiǎn)板塊后市會(huì)如何演繹？

    廣發(fā)證券（行情16.40+0.24%，診股）（港股14.76-0.81%）表示，中長(zhǎng)期來(lái)看，政策支持保險(xiǎn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，保險(xiǎn)產(chǎn)品和服務(wù)、包括資金在內(nèi)的供給將更加豐富和完善，保險(xiǎn)市場(chǎng)增長(zhǎng)點(diǎn)將更加豐富；潛在健康、養(yǎng)老市場(chǎng)有廣闊空間等待開(kāi)發(fā)，將成為促進(jìn)保費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿?；公司壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)價(jià)值轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略延續(xù)，未來(lái)因保險(xiǎn)業(yè)務(wù)本身帶來(lái)的價(jià)值成長(zhǎng)將更加穩(wěn)定。

    華泰證券表示，2018年1月行業(yè)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入6851.92億元，同比下滑19.89%，其中人身險(xiǎn)收入5706.46億元，同比下降24.71%。健康險(xiǎn)同比下降16.97%。開(kāi)門(mén)紅新單雖不及預(yù)期，但是主打的儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品價(jià)值率較低，對(duì)全年新業(yè)務(wù)價(jià)值貢獻(xiàn)較小，整體影響有限。部分險(xiǎn)企已發(fā)力保障型產(chǎn)品銷(xiāo)售，占比的逐步提升將有效帶動(dòng)新業(yè)務(wù)價(jià)值和內(nèi)含價(jià)值增長(zhǎng)。稅延型養(yǎng)老險(xiǎn)試點(diǎn)在即，有望帶來(lái)較大保費(fèi)增量空間。長(zhǎng)端利率維持高位，折現(xiàn)率持續(xù)回升推動(dòng)準(zhǔn)備金釋放，進(jìn)而推動(dòng)利潤(rùn)增厚。大型險(xiǎn)企業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)合理，渠道布局完善，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)依舊凸顯。在行業(yè)回歸保障、價(jià)值提升的大環(huán)境下，堅(jiān)定看好大型險(xiǎn)企的投資價(jià)值。