內(nèi)地資金繼續(xù)南下 低吸優(yōu)質(zhì)“錯殺”股

    今年首季，港股一改去年高歌猛進(jìn)的勢頭，開啟了“震蕩模式”。恒生指數(shù)在1月份連創(chuàng)新高后持續(xù)調(diào)整。對于那些大舉南下和即將建倉的內(nèi)地資金而言，港股的后市走向?qū)⒂绊懫湮磥淼耐顿Y策略。面對新的市場環(huán)境，又有哪些標(biāo)的值得投資布局呢？

    在最新公布的2017年基金年報中，多位滬深港基金的基金經(jīng)理表示，盡管市場波動加劇，但“北水南下”的趨勢延續(xù)、港股估值處于偏低水平以及港交所制度創(chuàng)新不斷加速，仍是推動港股繼續(xù)走牛的重要因素。今年應(yīng)降低總體收益率預(yù)期，重點關(guān)注低估值板塊、消費及科技創(chuàng)新類企業(yè)的投資機(jī)會。

    三大邏輯力撐港股牛市

    隨著2017年基金年報披露完畢，2018年滬港深基金的投資策略也浮出水面。滬深港基金的基金經(jīng)理們普遍認(rèn)為，今年外圍市場的不確定因素將導(dǎo)致港股的波動性有所上升，但在三大邏輯的支撐下，港股上漲的大趨勢將保持不變。

    從估值層面來看，融通滬港深智慧生活的基金經(jīng)理表示，與A股和全球市場相比，港股市場估值具有相當(dāng)?shù)谋容^優(yōu)勢，這對于南下和海外投資者仍然具有足夠的吸引力。

    海通證券研報顯示，截至3月29日，納斯達(dá)克指數(shù)、德國DAX指數(shù)、法國CAC40指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)、韓國綜合指數(shù)和富時100指數(shù)的PE分別為32.0倍、14.1倍、16.4倍、23.7倍、16.4倍、13.2倍。而恒生指數(shù)的PE為13.1倍，目前仍為全球主要市場最低。

    從港股ETF的申購數(shù)據(jù)來看，近期港股的大幅震蕩并沒有影響內(nèi)地資金的投資熱情。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，易方達(dá)恒生國企ETF和華夏恒生ETF的份額相較于去年年底分別大增38.44億份和10.48億份，增幅分別為73%和76%。

    “我們預(yù)計2018年資金仍會繼續(xù)涌入股市，尤其是增長更為強勁的新興市場股市，而港股市場還會額外受益于港股通帶來的內(nèi)地資金涌入。”泰康滬港深價值優(yōu)選的基金經(jīng)理表示。

    港交所大力推動上市制度改革，也是基金經(jīng)理們集體看多港股后市的一大原因。中海滬港深價值優(yōu)選的基金經(jīng)理認(rèn)為，規(guī)則的修改將顯著提升港交所的吸引力，有利于促進(jìn)企業(yè)赴港上市。同時，這些舉措對港股的估值也有推動作用，能夠進(jìn)一步提升其對港股市場中長期相對樂觀的信心。

    南下資金抄底優(yōu)質(zhì)標(biāo)的

    事實上，在港股的幾輪“過山車”行情中，不少遭遇“錯殺”的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，已成為近期南下資金重點加倉的對象。

    以騰訊控股為例，該股自3月21日公布2017年年度業(yè)績后便出現(xiàn)一輪急跌，在此過程中，南下資金持續(xù)買入。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，僅在3月23日當(dāng)日，港股通渠道凈買入騰訊控股的總額就超過30億港元。截至3月29日收盤，南下資金在7個交易日中通過港股通渠道合計凈買入騰訊控股高達(dá)69.94億港元。

    “從基本面來看，雖然騰訊控股業(yè)績增速最快的一段時間是在2016年和2017年，但騰訊還是可以作為中長期的配置標(biāo)的。一方面，它的核心競爭力并沒有發(fā)生改變；另一方面，騰訊在朋友圈廣告、微信支付、游戲等領(lǐng)域還具有較大的增長空間。”滬上一位港股基金經(jīng)理表示。

    第一上海證券也認(rèn)為，當(dāng)前市場正處于向下尋底的階段，個股股價的短期波動性仍然較大，如果績優(yōu)品種受到拖累而出現(xiàn)殺跌，將會是撿便宜的理想時機(jī)。

    展望2018年，融通滬港深智慧生活的基金經(jīng)理表示，未來市場風(fēng)格向低估值權(quán)重價值型標(biāo)的切換，在產(chǎn)業(yè)升級優(yōu)化的背景下，優(yōu)勝劣汰，使得生存下來的企業(yè)成為龍頭，未來強者恒強的現(xiàn)象將不斷加劇，因此每個行業(yè)的龍頭將成為帶領(lǐng)經(jīng)濟(jì)增長的動力。

    在具體投資方向上，華安滬港深通精選靈活配置的基金經(jīng)理認(rèn)為，今年應(yīng)降低總體收益率預(yù)期，股價驅(qū)動因素來自于盈利而非估值。未來將重點關(guān)注醫(yī)藥、消費、信息科技和部分低估值板塊的機(jī)會。

    “兩地市場的整體估值在過去1年已經(jīng)恢復(fù)到平均水平，這種環(huán)境中，主要的機(jī)會可能來自于權(quán)重板塊龍頭公司市占率與盈利能力的不斷強化，涉及行業(yè)包括金融、消費、科技等。”長盛滬港深優(yōu)勢的基金經(jīng)理表示。