節(jié)后機構(gòu)策略：資管新規(guī)靴子落地 短期關(guān)注三條主線

    光大證券：重點關(guān)注周期趨弱下的科創(chuàng)龍頭、加入MSCI倒計時下的消費白馬以及確定受益于金融開放的券商國家隊。大勢上看，在政策托底的支撐下，經(jīng)濟平穩(wěn)下滑，斷崖式下降的概率小。從風險的角度看：資管新規(guī)落地，嚴監(jiān)管方向不變，但嚴監(jiān)管節(jié)奏再調(diào)整，利好權(quán)益；核心資產(chǎn)神話面臨幻滅，盈利增速下行下的雙殺風險釋放。從風險偏好的角度看，五月中旬A股將進入MSCI倒計時階段，根據(jù)韓國股市加入MSCI的歷史，這對A股短期而言是個利好。從估值的角度看，目前主要股指的PETTM和PB均已落至40%甚至更低的分位，市場繼續(xù)深跌的可能性不大，五月有望觸底反彈。

    華泰證券：資管新規(guī)靴子落地，好于市場預期，有望助力A股估值重塑行情演繹認為市場對前期征求意見稿已有較為充分的預期，同時正式稿部分調(diào)整和措辭有所緩和，尤其是過渡期大幅延長，這對資本市場的沖擊或?qū)⑦呺H減弱。認為資管新規(guī)靴子落地且好于預期，一方面或?qū)⑻嵴袷袌銮榫w、提升市場風險偏好，另一方面也將支撐前期提出的“今年流動性將邊際改善”這一判斷，有望助力A股市場估值重塑行情的演繹。建議關(guān)注估值重塑兩條主線：一是流動性改善帶來成長估值重塑機會，關(guān)注計算機/國防軍工/傳媒；二是利率敏感板塊基本面改善機會：關(guān)注交運/機械設備/電氣設備。

    山西證券：中短期市場的主要風險源切換，外圍市場的擾動、尤其是中美貿(mào)易戰(zhàn)的高度不確定性上升為沖擊市場情緒及預期的首要風險，對經(jīng)濟增速下滑、需求走弱的擔憂次之。近期貨幣政策、監(jiān)管政策則釋放出不同程度的寬松或緩和信號，旨在對沖前述兩大風險對市場乃至宏觀經(jīng)濟的不利影響，相應地使得國內(nèi)宏觀流動性、金融監(jiān)管方面的壓力暫時松緩，也為市場情緒修復和后市逐步企穩(wěn)營造了有力的支撐。建議短期關(guān)注三條主線：（一）低估值修復、基本面改善的銀行券商保險，（二）預期有望反轉(zhuǎn)的房地產(chǎn)、房地產(chǎn)相關(guān)的水泥、玻璃、鋼鐵，（三）大資金偏好、回調(diào)后有望重現(xiàn)估值優(yōu)勢的消費藍籌（醫(yī)藥、家電、食品飲料）。