搶跑“入摩”布局 5月北向資金日均流入增逾9成

    數(shù)據(jù)顯示，4月北向資金日均流入23億元?jiǎng)?chuàng)下歷史最高月份紀(jì)錄，5月以來仍達(dá)17億元，較去年同期的9億元，增幅近9成。分析人士表示，從以往外資屢次成功抄底的經(jīng)驗(yàn)看，北向資金表現(xiàn)或意味著3000點(diǎn)有望成為中長(zhǎng)期底部。

    此外，白馬、藍(lán)籌再度取代成長(zhǎng)股，是近期北向資金布局的最大特點(diǎn)。

    “入摩”漸近資金卡位

    MSCI將于北京時(shí)間5月15日公布其半年度指數(shù)調(diào)整的結(jié)果。隨著時(shí)機(jī)的臨近，QFII、滬深港通北向資金紛紛加倉，提前布局A股市場(chǎng)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，QFII實(shí)際上自去年下半年以來就開始持續(xù)增持，截至一季度末市值已創(chuàng)下兩年新高。與此同時(shí)、滬港通、深港通等北向資金逐月攀升，并于4月創(chuàng)下單月凈流入最大金額。

    數(shù)據(jù)顯示，本月以來，北向資金凈流入更是“馬不停蹄”，截至5月11日，規(guī)模已達(dá)160.38億元。尤其是敢于抄底近期跌幅較大的白馬股。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從此前的經(jīng)驗(yàn)來看，外資對(duì)價(jià)值藍(lán)籌股的抄底具有較好表現(xiàn)，北向資金流入持續(xù)，意味著3000點(diǎn)有望成為中長(zhǎng)期底部區(qū)域。

    分析人士指出，5月對(duì)北向資金而言是布局A股重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)：一是從5月1日起互聯(lián)互通每日額度擴(kuò)大四倍。即滬股通及深股通每日額度從130億元調(diào)整為520億元人民幣，港股通每日額度從105億調(diào)整為420億元人民幣。二是自5月份開始，A股納入MSCI指數(shù)迎來關(guān)鍵窗口。

    中金公司（16.88-0.94%）認(rèn)為，從指數(shù)調(diào)整的歷史經(jīng)驗(yàn)來看，被動(dòng)型資金為了盡可能減少對(duì)于指數(shù)的追蹤誤差，通常會(huì)選在最后一天也就是5月31日進(jìn)行調(diào)倉操作；相比之下，主動(dòng)型資金則并不存在這一約束，可以擇機(jī)選擇配置時(shí)點(diǎn)。一定程度上，過去一段時(shí)間滬深港通渠道北上資金持續(xù)強(qiáng)勁流入可能也與A股納入MSCI時(shí)點(diǎn)臨近有關(guān)。

    中信證券（18.98+0.32%）則強(qiáng)調(diào)，雖然，MSCI帶來的增量資金對(duì)市場(chǎng)正向刺激將會(huì)非常明顯。但事實(shí)上，市場(chǎng)走勢(shì)是多方博弈的結(jié)果，并非單一因素所能決定。該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步表示，近一段時(shí)間，對(duì)于擬納入MSCI的樣本股，值得注意的是，一方面陸股通在大舉買入，另一方面兩融余額卻在逐漸下降。由此推斷，在北向資金布局MSCI行情的同時(shí)，兩融資金卻已開始借機(jī)離場(chǎng)。因此，在選擇標(biāo)的同時(shí)，亦需要防范MSCI資金進(jìn)場(chǎng)后，原先布局的資金出現(xiàn)撤離。

    高價(jià)股受捧

    從去年以來，在對(duì)趨勢(shì)及風(fēng)格把握方面，北向資金的確做到了“先知先覺”。不過，從其在持續(xù)調(diào)整的近期市場(chǎng)表現(xiàn)來看，其動(dòng)向又開始變得“不安分”起來。隨著市場(chǎng)回暖、MSCI公告日臨近，盡管此前市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，但北向資金持續(xù)流入A股。2018年4月日均流入23億元?jiǎng)?chuàng)下歷史最高月份紀(jì)錄，5月以來日均流入17億元，仍保持強(qiáng)勢(shì)，遠(yuǎn)高于2017年同期日均流入9億元的水平。

    業(yè)內(nèi)人士指出，MSCI指數(shù)將于5月15日公告調(diào)整結(jié)果，6月1日正式調(diào)整。隨著日期臨近，主動(dòng)型的外資機(jī)構(gòu)可能已經(jīng)開始進(jìn)行配置。根據(jù)昔日經(jīng)驗(yàn)來看，北向資金逆勢(shì)流入的板塊和個(gè)股往往都能取得不錯(cuò)收益。那么近期北向資金賣出了哪些股票？又買入了哪些股票？

    從近7個(gè)交易日的數(shù)據(jù)來看，北向資金買入金額居前的依次為貴州茅臺(tái)、五糧液、老板電器、恒瑞醫(yī)藥、伊利股份、大族激光、格力電器、上汽集團(tuán)、中國(guó)國(guó)旅、美的集團(tuán)。

    由此可見，大盤價(jià)值藍(lán)籌仍是外資主要配置板塊。市場(chǎng)回調(diào)中A股消費(fèi)、金融、醫(yī)療等板塊的長(zhǎng)線配置價(jià)值依然受到外資的認(rèn)可。3月26日市場(chǎng)回調(diào)以來，北向資金買入最多的股票包括五糧液、貴州茅臺(tái)、海螺水泥（47.80-1.75%）、中國(guó)平安（77.90+0.71%）、美的集團(tuán)、恒瑞醫(yī)藥、伊利股份、?？低暤取８窳﹄娖?月底業(yè)績(jī)公告后連續(xù)兩個(gè)交易日遭到大規(guī)模減持，但5月以來又出現(xiàn)小幅增持。

    而優(yōu)質(zhì)的股票往往對(duì)應(yīng)更高的價(jià)格，不難發(fā)現(xiàn)北向資金重倉的前20的股票中，有17只股價(jià)在20元以上，有10只在50元以上。這其中，有一些北向資金持續(xù)買入的股票，在市場(chǎng)下跌后，表現(xiàn)了極強(qiáng)的估值修復(fù)能力。與此同時(shí)，多只北向資金此前持續(xù)買入的高價(jià)股展現(xiàn)出了非常好的彈性，在反彈后創(chuàng)出了新高。外資與中小投資者在選股理念上的差異，也造就了外資在這些股票上的話語權(quán)。在4月底以來的市場(chǎng)反彈過程中，上海機(jī)場(chǎng)、顧家家居和中國(guó)國(guó)旅等股票就體現(xiàn)出這一特點(diǎn)。

    積極信號(hào)閃現(xiàn)

    根據(jù)過往數(shù)據(jù)，中信證券指出，滬市調(diào)整一個(gè)月后，滬股通連續(xù)兩周凈買入，往往即為買入信號(hào)。通過上證綜指與滬股通進(jìn)行對(duì)比，可以發(fā)現(xiàn)，2016年以來，每當(dāng)上證綜指調(diào)整超過1個(gè)月，陸股通出現(xiàn)連續(xù)2周凈買入，往往就是抄底的良機(jī)。而且在這個(gè)前提下，出現(xiàn)2周凈買入，第3周也會(huì)出現(xiàn)凈買入。實(shí)際應(yīng)用時(shí)，連續(xù)3周凈買入確認(rèn)程度更高。結(jié)合當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境，上證綜指經(jīng)過前期調(diào)整，目前已連續(xù)6周獲得滬股通凈流入，階段性底部信號(hào)明顯。

    此外，深股通周凈買入額小于10億元，亦為變盤信號(hào)。深市與滬市有所不同，一旦深市周凈買入出現(xiàn)快速下降（一般小于10億元），則很有可能出現(xiàn)變盤點(diǎn)，對(duì)于頭部和底部都適用。結(jié)合當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境，深股通在4月最后一周出現(xiàn)小幅凈賣出，而之前處于調(diào)整狀態(tài)，變盤向上概率較大。

    從趨勢(shì)來看，自開通以來，北向資金對(duì)A股的影響日益加大。滬股通和深股通開通后，一直呈現(xiàn)資金單邊流入的走勢(shì)。且2016年12月深股通開通后，并未影響到滬股通的上升速度，北向資金整體加速流入。截至5月4日，陸股通持股市值已達(dá)4320億元，占A股流通市值比例約1%。其中，滬股通和深股通持股市值都在2000億元左右，滬市占流通市值比例0.9%，深市約1.2%。陸股通開通后，成交占比長(zhǎng)期保持在1%以下。進(jìn)入2017年后，情況有所變化，日成交占比開始逐漸上升，最高已達(dá)到6%。北向資金在市場(chǎng)中的話語權(quán)不斷上升，已成為市場(chǎng)的重要參與者。分析人士認(rèn)為，相對(duì)于A股市場(chǎng)龐大的體量來說，北向資金雖并非絕對(duì)的行情風(fēng)向標(biāo)，但卻不失為一個(gè)重要的參考指標(biāo)。尤其是在“入摩”只欠“臨門一腳”的當(dāng)下，北向資金的動(dòng)向更應(yīng)引起重視。

    針對(duì)后市，中金公司指出，A股成交量萎縮表明短期市場(chǎng)情緒已經(jīng)較為悲觀，同時(shí)市場(chǎng)估值也接近2016年熔斷后的低位水平?？紤]到對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的判斷依然積極、MSCI即將實(shí)質(zhì)性納入A股、外部擾動(dòng)逐漸被市場(chǎng)消化等因素，當(dāng)前為之市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，而近期A股情緒的恢復(fù)也可能只是個(gè)開始。