MSCI最終名單確定 或令A(yù)股“脫胎換骨”

    巨豐投顧

    本周，具體說(shuō)是北京時(shí)間5月15日凌晨，MSCI將公布其半年度指數(shù)調(diào)整的結(jié)果。中金公司研究部指出，此次調(diào)整對(duì)中國(guó)市場(chǎng)至關(guān)重要，甚至可能是多年以來(lái)最重要的一次，主要由于會(huì)帶來(lái)以下兩點(diǎn)關(guān)鍵變化：確定6月份首次納入A股的最終公司名單;大幅改變當(dāng)前MSCI中國(guó)指數(shù)包括的海外中資股成分。

    分析認(rèn)為，從短期看，A股納入MSCI指數(shù)有利于提振投資者情緒和改善市場(chǎng)風(fēng)格;從長(zhǎng)期看，海外投資者對(duì)A股的參與度將進(jìn)一步提升，專(zhuān)業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者比例會(huì)進(jìn)一步上升，A股投資風(fēng)格將逐步理性化;此外，A股納入MSCI指數(shù)中長(zhǎng)期對(duì)上市公司治理、信息披露、投資者結(jié)構(gòu)等方面產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。而MSCI未來(lái)會(huì)納入更多A股股票，國(guó)際資本將持續(xù)流入國(guó)內(nèi)，會(huì)對(duì)人民幣匯率形成強(qiáng)勁支撐，對(duì)人民幣國(guó)際化構(gòu)成利好。實(shí)際上，從海外以及全球表現(xiàn)看，對(duì)A股市場(chǎng)的影響，長(zhǎng)期意義比短期影響更大，更深遠(yuǎn)，這個(gè)意義更在于對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的改變的可能。

    雖然去年宣布A股將納入MSCI之時(shí)，A股變?yōu)橛休^大波動(dòng)，但隨后MSCI成分股還是刮起了一股“上漲風(fēng)”，其表現(xiàn)還是可圈可點(diǎn)的。此次將正式納入，或許影響不會(huì)太大，但刺激作用還是存在的。

    外資即將入市封殺了股市的下跌空間

    李志林

    6月1日，A股即將納入MSCI指數(shù)。首期占比因子2.5%，就會(huì)有66億美元（即400億人民幣）將購(gòu)買(mǎi)A股。9月1日以后，將再有同等額度的資金購(gòu)買(mǎi)A股。這是A股走向國(guó)際化的一個(gè)重要事件。

    此外，中國(guó)將韓國(guó)的RQFII額度擴(kuò)大了50%，達(dá)到了1200億人民幣;本周又承諾給日本2000億人民幣的RQ-FII額度。二者相加，數(shù)量是納入MSCI后新增資金的8倍。這可不是一個(gè)小數(shù)目。

    在中國(guó)宣布擴(kuò)大金融開(kāi)放政策僅兩周，就有瑞銀、野村、摩根大通等外資投行向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)成立外資控股的證券公司，預(yù)計(jì)外資進(jìn)入A股的步伐還將會(huì)不斷加快，流入A股的資金會(huì)越來(lái)越多。

    雖然這些外資尚不足以拉動(dòng)50多萬(wàn)億市值的A股大盤(pán)，但是由于它們選中的成份股，與滬深300成份股基本重疊，因此外資的加盟，不僅能有效地封殺3000點(diǎn)的下方空間，而且能對(duì)內(nèi)資產(chǎn)生一定的乘數(shù)效應(yīng)，起到逐步抬高大盤(pán)底部的作用。

    當(dāng)前A股估值已回落至相對(duì)合理水平

    國(guó)金證券 李立峰

    今年年初上證綜指以3314點(diǎn)開(kāi)盤(pán)，曾一度沖高至3587點(diǎn)，目前截止5月13日，上證綜指回落至3163點(diǎn)，當(dāng)前A股整體估值PE（TTM）回落至18.16倍，分主要股指來(lái)看，上證50、滬深300、中小板、創(chuàng)業(yè)板指估值（TTM）分別為10.65倍、13.09倍、30.50倍以及44.38倍，均基本落在歷史估值中位數(shù)水平或歷史中位數(shù)略偏低的估值水平。從估值的角度來(lái)講，當(dāng)前點(diǎn)位A股的整體估值已回落至相對(duì)合理的水平。

    影響估值波動(dòng)的因素是多方面的，制約當(dāng)前A股指數(shù)上行的主要因子我們歸結(jié)于貨幣政策，我們預(yù)計(jì)在5、6月份貨幣政策邊際寬松的信號(hào)會(huì)進(jìn)一步釋放，進(jìn)而有助于修復(fù)投資者悲觀情緒。