MSCI成分股即將敲定 金融+汽車+白酒再次迎來新風(fēng)口

    近日，有消息稱明晟公司將于北京時間5月15日凌晨5時，公布一系列MSCI指標(biāo)的半年度審查結(jié)果，其中包括MSCI中國A股指數(shù)和MSCI中國股票指數(shù)，屆時MSCI將發(fā)布2018年5月的半年度指數(shù)的新增和刪除名單。

    消息一經(jīng)公布，立刻引起了市場關(guān)注，部分藍(lán)籌股開始震蕩走強(qiáng)。在業(yè)內(nèi)人士看來，“入摩”將給A股帶來中長期走強(qiáng)的動能。從受益板塊來看，大金融最為受益，此外大消費(fèi)也是外資最為關(guān)注的板塊之一。

    1大金融：“入摩”最大收益者

    在初始納入的MSCI中國指數(shù)成分股名單中，金融成分股占最高比例。雖然成分股會有所改動，但市場預(yù)計(jì)金融股仍將保持較高的權(quán)重地位。

    大金融板塊有望迎來超過權(quán)重的資金比例，其中銀行無疑資金流入是最大受益方。有行業(yè)人士表示，投資者將首先關(guān)注有業(yè)績支撐的藍(lán)籌股，這將進(jìn)一步帶動藍(lán)籌股行情。銀行股作為收益穩(wěn)定，風(fēng)險較小，具有長期投資價值的大藍(lán)籌股，必將受到更多的關(guān)注。

    申萬宏源證券指出，在宏觀環(huán)境穩(wěn)定、監(jiān)管預(yù)期充分的背景下，重申銀行股核心投資邏輯是堅(jiān)守行業(yè)業(yè)績趨勢向上、基本面改善的大主線，建議關(guān)注底部拐點(diǎn)標(biāo)的中信銀行。大型銀行的龍頭估值地位尚未充分顯現(xiàn)，龍頭銀行首選招商銀行、工商銀行和建設(shè)銀行，同時關(guān)注寧波銀行、興業(yè)銀行和南京銀行。

    除銀行板塊外，證券、保險也在MSCI成分股中占據(jù)一席之地。對于證券板塊，中郵證券分析師程毅敏認(rèn)為，板塊短期估值壓制更多在于金融去杠桿背景下的預(yù)期不穩(wěn)定，但中期估值修復(fù)將是大概率事件。綜合來看，中信證券、華泰證券、國元證券、興業(yè)證券等被普遍看好。

    就保險行業(yè)來看，保單銷售正逐步恢復(fù)增長，未來長端利率大幅下行風(fēng)險不大，有望復(fù)制友邦的長期上漲邏輯。中信證券分析師邵子欽建議投資者關(guān)注中國平安、中國太平、中國太保等。

    潛力股精選

    招商銀行（600036）龍頭優(yōu)勢突出

    公司一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入613億元，同比增長7.2%，繼續(xù)彰顯龍頭銀行極強(qiáng)的盈利能力，而其中盈利驅(qū)動因素發(fā)生結(jié)構(gòu)變化突顯其龍頭優(yōu)勢。申萬宏源證券指出，盈利驅(qū)動因素分析表明，一方面，營收端的正增長主要由凈利息收入貢獻(xiàn)，而其中息差變動貢獻(xiàn)開始反超規(guī)模增長貢獻(xiàn)。另一方面，盡管凈手續(xù)費(fèi)收入對營收貢獻(xiàn)仍顯乏力，但一季度其凈手續(xù)費(fèi)收入同比微增1.5%，在行業(yè)仍處于負(fù)增長的情況下已經(jīng)實(shí)屬不易。公司龍頭優(yōu)勢依然突出，基本面亮點(diǎn)頗多，凈資產(chǎn)收益率領(lǐng)先行業(yè)開始回升態(tài)勢，2018年龍頭銀行基本面好轉(zhuǎn)的趨勢將進(jìn)一步深化。

    華泰證券（601688）綜合實(shí)力提升

    公司一季度營收增長13.35%、歸母凈利增長43.07%超出市場預(yù)期，原因在于各項(xiàng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健，投資收益推動業(yè)績高增。民生證券指出，一季度公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市占率為7.7%位列行業(yè)第一，高出第二名2.5個百分點(diǎn)，行業(yè)領(lǐng)跑地位穩(wěn)固。華泰聯(lián)合一季度主承銷規(guī)模802.39億元，位列第五名。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增速穩(wěn)健，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)領(lǐng)跑地位穩(wěn)固，金融科技助推財富管理轉(zhuǎn)型加快，衍生品規(guī)模顯著提升，投資實(shí)力提升推動公司業(yè)績高增。一季度營收、凈利實(shí)現(xiàn)高增，彰顯公司綜合實(shí)力。目前券商板塊估值市凈率1.4倍處于歷史低位，安全邊際高，建議積極配置。

    寧波銀行（002142）業(yè)績增速行業(yè)領(lǐng)先

    公司2018年一季度歸母凈利潤同比增長19.61%，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。廣發(fā)證券指出，在信貸資源向個貸傾斜以及存款增速較好的背景下，預(yù)計(jì)公司一季度核心存貸利差表現(xiàn)較為穩(wěn)定。首先，貸款向個貸傾斜，2018年一季度貸款環(huán)比增長4.02%，其中個人貸款和一般公司貸款環(huán)比分別增長9.16%和4.42%；其次，存款環(huán)比增長12.06%，其中個人存款和公司存款環(huán)比分別增長17.13%和10.89%。公司資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)亮眼，不良環(huán)比雙降，撥備覆蓋提升至499%。預(yù)計(jì)公司2018年、2019年歸母凈利潤增速將出現(xiàn)超兩成的漲幅。

    中國平安（601318）被長期看好

    公司零售金融龍頭地位穩(wěn)固，一季度末個人客戶數(shù)較期初再度增長4.1%至1.73億，近年來持續(xù)增長；公司持有多家子公司合同的客戶數(shù)較期初增長8.4%至5121萬人，體現(xiàn)出越發(fā)鮮明的綜合金融協(xié)同優(yōu)勢；互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)較期初增長5.3%至4.59億，其中APP用戶增長6.6%至3.94億，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)持續(xù)深化。東吳證券指出，長期依然看好保險行業(yè)，但短期內(nèi)預(yù)計(jì)保費(fèi)仍承壓，三季度起有望改善。考慮公司新單保費(fèi)及NBV降幅明顯優(yōu)于行業(yè)，價值龍頭效應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化，同時以科技金融構(gòu)建核心競爭力，長期看好。

    2新能源汽車：整體投資價值被認(rèn)可

    汽車行業(yè)一直是外資關(guān)注的焦點(diǎn)行業(yè)之一，汽車類股票在MSCI中也有一定的份額，有行業(yè)人士認(rèn)為，多只汽車類股票被納入MSCI從側(cè)面顯示出國際機(jī)構(gòu)對中國汽車行業(yè)整體投資價值的認(rèn)可，以及對其未來發(fā)展的看好。在汽車行業(yè)中，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈無疑是市場最為關(guān)注的焦點(diǎn)。市場預(yù)期新能源汽車產(chǎn)量將保持快速增長態(tài)勢，在政策支撐較強(qiáng)、市場需求旺盛背景下，行業(yè)龍頭和質(zhì)優(yōu)企業(yè)有望在激烈競爭中提升市場份額。

    就整車制造方面，雙積分政策實(shí)施不斷發(fā)酵，中國燃油車禁售時間表或開啟研究，國際整車巨頭加速新能源化轉(zhuǎn)型，全球共振趨勢明顯。行業(yè)人士建議關(guān)注大眾合作+新能源車型占比高的江淮汽車、新能源客車龍頭宇通客車，新能源汽車+電池龍頭比亞迪，電動物流車龍頭東風(fēng)汽車。

    新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上，鋰電池、充電樁則是最重要的細(xì)分領(lǐng)域，也是投資的重要領(lǐng)域。鋰電池行業(yè)景氣度持續(xù)高漲，隨著下游需求的增加，行業(yè)龍頭值得關(guān)注，業(yè)績存在超預(yù)期可能，建議關(guān)注國軒高科、滄州明珠、新宙邦等。充電樁數(shù)量的不足則是制約新能源汽車發(fā)展的重要因素之一，隨著多部委推進(jìn)充電樁建設(shè)，電網(wǎng)公司及社會資本將加快充電樁建設(shè)。2018年開始充電樁建設(shè)有望逐步加快，建議關(guān)注科士達(dá)、中恒電氣、特銳德、和順電氣、通合科技、科陸電子等。

    潛力股精選

    國軒高科（002074）業(yè)績環(huán)比好轉(zhuǎn)

    公司一季度業(yè)績符合預(yù)期。中金公司預(yù)計(jì)今年電池降價幅度好于去年，第二季度電池價格環(huán)比維穩(wěn)。根據(jù)公司披露，今年公司大訂單包括北汽新能源上半年2.3萬套北汽EC180及EC220轎車動力電池訂單、大運(yùn)汽車7.5億元6000套動力電池組等，預(yù)計(jì)電池銷量繼續(xù)增長。根據(jù)公司預(yù)告，2018年第二季度公司實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤2.19億元-3.19億元，環(huán)比增長36%-98%。公司披露現(xiàn)有產(chǎn)能約6.5GWh，預(yù)計(jì)今年上半年將有6-7GWh產(chǎn)線建成投產(chǎn)，其中三元622產(chǎn)線5GWh，產(chǎn)能擴(kuò)張有利于動力電池業(yè)務(wù)放量。

    比亞迪（002594）市值有望超兩千億

    公司一季度實(shí)現(xiàn)銷量11.2萬，同比增幅22.8%，帶來營收同比大幅增長；其中新能源汽車銷量3.0萬，同比增幅233.4%。財通證券指出，首款車型宋MAX上市后銷量爬升迅速已達(dá)1.5萬臺/月，主力車型唐和秦都將在年內(nèi)換代。公司2018年銷量目標(biāo)為60萬臺，同比大幅提升42.9%，帶動汽車業(yè)務(wù)盈利大幅提升。年內(nèi)公司動力電池業(yè)務(wù)開始對外供貨，不僅帶來業(yè)績提升，更能促使資本市場對其重新估值，動力電池巨頭寧德時代IPO前估值已達(dá)到1300億元左右，未來其在二級市場的市值有望超過2000億元。作為動力電池領(lǐng)域雙巨頭之一，比亞迪動力電池業(yè)務(wù)的合理估值也有望達(dá)到千億元級別。

    新宙邦（300037）布局符合產(chǎn)業(yè)趨勢

    公司擬4.8億元投資5萬噸溶劑+2萬噸乙二醇項(xiàng)目，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，提升成本優(yōu)勢。降本提質(zhì)是新能源汽車整個產(chǎn)業(yè)鏈未來幾年的主旋律，公司圍繞該核心要點(diǎn)布局產(chǎn)業(yè)，符合未來發(fā)展趨勢。東莞證券指出，公司目前主要客戶LG、三星都在歐洲設(shè)廠，現(xiàn)已批量生產(chǎn)鋰電池，此外，大眾、博世等知名企業(yè)也計(jì)劃投資鋰電池。公司2017年海外業(yè)務(wù)營收占比達(dá)19.32%，公司有望在原有3C客戶基礎(chǔ)上，快速拓展海外動力電池業(yè)務(wù)。同時，受益于國內(nèi)半導(dǎo)體、面板行業(yè)發(fā)展迅猛，公司半導(dǎo)體化學(xué)品業(yè)務(wù)銷售快速增長，逐步得到了核心客戶的高度認(rèn)可。

    科士達(dá)（002518）充電設(shè)備成增長點(diǎn)

    公司2017年充電設(shè)備收入同比增長109%至1.48億元，2018年一季度充電樁訂單實(shí)現(xiàn)較快增長。公司以銷售充電模塊為主，易形成規(guī)模效應(yīng)。此外由于充電模塊與UPS、逆變器共用較多原材料，因此公司具備采購成本優(yōu)勢。中金公司指出，國網(wǎng)年內(nèi)首批招標(biāo)量超預(yù)期，有望激發(fā)行業(yè)投資熱情，公司充電設(shè)備收入有望成為業(yè)績重要增長來源。由于公司的海外收入占比達(dá)30%且有望進(jìn)一步上升，并持有較多外幣資產(chǎn)，人民幣相對美元升值帶來的匯兌損失顯著拖累業(yè)績。公司已采取套保手段對沖外匯風(fēng)險，預(yù)計(jì)三季度會有所體現(xiàn)。

    3白酒：消費(fèi)升級延續(xù)行業(yè)景氣度

    2017年與2018年一季度白酒板塊維持高景氣，消費(fèi)升級與加速向名酒集中的邏輯得到充分驗(yàn)證，向好趨勢不變。申萬宏源證券分析師呂昌分析表示維持對白酒行業(yè)2018年的幾點(diǎn)判斷：行業(yè)維持高景氣，向上趨勢不變，高端酒價穩(wěn)量增，次高端持續(xù)擴(kuò)容，中低端加速集中；消費(fèi)升級與品牌集中是核心驅(qū)動力；行業(yè)增長更加良性，企業(yè)決策更加理性，景氣周期延長；復(fù)蘇的結(jié)果是分化，看好高品牌壁壘+強(qiáng)團(tuán)隊(duì)執(zhí)行企業(yè)；重視酒企的改革進(jìn)度和改革效果。整體來看，未來決定白酒板塊及個股走勢的核心仍然是業(yè)績和基本面，盡管今年板塊有所回調(diào)，但只要景氣方向不變，基本面和業(yè)績驅(qū)動，未來依然會創(chuàng)新高。

    東北證券分析師李強(qiáng)表示，2018年一季度區(qū)域次高端龍頭增速明顯提升?；仡櫧鼛啄臧拙瓢l(fā)展歷程不難發(fā)現(xiàn)，2016年是以茅臺為首的高端的復(fù)蘇之年，2017年則見證了水井坊、舍得等全國化次高端的爆發(fā)，隨著消費(fèi)升級趨勢的全面演繹，2018年將有望成為區(qū)域次高端龍頭的崛起之年。

    以需求高景氣為基礎(chǔ)，跨年節(jié)日繼續(xù)買入。招商證券分析師楊勇勝指出，穩(wěn)賺高端白酒未來2-3年的超長景氣周期，首推貴州茅臺，持續(xù)買入五糧液、瀘州老窖。加買大眾消費(fèi)品種，包括大眾價格白酒，山西汾酒、洋河股份、水井坊、古井貢酒、口子酒、順鑫農(nóng)業(yè)等。

    潛力股精選

    瀘州老窖（000568）品牌價值效應(yīng)強(qiáng)

    公司采取保西南、爭華東、劍指華南的區(qū)域策略，在西南、西北、華北等強(qiáng)勢地區(qū)進(jìn)一步鞏固優(yōu)勢，發(fā)力營銷落地、直控終端，不斷加強(qiáng)團(tuán)購及煙酒店渠道建設(shè)，保證經(jīng)銷商質(zhì)量。而在華東、華南等相對弱勢地區(qū)積極拓展經(jīng)銷商資源。國信證券指出，公司在營銷方面，開啟品牌文化建設(shè)，特曲秉持“濃香正宗、中國味道”，國窖1573定位“濃香國酒”，窖齡酒堅(jiān)持“商務(wù)精英用酒”，覆蓋多層次消費(fèi)人群，品牌價值有望持續(xù)釋放。公司產(chǎn)品定位清晰，1573高增疊加特曲快速復(fù)蘇，目標(biāo)沖刺白酒前三，內(nèi)部管理及薪酬激勵機(jī)制有望加速推進(jìn)。

    五糧液（000858）業(yè)績有望保持高增長

    五糧液非公開發(fā)行股票終于圓滿落地。定增完成后，員工利益與公司發(fā)展更緊密地捆綁在一起，特別是認(rèn)購數(shù)額較大的公司高管、中層干部，參加認(rèn)購的大商同時具備五糧液經(jīng)銷商和股東的雙重身份，預(yù)計(jì)積極性都將顯著增強(qiáng)，能夠更好地做好市場秩序。中銀國際證券指出，過去2年普五價格持續(xù)上漲，經(jīng)銷商信心增強(qiáng)，順價背景下渠道正處于擴(kuò)張期，增長的確定性高。五糧液過去2年做了很多渠道的基礎(chǔ)工作，推動大商體系向中小經(jīng)銷商轉(zhuǎn)型，有助于激發(fā)渠道動力，并降低管控的難度。綜合考慮以上幾點(diǎn)，五糧液2018-2019年業(yè)績有望保持30%以上的高增長。

    洋河股份（002304）業(yè)績將在下半年釋放

    公司在江蘇省內(nèi)競爭優(yōu)勢顯著，份額絕對領(lǐng)先，目前省內(nèi)調(diào)整結(jié)束，2017年收入重回正增長。省外新江蘇市場已經(jīng)由2016年的393個進(jìn)一步增加至450余個，省外酒類業(yè)務(wù)銷售收入也同比增長21.86%，增速遠(yuǎn)高于省內(nèi)部分的11.18%。酒類收入省外占比同比進(jìn)一步提升了2.29%至47.46%。未來，隨著新江蘇市場的進(jìn)一步開拓，公司省外收入有望超過省內(nèi)收入。中信建投證券指出，公司省內(nèi)市場調(diào)整結(jié)束，恢復(fù)兩位數(shù)正向增長，省外市場增速更快，未來體量有望超越省內(nèi)部分。隨著消費(fèi)稅影響的逐漸消除，公司下半年業(yè)績將有望再次加速增長。

    山西汾酒（600809）市值成長空間大

    公司是中國白酒三大香型之一清香型白酒龍頭，品牌底蘊(yùn)足以支撐其在全國高端、次高端白酒市場參與競爭，且山西省根據(jù)地市場牢不可破。平安證券指出，產(chǎn)品組合上，公司青花系列鎖定250-600次高端價格帶、老白汾定位100-150元，玻汾定位30-50元，且另有竹葉青在配制酒方面品牌優(yōu)勢明顯。因此，關(guān)鍵在于公司體制改革能夠成功，新營銷模式能夠塑造完成，則汾酒市值成長空間仍大。公司年報基本符合此前業(yè)績預(yù)告，季報凈利增幅貼近預(yù)告下限，估值漸回合理區(qū)間，維持“推薦”評級。