CDR政策新動向 七紅籌回歸A股有望

   CDR政策又有新動向。5月4日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬宣布，就《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法》公開征求意見，對存托憑證基本制度作出規(guī)范。境外上市企業(yè)通過CDR實現(xiàn)境內(nèi)上市的相關工作進入逐步落地階段。

    所謂CDR，是指在境外（包括中國香港）上市公司將部分已發(fā)行上市的股票托管在當?shù)乇９茔y行，由中國境內(nèi)的存托銀行發(fā)行、在境內(nèi)A股市場上市、以人民幣交易結(jié)算、供國內(nèi)投資者買賣的投資憑證。

    CDR辦法公開征求意見的消息一出，便引起了市場各界廣泛關注。征求意見稿對CDR“再融資”和“交易方式”的表述超市場預期。據(jù)征求意見稿內(nèi)容分析后發(fā)現(xiàn)，發(fā)行CDR后，試點公司可在A股獲得再融資權利，享受上市公司待遇。同時，做市商交易將成為競價交易的補充，充分保障CDR流動性。符合條件的境外上市紅籌企業(yè)大致有7家，分別為：阿里巴巴、百度、京東、網(wǎng)易、騰訊控股、中國移動和中國電信。

    《管理辦法》共八章，六十一條，主要包括以下內(nèi)容：一是明確存托憑證的法律適用和基本監(jiān)管原則。一是明確存托憑證的法律適用和基本監(jiān)管原則。三是明確存托憑證的信息披露要求。四是建立存托憑證的存托和托管制度。五是加強投資者保護。六是強化監(jiān)管執(zhí)法，明確法律責任。

    在試點公司的選取標準上，與3月30日發(fā)布的《關于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點的若干意見》基本維持一致。即已在境外上市的紅籌企業(yè)，市值不低于2000億元人民幣；尚未在境外上市的創(chuàng)新企業(yè)（包括紅籌企業(yè)和境內(nèi)注冊企業(yè)），最近一年營業(yè)收入不低于30億元人民幣，且估值不低于200億元人民幣，或者收入快速增長，擁有自主研發(fā)、國際領先技術，同行業(yè)競爭中處于相對優(yōu)勢地位。經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，符合上述標準的已在境外上市的紅籌企業(yè)大致有7家，分別為：阿里巴巴、百度、京東、網(wǎng)易、騰訊控股、中國移動和中國電信。

    分析人士指出，CDR大致會帶來1159億元~5280億元的融資需求，這并不會對市場造成過大的流動性沖擊。同時，在境外上市的企業(yè)回歸A股可能會因估值過高、發(fā)行數(shù)量較多而A股資金面產(chǎn)生一定的沖擊值得的注意的是，在境外上市的企業(yè)回歸A股可能會形成較強的吸金效應，小公司或一些績差公司可能因此“失血”嚴重，甚至逐步被邊緣化。