退市制度落地提速：63股風(fēng)險(xiǎn)高懸 新能源行業(yè)成重災(zāi)區(qū)

    在“嚴(yán)格執(zhí)行退市制度”的監(jiān)管背景下，滬深交易所執(zhí)行節(jié)奏驟然提速。自5月29日起，*ST上普（600680.SH）和*ST海潤(rùn)（600401.SH）兩家ST公司雙雙被暫停上市。

    此前上交所于5月22日公告稱，因*ST海潤(rùn)2016年、2017年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具無法表示意見的審計(jì)報(bào)告；*ST上普連續(xù)兩年虧損被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示后，公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度（即2017年度）經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)繼續(xù)為負(fù)值，上交所決定暫停*ST海潤(rùn)、*ST上普股票上市。

    5月28日，深交所對(duì)*ST烯碳（000511.SZ）作出公司股票終止上市的決定。這也是2018年度深交所首家退市的公司。而5月22日，上交所還宣布*ST吉恩（600432.SH）和*ST昆機(jī)（600806.SH）成為2018年首批退市的A股上市公司。

    二級(jí)市場(chǎng)上，退市概念股亦慘遭拋棄。截至29日終盤，被砸至跌停板收盤的ST公司股票多達(dá)13只，分別包括*ST華信（002018.SZ）、*ST龍力（002604.SZ）等。

    退市潮涌ST股風(fēng)險(xiǎn)高企

    “今年5月份就已經(jīng)有3家公司被退市，而2017年全年才2家。由此可見監(jiān)管部門嚴(yán)格執(zhí)行退市機(jī)制的決心。”當(dāng)天盤后，雷根基金有關(guān)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“在嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的情況下，目前ST板塊風(fēng)險(xiǎn)高于收益，并不存在炒作價(jià)值。”

    此前，證監(jiān)會(huì)相關(guān)人士曾公開表示，退市規(guī)則強(qiáng)化了交易所的一線監(jiān)管職責(zé)，對(duì)于那些達(dá)到退市條件的企業(yè)該退就退。

    同樣，在5月29日起暫停上市的兩家ST公司中，*ST上普亦為國(guó)有控股上市公司。當(dāng)天，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者以投資者身份致電*ST上普法務(wù)證券部，一位工作人員回應(yīng)稱，“公司股票之所以暫停上市主要是因?yàn)楣具B續(xù)三年出現(xiàn)虧損。只有等公司2018年年報(bào)披露后，主營(yíng)業(yè)務(wù)恢復(fù)盈利才可以申請(qǐng)恢復(fù)上市。”

    該工作人員坦言，“眼看今年的時(shí)間就要過半了，很多股民都很著急，給公司打電話，表達(dá)了希望公司能夠盡快推動(dòng)重組的想法。我們只能將股民的意見一層層反映，具體要取決于公司管理層的考量。公司將通過對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，增強(qiáng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的規(guī)模和盈利能力，盡最大努力恢復(fù)上市。”

    此外，針對(duì)今年3月被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查的消息，該工作人員表示，目前，調(diào)查還在進(jìn)行中，立案結(jié)果并沒有明確。3月20日，公司和公司相關(guān)董監(jiān)高成員均收到了證監(jiān)會(huì)上海監(jiān)管局《行政處罰決定書》。

    對(duì)此，該工作人員稱，目前《上海證券交易所上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法（征求意見稿）》尚未頒布正式文件。屆時(shí)，公司將按照正式文件的相關(guān)規(guī)定判斷是否適用于新規(guī)定。而且，公司是否屬于重大違法情形而被終止上市，也需要由中國(guó)證監(jiān)會(huì)、上交所最終來認(rèn)定。

    中銀證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，A股2001-2017年的17年間A股退市公司僅有93家，年均退市率僅為0.33%。此前，國(guó)有企業(yè)退市多因國(guó)有資產(chǎn)資本運(yùn)作層面的考量，以私有化、吸收合并、證券置換等形式退市，因經(jīng)營(yíng)不善或重大違法導(dǎo)致的“真實(shí)”退市比率僅有16%，而所有“真實(shí)”退市案例中國(guó)企占比只有約兩成。

    對(duì)此，巨澤投資董事長(zhǎng)馬澄表示，近年來，針對(duì)ST公司為保殼而采取的財(cái)務(wù)造假，監(jiān)管層加大了打擊力度，ST公司退市將逐步常規(guī)化。這也使得一部分ST公司難以通過修改財(cái)務(wù)報(bào)表繼續(xù)保留在A股市場(chǎng)。“退市制度落地提速也會(huì)帶來殼價(jià)值的重估，雖然當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下殼價(jià)值并不會(huì)完全消失，但退市執(zhí)行上無差別的一視同仁大概率將使得未來國(guó)企殼溢價(jià)的情況不再顯著。”

    新能源行業(yè)成“重災(zāi)區(qū)”

    另據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月29日，滬深兩市共有76只ST股。其中，存在退市風(fēng)險(xiǎn)（帶有*ST標(biāo)識(shí)）的公司共有63家，這些公司均存在凈利潤(rùn)連續(xù)兩年虧損的情形。按照《證券法》規(guī)定，主板與中小板上市公司一旦凈利潤(rùn)連續(xù)三年虧損將可能被暫停上市，這還不包括其他可能觸發(fā)暫停上市規(guī)則的情形。

    如當(dāng)天起暫停上市的*ST海潤(rùn)。由于2016年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具無法表示意見的審計(jì)報(bào)告，公司股票2017年被上交所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。公司于2018年4月28日披露了2017年年度報(bào)告，公司2017年度審計(jì)報(bào)告類型仍然為無法表示意見。

    5月4日，上交所下發(fā)的年報(bào)問詢函中表示，公司期末資產(chǎn)負(fù)債率為91%，未受限制的貨幣資金余額9576.6564萬元，逾期的借款余額67082.4079萬元，公司無法償還到期債務(wù)；即將到期的借款難以展期，公司面臨承擔(dān)不按期歸還借款的法律責(zé)任。報(bào)告期內(nèi)，相比于公司各季度營(yíng)業(yè)收入的波動(dòng)，歸母凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)顯示虧損逐季擴(kuò)大，第四季度巨虧15.53億元。

    除了*ST海潤(rùn)以外，新能源行業(yè)中的*ST上市公司如*ST華信（002018.SZ）、*ST龍力（002604.SZ）和*ST新能（000720.SZ）同樣亦面臨暫停上市風(fēng)險(xiǎn)。

    如*ST新能2017年年報(bào)顯示，凈利潤(rùn)為虧損5.49億元，而2016年為虧損6670.57萬元，同比下滑527.87%。負(fù)責(zé)對(duì)*ST華信年報(bào)進(jìn)行審計(jì)的上會(huì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所則為公司2017年年報(bào)出具了無法表示意見的審計(jì)報(bào)告。該會(huì)所指出，公司存在大量逾期事項(xiàng)，可供經(jīng)營(yíng)活動(dòng)支出的貨幣資金嚴(yán)重短缺。

    對(duì)此，格上理財(cái)研究員楊曉晴表示，雖然這幾年新能源行業(yè)整體發(fā)展迅速，但業(yè)務(wù)回報(bào)并不盡如意，只是財(cái)政補(bǔ)貼構(gòu)成了新能源行業(yè)收入的一大部分，如今補(bǔ)貼銳減甚至取消，相關(guān)公司經(jīng)營(yíng)困難，新能源的轉(zhuǎn)化率和普及率在短期內(nèi)難有改觀，所以短期行業(yè)轉(zhuǎn)機(jī)概率不大。

    “行業(yè)是否會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，我們認(rèn)為要從兩方面來看：首先，在產(chǎn)品投資上要具備形成規(guī)模效應(yīng)的條件；其次，產(chǎn)品的市場(chǎng)需求放量，即產(chǎn)業(yè)鏈的下游需求端市場(chǎng)被打開且需求逐步增大。”千波資產(chǎn)研究員黃佳稱。