壓力緩解 家電板塊修復行情可期

    昨日，兩市普漲，申萬一級家用電器指數上漲4.42%，漲幅居前，板塊內日出東方漲停，青島海爾、科沃斯?jié)q幅超過7%，奧馬電器、美的集團、金萊特漲幅超過5%。

    對于家用電器板塊，長江證券表示，雖然近期行業(yè)景氣有所承壓，但考慮到原材料及匯率沖擊減緩、基數下行等因素，后市基本面有望逐步趨穩(wěn)，且在上半年空調較好表現驅動下，行業(yè)全年業(yè)績表現仍有望優(yōu)于年初悲觀預期；站在當下時點，家電板塊的核心主邏輯并未發(fā)生實質性變化，家電藍籌穩(wěn)健業(yè)績增長、優(yōu)異資產質量及估值比較優(yōu)勢依舊存在。

    板塊壓力緩解

    從產業(yè)在線披露的10月冰箱數據來看，外銷持續(xù)高漲，內銷依舊疲軟。數據顯示，10月冰箱銷量、內銷、出口同比+4.9%、-2.6%、+17.0%，1月-10月累計同比-1.4%、-4.4%、+2.8%。分析人士表示，盡管“雙11”企業(yè)備貨拉動，10月內銷依舊疲弱；當月出口增長延續(xù)9月強勢表現，采購商應外圍因素提前備貨和歐美年底備貨是主要驅動力。

    從10月洗衣機數據來看，內銷市場平穩(wěn)，出口增速放緩。數據顯示，10月洗衣機銷量、內銷、出口同比+2.1%、+2.2%、+2.0%，1月-10月同比+2.5%、+2.8%、+1.8%。分析人士表示，內銷方面，“十一”黃金周高端產品銷量猛增，海爾等在高端機市場持續(xù)發(fā)力。10月出口增速較8月和9月下滑明顯，采購商提前備貨效應褪去或是主因。

    此外，家用電器的原材料成本端壓力也有所放緩，國泰君安證券預計成本下行帶來的盈利能力改善將在今年四季度或明年一季度有所體現，同時，伴隨著消費升級帶來的產品結構優(yōu)化與龍頭企業(yè)的經營效率提升，家電行業(yè)整體盈利能力長期持續(xù)提升較為確定。同時，國泰君安證券表示，外圍因素改善，出口型家電企業(yè)壓力緩解，2018年外銷訂單有望逐步修復。

    估值修復仍將延續(xù)

    上周家電指數下跌1.36%，表現居申萬一級行業(yè)第9位，而昨日，本周的第一個交易日，家用電器指數上漲4.42%，漲幅位居申萬一級行業(yè)第2位，漲幅居前。

    對于后市家用電器板塊的投資，國泰君安證券表示，經過前期回調行業(yè)估值處于較為底部位置，成本與外圍因素兩大利空緩解，家電行業(yè)盈利與收入逐步改善，行業(yè)估值有望得到修復預期。看好三大白電結構升級對銷量增長放緩的替代作用以及盈利能力長期提升，同時建議關注地產弱相關以及競爭格局良好的小家電龍頭公司。

    國聯(lián)證券表示，從收入角度看，家電業(yè)過去幾年實際是一個成長性行業(yè)，收入破萬億。家電行業(yè)的成長首先來自于產品的大規(guī)模結構升級，其次來自于各種品類創(chuàng)新層出不窮，再次是市場區(qū)域的擴張，不斷突破市場預期天花板。隨著我國家電業(yè)國際競爭力的增強和電商渠道滲透率提升，家電產品市場仍有進一步擴張的空間，行業(yè)龍頭更將在這一擴張過程中同時享受產業(yè)集中度提升的溢價空間。