化工行業(yè)景氣度走弱 關注結構性機會

    昨日，兩市低開后震蕩下行，申萬一級28個行業(yè)多數(shù)下跌，化工行業(yè)板塊跌幅為0.95%，跌幅靠后。對于化工板塊，分析人士表示，在估值方面，截至11月30日，化工行業(yè)平均PE為14倍，處于近五年歷史PE的0.39%分位，PB為1.5倍，處于近五年歷史PB的0.62%分位，估值已接近近五年最低水平。

    景氣度走弱

    2018年延續(xù)了2016年以來的景氣周期，但有新變化，表現(xiàn)在固定資產投資增速回暖，需求下滑，需求端不容樂觀，供需關系的變化，也使得部分化工產品價格高位回落，使得企業(yè)有了一定波動。

    從三季度單季來看，需求疲弱壓力顯現(xiàn)，價格上行動力不足，呈現(xiàn)出量價增長雙弱的情形。從上周化工產品價格來看，上周價格上漲重點化工產品39個，價格下跌化工產品32個。價格漲幅前五的化工產品為NYMEX天然氣、丙烯、正丁醇、PA6、PTA，跌幅前五分別為環(huán)氧氯丙烷、泛酸鈣、氯仿、甘氨酸、硫磺。

    具體來看PTA的漲幅，上周PTA市場大幅提升，華東市場周均價為6255元/噸，環(huán)比上漲1.26%。同時外圍因素趨緩和疊加原油利好，PX市場震蕩上行，PTA成本端支撐向好。安信證券表示，終端織造業(yè)抄底補貨，聚酯產銷大幅提高，去庫存局面延續(xù)，采購原料PTA積極，PTA現(xiàn)貨持續(xù)緊張。滌綸長絲、滌綸短纖市場產銷個別廠家已超過500%，截止至上周三周三，聚酯切片產銷率150%，滌綸長絲產銷率130%，滌綸短纖產銷率82%。

    關注結構性機會

    昨日，化工行業(yè)板塊多股漲停的同時，也出現(xiàn)了跌停的個股--達威股份，同時還有新開源這樣跌幅大于7%的個股。

    對于后市化工行業(yè)板塊的投資，財通證券分析師虞小波表示，2019年化工行業(yè)整體投資邏輯為大周期關注安全邊際及中長期成長性，小品種關注業(yè)績和估值。虞小波認為，目前大宗化工品處于景氣下行周期，行業(yè)盈利增速環(huán)比下滑。但中長期看，以華魯恒升和萬華化學為代表的國內一批極具競爭優(yōu)勢并擁有堅固護城河（園區(qū)、產業(yè)鏈一體化）的龍頭企業(yè)仍具備一定的安全邊際和成長性。同時隨著中上游大宗化工品價格回落，產業(yè)鏈利潤中心將向下游轉移，建議關注具有業(yè)績確定性和估值優(yōu)勢的中小市值企業(yè)。

    東方財富證券分析師何瑋表示，應聚焦成長，精選個股，關注周期結構性機會?；ば袠I(yè)細分行業(yè)眾多，甄選供需格局仍然較好，景氣持續(xù)上行的細分板塊。建議關注需求逐步改善，環(huán)保對產能去化明顯的農藥行業(yè)；短期建議關注受資源性礦石開采受限，景氣持續(xù)走高的磷化工、氟化工板塊。

    信達證券認為，由于前期環(huán)保風暴促進的供給側改革導致化工產品價格、化工企業(yè)盈利在2018年大都處于周期高位，但是需求側并沒有改善因素，甚至多種化工品的絕對消費量在負增長，因此綜合供給與需求，維持化工行業(yè)“中性”評級。建議尋找被錯殺的子行業(yè)，推薦關注氯堿、磷礦磷肥板塊的投資機會。