三大因素驅(qū)動(dòng)A股未來(lái)行情可期

    本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 徐一鳴

    伴隨著近年來(lái)明晟指數(shù)、富時(shí)羅素指數(shù)、標(biāo)普道瓊斯指數(shù)先后擴(kuò)容納入A股，國(guó)內(nèi)金融開(kāi)放政策的不斷加持。作為擁有龐大經(jīng)濟(jì)體且正處于高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的中國(guó)資本已然成為外資眼中的“香餑餑”。

    以年內(nèi)北上資金為例，截至12月30日，北上資金年內(nèi)累計(jì)凈流入金額已突破3600億元，為A股市場(chǎng)史上年度最高凈流入額。

    此外，國(guó)際三大指數(shù)對(duì)A股擴(kuò)容比例不斷放大，尤其在11月26日收盤后，美國(guó)明晟公司今年對(duì)A股的最大一次擴(kuò)容生效，當(dāng)日滬股通和深股通凈流入金額合計(jì)超過(guò)200億元。

    正可謂是“梧高鳳必至，花香蝶自來(lái)”。記者通過(guò)對(duì)各方專家和機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)梳理發(fā)現(xiàn)，三大因素促使A股市場(chǎng)吸引外資。

    首先，A股處于全球價(jià)值洼地。股市作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，近幾年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)性全球領(lǐng)先，但A股估值在全球主要市場(chǎng)中處于較低位置。之前全球資本對(duì)于A股市場(chǎng)的配置過(guò)低，僅占2.5%，遠(yuǎn)低于中國(guó)GDP在全球GDP中的占比16%。此外，未來(lái)我國(guó)國(guó)內(nèi)居民的金融資產(chǎn)占比將會(huì)逐漸提升，在人口基數(shù)的背景下，巨大的空間優(yōu)勢(shì)利好A股市場(chǎng)。由此可見(jiàn)，A股處于全球價(jià)值洼地，一定程度上也意味著，未來(lái)外資將會(huì)加快入場(chǎng)的步伐。

    其次，人口紅利刺激消費(fèi)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在全球經(jīng)濟(jì)下行的背景下，外圍場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)資金躊躇不前，而在外資眼中的中國(guó)市場(chǎng)有一種特殊的意義，國(guó)內(nèi)巨大的消費(fèi)潛力以及受益于人口紅利所帶來(lái)的公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，成為目前經(jīng)濟(jì)保穩(wěn)增長(zhǎng)形式中最確定的因素之一。

    最后，我國(guó)金融業(yè)擴(kuò)大開(kāi)放“蹄疾而步穩(wěn)，勇毅而篤行”。從而營(yíng)造出良好的外資投資環(huán)境，取消QFII和RQFII額度限制、取消券商等外資股比限制時(shí)點(diǎn)明確、進(jìn)一步放寬外資銀行和保險(xiǎn)公司的準(zhǔn)入條件、進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)投資者投資銀行間債券市場(chǎng)等。

    2019年1月份-10月份，銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)包括創(chuàng)興銀行上海分行、澳門國(guó)際杭州分行、韓國(guó)釜山南京分行、恒安標(biāo)準(zhǔn)養(yǎng)老保險(xiǎn)有限責(zé)任公司在內(nèi)的18項(xiàng)外資銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)籌建申請(qǐng)，批準(zhǔn)包括約旦阿拉伯銀行上海分行、工銀安盛資產(chǎn)管理有限公司、交銀康聯(lián)資產(chǎn)管理有限公司在內(nèi)的15項(xiàng)外資銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開(kāi)業(yè)申請(qǐng)。11月份，銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)首家外資獨(dú)資保險(xiǎn)控股公司德國(guó)安聯(lián)（中國(guó)）保險(xiǎn)控股有限公司開(kāi)業(yè)。這一系列緊鑼密鼓的舉措背后邏輯是中國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放持續(xù)擴(kuò)大的堅(jiān)實(shí)腳步。

    因此，筆者認(rèn)為，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)于全球資本具備強(qiáng)大的吸引力，一是最新A股總市值為59萬(wàn)億元左右，而整體估值僅為17.22倍。對(duì)比外圍主要市場(chǎng)而言，具備一定的優(yōu)勢(shì)。二是目前我國(guó)險(xiǎn)資配置比例僅為12.3%，較30%的上限還有一定的距離，而不少國(guó)外市場(chǎng)險(xiǎn)資的配置比例為50%左右。三是投資價(jià)值理念深入人心，在全球經(jīng)濟(jì)下行的大環(huán)境下，滬深兩市3759家公司中，前三季度共有2165家公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)上漲，占比57.60%，其成長(zhǎng)能力不言而喻。

（編輯 才山丹 策劃 張穎 吳珊）