兩大市場齊發(fā)力 軌道交通行業(yè)迎來業(yè)績拐點(diǎn)

    一度被市場冷落的軌道交通行業(yè)正迎來業(yè)績拐點(diǎn)。盡管相關(guān)上市公司2019年度業(yè)績預(yù)告尚未披露，但業(yè)績增長幾乎是鐵板釘釘?shù)氖?。除?018年因鐵總改革、項(xiàng)目暫緩造成全行業(yè)業(yè)績基數(shù)較低的因素外，國鐵市場每年投資額維持在8000億元高位、城市軌道交通投資高速增長，這兩大市場帶動軌交產(chǎn)業(yè)鏈上相關(guān)公司的業(yè)績拐點(diǎn)來臨。

    “2019年業(yè)績肯定是增長的，但2020年才是業(yè)績真正大幅增長的時間”，1月2日一位不愿具名的軌交零部件公司負(fù)責(zé)人告訴中國證券報記者，他預(yù)計(jì)，2020年是國鐵大年，疊加城軌高速發(fā)展、鐵路運(yùn)維市場爆發(fā)，城軌相關(guān)公司業(yè)績出現(xiàn)大幅增長將不足為怪。多位受訪的軌交產(chǎn)業(yè)界人士表示，他們看好軌交核心裝備、智能運(yùn)維、智慧鐵路類軌交公司的發(fā)展前景。

    國鐵市場投資保持高位

    按照軌交行業(yè)的通行分類，軌交市場分為國鐵市場（也叫“大鐵市場”，由國鐵公司投資的鐵路，包括客運(yùn)鐵路和貨運(yùn)鐵路）和城軌市場（由地方政府投資建設(shè)的地鐵、輕軌等）。

    近年來，國鐵市場的投資一直維持高位。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年至2018年，國內(nèi)鐵路固定資產(chǎn)投資額分別完成6309.80億元、6638億元、8088億元、8238億元、8015億元、8010億元和8028億元。

    “盡管從總額上來看，國鐵投資額較穩(wěn)定，但2018年鐵總改革暫停的一些項(xiàng)目訂單在2019年已經(jīng)相繼恢復(fù)，2020年將更加明顯”，前述軌交零部件公司負(fù)責(zé)人稱，2020年將是“國鐵大年”，反映在訂單上，他所在公司目前2020年的訂單已經(jīng)大大超過2019年的訂單，而2019年的業(yè)績同比已經(jīng)有近30%增長。

    1月2日，中國國家鐵路集團(tuán)有限公司（簡稱“國鐵集團(tuán)”）董事長、黨組書記陸東福在公司工作會議上透露，2019年全國鐵路固定資產(chǎn)投資完成8029億元，其中國家鐵路完成7511億元；投產(chǎn)鐵路新線8489公里，其中高鐵5474公里。截至2019年底，全國鐵路營業(yè)里程達(dá)到13.9萬公里以上，其中高鐵3.5萬公里。而交通運(yùn)輸部部長李小鵬12月26日在2020年全國交通運(yùn)輸工作會上則表示，2020年全國將完成鐵路投資8000億元。

    看似國鐵投資額增速停滯，但外界忽視了國鐵大修周期來臨所催生的軌交后市場。“2011年、2012年投運(yùn)的大量高鐵、動車如今已經(jīng)運(yùn)行了7年多時間，即將迎來大修周期”，運(yùn)達(dá)科技一位人士1月2日告訴中國證券報記者，我國鐵路經(jīng)歷了“十二五”及“十三五”的建設(shè)高峰期，龐大的車輛保有量孕育了廣闊的零部件市場機(jī)會。隨著大修期來臨，軌交后市場空間廣闊。

    華創(chuàng)證券首席分析師李佳測算，根據(jù)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，軌交運(yùn)維支出一般占總投資的2%-3%，以中指2.5%測算，考慮重置成本每公里平均造價10億元，僅城軌運(yùn)維市場規(guī)模到2023年就有望達(dá)到4066億元。

    城軌市場維持高速增長

    盡管如此，中國軌交市場近兩年的亮點(diǎn)卻集中在城軌市場。

    相比國鐵，城軌市場高速增長。中國城市軌道交通協(xié)會1月1日發(fā)布的統(tǒng)計(jì)快報顯示，2019年中國內(nèi)地新增城軌運(yùn)營線路長度共計(jì)968.77公里，再創(chuàng)歷史新高。截至2019年12月31日，中國內(nèi)地累計(jì)有40個城市開通城軌交通運(yùn)營線路6730.27公里。

    從新增運(yùn)營線路來看，2019年中國內(nèi)地共新增溫州、濟(jì)南、常州、徐州、呼和浩特5個城軌交通運(yùn)營城市；另有27個城市有新增線路（段）投運(yùn)，新增運(yùn)營線路26條，新開延伸線或后通段24段，新增運(yùn)營線路長度合計(jì)968.77公里，再創(chuàng)歷史新高。

    2019年國家發(fā)改委共批復(fù)鄭州、西安、成都3個城市的新一輪城市軌道交通建設(shè)規(guī)劃，新獲批建設(shè)規(guī)劃線路長度共486.25公里，總投資額共計(jì)3425.78億元，獲批線路系統(tǒng)制式全部為地鐵；另有北京市城市軌道交通第二期建設(shè)規(guī)劃方案調(diào)整獲批，此次調(diào)整設(shè)計(jì)項(xiàng)目線路長度共計(jì)201.2公里，總投資額1222.12億元。

    高速發(fā)展的城軌市場吸引了大批公司涌入。中國證券報記者調(diào)研獲悉，國內(nèi)城軌市場的主要商家分為三類：一類是以前就專注于城軌市場的軌交零部件商；一類是以前專注于國鐵市場的軌交零部件商，由國鐵市場拓展至城軌市場；還有一類是由網(wǎng)絡(luò)、互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域跨界而來的公司，它們是城軌市場的新商家。

    “城軌市場是必爭之地，行業(yè)內(nèi)有種說法叫得城軌者得天下”，前述城軌零部件公司負(fù)責(zé)人說，國內(nèi)城軌市場至少還有五年左右的發(fā)展黃金期，目前市場競爭日趨激烈。

    中國城市軌道交通協(xié)會常務(wù)副會長周曉勤2019年7月曾指出，中國城市軌道交通已進(jìn)入高位穩(wěn)定發(fā)展的階段，全國6000多公里在建規(guī)模、4000億至5000億元/年的投資規(guī)模、800多公里/年建成運(yùn)營的規(guī)模仍將會持續(xù)一段時間。

    多家公司或迎來業(yè)績拐點(diǎn)

    中國中車旗下一家公司總經(jīng)理告訴中國證券報記者，城軌市場、軌交后市場給全行業(yè)提供了充足的發(fā)展空間，從2019年開始，軌交市場就逐步恢復(fù)，行業(yè)發(fā)展的拐點(diǎn)已經(jīng)確立，預(yù)計(jì)相關(guān)軌交公司也將出現(xiàn)業(yè)績拐點(diǎn)。

    事實(shí)上，不少上市公司2019年業(yè)績已經(jīng)呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢。以神州高鐵為例，公司2019年1-9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.6億元，同比增長20.98%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤1.48億元，同比增長20.13%。1-9月公司新簽合同24.05億元，同比增長31%。

    眾合科技2019年1-9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.80億元，同比增長42.54%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為8387.63萬元，同比增長105.01%。

    運(yùn)達(dá)科技董事長何鴻云則稱，軌交行業(yè)已經(jīng)步入正常發(fā)展軌道，公司很多訂單將在2019年四季度確認(rèn)收入，2019年大概率是公司的業(yè)績拐點(diǎn)。

    “站在產(chǎn)業(yè)的角度，我們看好智能檢測、智能運(yùn)維類的上市公司”，上述中國中車子公司總經(jīng)理說，軌交行業(yè)智能化將成為下一個發(fā)展的熱點(diǎn)。“很多地方將面臨‘建得起、養(yǎng)不起’的困境”，他說，如何提高效率、降低運(yùn)營成本成為諸多軌交運(yùn)營單位急需解決的問題，特別是在目前大量地鐵公司還不盈利的狀況下，軌交智能化顯得尤為迫切。

    事實(shí)上，先知先覺的公司已經(jīng)布局。

    神州高鐵在軌交運(yùn)維領(lǐng)域深耕20余年，形成了覆蓋高鐵、普貨、貨車、城軌的400余項(xiàng)軌交運(yùn)營檢測維護(hù)產(chǎn)品。公司聚焦智能機(jī)器人、數(shù)據(jù)及網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、智能運(yùn)營維護(hù)體系三大方向，開發(fā)整線運(yùn)營新商業(yè)模式，有望帶動公司釋放新的增長潛力。

    運(yùn)達(dá)科技依托西南交大強(qiáng)大的專業(yè)背景和軌交核心數(shù)據(jù)，公司在設(shè)備設(shè)計(jì)制造、網(wǎng)絡(luò)傳輸、大數(shù)據(jù)、圖像處理、數(shù)字雙生等技術(shù)有深厚的沉淀，目前已形成一套具有列車狀態(tài)感知與跟蹤、故障診斷預(yù)警、剩余壽命預(yù)測、運(yùn)維智能決策、作業(yè)自動化等能力的智慧系統(tǒng)，并在廣州地鐵21#實(shí)現(xiàn)了完整系統(tǒng)的搭建和驗(yàn)證。

    此外，眾合科技、佳都科技、交控科技等公司在軌交智能檢測、智能運(yùn)維等領(lǐng)域均有布局。