均衡配置策略為何成為市場關(guān)注焦點？

    近期市場震蕩加劇，各板塊漲跌交替，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會的難度加大。在此背景下，2021年布局的重點在哪里成為投資者關(guān)注的話題。

    如何應(yīng)對風(fēng)格轉(zhuǎn)換這個“電風(fēng)扇”？2005年至2015年，以科技、消費、金融地產(chǎn)、周期四大板塊季度漲跌情況來看，“換軌”周期基本上以年度或更長時間為單位輪動。而自2015年以來，大類板塊輪動規(guī)律開始變得比較模糊，風(fēng)格切換開始加快。

    今年7月以來市場進(jìn)入持續(xù)震蕩期，風(fēng)格切換頻繁。投資者雖然都明白長期風(fēng)格大概率會切換，但往往很難知道何時會切換。市場上沒有常勝將軍，所以，能夠有效改善投資組合風(fēng)險-回報平衡，并能在風(fēng)格輪動過程中實現(xiàn)攻守兼?zhèn)涞木獠呗?，再度成為市場追逐的焦點。

    從均衡的思路出發(fā)，如何均衡配置周期、科技、消費、金融地產(chǎn)四大板塊？截至10月28日，2005年以來萬得全A的全市場配置收益率為579.41%；以滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)的風(fēng)格均衡配置（1/2滬深300指數(shù)+1/2中證500指數(shù)）收益率為463.03%，以周期、消費、科技、金融地產(chǎn)的板塊均衡配置（1/4科技+1/4消費+1/4金融地產(chǎn)+1/4周期）的收益率為646.97%，相對于滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)具備超額收益。

    從波動率的角度出發(fā)，均衡策略同樣可以得到較好的表現(xiàn)。2005年以來科技指數(shù)、消費指數(shù)、金融地產(chǎn)指數(shù)、周期指數(shù)的年化波動率分別為34%、29%、31%、31%，以周期、消費、科技、金融地產(chǎn)板塊均衡配置（1/4科技+1/4消費+1/4金融地產(chǎn)+1/4周期）的年化波動率明顯降低，2005年以來為28%。

    以即將發(fā)行的富國均衡優(yōu)選為例，該基金主要通過布局長周期、優(yōu)選高成長的個股來平滑板塊切換產(chǎn)生的短期波動，擬在周期、消費、科技、醫(yī)藥等領(lǐng)域均衡配置。富國均衡優(yōu)選擬任基金經(jīng)理是素有富國“成長獵手”之稱的楊棟，具備近10年證券從業(yè)經(jīng)歷，基金投資經(jīng)驗超5年。他管理的富國低碳新經(jīng)濟(jì)，自2015年12月18日成立以來，業(yè)績表現(xiàn)出色。經(jīng)托管行復(fù)核的業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，截至12月4日，楊棟任職回報率達(dá)200.54%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)為14.09%。

    歷經(jīng)5年市場的洗禮，楊棟逐步確立了自己的投資風(fēng)格：均衡配置、優(yōu)選個股。投資決策中的核心指標(biāo)即為風(fēng)險收益比，因而不超配單一行業(yè)，不依賴市場風(fēng)格，也不追逐熱點。楊棟認(rèn)為，從長周期的風(fēng)險收益比角度來看，更傾向于在偏左側(cè)的時候?qū)ふ倚袠I(yè)和公司的拐點，持股集中度適中。同時淡化擇時，只有在系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生時，才會從控制風(fēng)險的角度適度控制倉位。

    學(xué)會控制風(fēng)險，在進(jìn)行分散投資的同時，將性價比高、成長優(yōu)異的個股進(jìn)行合理配置，以風(fēng)險收益比為核心風(fēng)向標(biāo)，或是均衡策略成為投資領(lǐng)域王牌的制勝秘笈。