周期股暴挫，銀行股護(hù)盤(pán)，豬肉概念異動(dòng)？節(jié)前最后一天如何抉擇？

    本報(bào)記者 吳珊

    周三（9月29日），A股三大指數(shù)持續(xù)走弱，集體跌超1%，截至收盤(pán)，上證指數(shù)報(bào)3536.29點(diǎn)，跌幅為1.83%，深證成指報(bào)14079.02點(diǎn)，跌幅為1.64%，創(chuàng)業(yè)板指報(bào)3175.15點(diǎn)，跌幅為1.13%；滬深兩市合計(jì)成交額10777.64億元，連續(xù)第49個(gè)交易日突破1萬(wàn)億元，續(xù)刷最長(zhǎng)歷史記錄；總體來(lái)看，兩市個(gè)股普跌，近4000只個(gè)股下跌。

    北向資金中止連續(xù)3日凈買(mǎi)入，9月29日凈賣(mài)出2.67億元。其中，滬股通凈賣(mài)出10.44億元，深股通凈買(mǎi)入7.78億元。北向資金成交金額1259.83億元，占A股總成交額11.76%，交易活躍度上升3.38%，其中滬股通買(mǎi)入金額303.00億元，賣(mài)出金額313.44億元，深股通買(mǎi)入金額325.58億元，賣(mài)出金額317.80億元。

    盤(pán)面上看，銀行、保險(xiǎn)、釀酒板塊表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，豬肉概念小幅走高；燃?xì)?、石油、煤炭、電力、鋼鐵、化工、有色等周期板塊遭重挫，軍工、醫(yī)藥、半導(dǎo)體等板塊均走弱。

    制表：吳珊

    銀行股午后沖高

    9月29日，銀行板塊拉升護(hù)盤(pán)。截至收盤(pán)，寧波銀行漲超5%，招商銀行、杭州銀行、平安銀行、興業(yè)銀行等表現(xiàn)活躍。

    可以看到，近期，多家上市銀行高管或股東增持自家股票。進(jìn)入9月份以來(lái)，已有上海銀行、西安銀行、蘇農(nóng)銀行、平安銀行、江蘇銀行等公告披露高管或股東增持公司股票。

    此外，銀行股還迎來(lái)了密集調(diào)研。數(shù)據(jù)顯示，9月份以來(lái)，有11家上市銀行接受了24次機(jī)構(gòu)調(diào)研，是年內(nèi)機(jī)構(gòu)調(diào)研上市銀行最為頻繁的月份。

    渤海證券表示，銀行業(yè)作為順周期行業(yè)，隨著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行逐步恢復(fù)常態(tài)，經(jīng)營(yíng)壓力有望逐步緩解，推動(dòng)銀行股估值修復(fù)。結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好和行業(yè)基本面持續(xù)改善考慮，繼續(xù)看好銀行板塊的投資機(jī)會(huì)。從個(gè)股方面看，預(yù)計(jì)未來(lái)銀行個(gè)股間分化將愈發(fā)明顯，建議關(guān)注基本面穩(wěn)健、負(fù)債端存在優(yōu)勢(shì)、零售化轉(zhuǎn)型深入的行業(yè)龍頭以及具備區(qū)位優(yōu)勢(shì)、資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)異且估值彈性較大的中小行。

    中銀證券認(rèn)為，目前銀行板塊估值處于歷史低位，且銀行板塊估值過(guò)度反應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)、地產(chǎn)、城投等的悲觀預(yù)期，價(jià)值與估值存在偏離。后續(xù)基建與地產(chǎn)政策的逐步轉(zhuǎn)變，穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重持續(xù)增加，或更可能帶來(lái)正向推進(jìn)，催化銀行板塊機(jī)會(huì)。銀行板塊已經(jīng)具備充分的配置價(jià)值，鎖定估值與價(jià)值的偏離。持續(xù)看基本面優(yōu)秀且符合調(diào)結(jié)構(gòu)、好區(qū)域銀行：招商銀行、平安銀行、寧波銀行、郵儲(chǔ)銀行，杭州銀行和江蘇銀行，逐步開(kāi)始關(guān)注低估值標(biāo)的價(jià)值。

    不僅如此，銀行ETF（512800）也持續(xù)攀升，今日上漲0.70%，成交額為4.13億元，換手率為4.69%。

    豬肉概念股反彈拉升

    近期豬肉概念股明顯抗跌，9月29日再度逆市拉升，有機(jī)構(gòu)表示四季度是豬產(chǎn)業(yè)左側(cè)布局的最佳時(shí)間窗口。

    從基本面來(lái)看，9月27日，發(fā)改委表示，9月20日-24日當(dāng)周，全國(guó)平均豬糧比價(jià)為4.93∶1，已進(jìn)入過(guò)度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間（低于5∶1）。目前，國(guó)家發(fā)展改革委正會(huì)同有關(guān)部門(mén)開(kāi)展年內(nèi)第二輪中央凍豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)，地方也在加大力度收儲(chǔ)。當(dāng)前，生豬價(jià)格水平整體較低，建議有關(guān)屠宰企業(yè)、肉類(lèi)食品加工企業(yè)等抓住有利時(shí)機(jī)，及時(shí)補(bǔ)充庫(kù)存；建議養(yǎng)殖場(chǎng)（戶(hù)）合理安排生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策，將生豬產(chǎn)能保持在合理水平。

    農(nóng)業(yè)農(nóng)村部近日印發(fā)《生豬產(chǎn)能調(diào)控實(shí)施方案》，“十四五”期間，以正常年份全國(guó)豬肉產(chǎn)量在5500萬(wàn)噸時(shí)的生產(chǎn)數(shù)據(jù)為參照，設(shè)定能繁母豬存欄量調(diào)控目標(biāo)，即能繁母豬正常保有量穩(wěn)定在4100萬(wàn)頭左右，最低保有量不低于3700萬(wàn)頭。

    對(duì)此，國(guó)泰君安證券指出，政策干預(yù)常態(tài)化，生豬長(zhǎng)期價(jià)格波動(dòng)有望平抑。政府政策干預(yù)已進(jìn)入常態(tài)化，未來(lái)或建立起一套完整的生豬產(chǎn)能調(diào)控機(jī)制，通過(guò)建立常態(tài)化干預(yù)，有利于長(zhǎng)期維持生豬產(chǎn)能穩(wěn)定，從而平滑生豬周期，降低豬價(jià)波動(dòng)幅度，未來(lái)豬價(jià)或保持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的通道內(nèi)。此外，政策以穩(wěn)定規(guī)模豬場(chǎng)（戶(hù)）數(shù)量存欄為核心，長(zhǎng)期利好集團(tuán)養(yǎng)殖場(chǎng)發(fā)展。

    需要注意的是，目前豬肉價(jià)格難言很快進(jìn)入反彈，銀河證券就認(rèn)為四季度生豬價(jià)格依舊低位震蕩，也不排除出現(xiàn)反彈行情，但反彈幅度不宜做過(guò)高預(yù)期。

    9月29日，生豬期貨主力合約一度跌超3%，最終收?qǐng)?bào)13870元/噸，跌幅2.36%。

    對(duì)于接下來(lái)的投資機(jī)會(huì)：

    鴻涵投資基金經(jīng)理劉會(huì)銘：四季度可以提升風(fēng)險(xiǎn)偏好的地方在于外部博弈的緩和以及內(nèi)部流動(dòng)性的寬松，這兩點(diǎn)都有一定的余地，最近幾個(gè)月市場(chǎng)對(duì)于短期邏輯更加看中，一方面是核心資產(chǎn)類(lèi)的交易擁擠和政策沖擊，另一方面也是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好并沒(méi)有整體下降。市場(chǎng)有高低切換預(yù)期，四季度市場(chǎng)將延續(xù)震蕩，周期類(lèi)受上游原材料漲價(jià)影響，建議逢高減倉(cāng)，關(guān)注新能源半導(dǎo)體軍工等景氣有數(shù)據(jù)的行業(yè)，及碳中和、環(huán)保相關(guān)行業(yè)，有望成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。

    私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理助理劉寸心：短期來(lái)看目前市場(chǎng)上風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)較多，包括疫情的反復(fù)、美債上限及雙控等，建議投資者四季度策略應(yīng)還是以輕倉(cāng)位、防守為主。行業(yè)上，短期消費(fèi)和醫(yī)藥有機(jī)會(huì)有小幅度反彈的機(jī)會(huì)，但四季度大幅拉升的機(jī)會(huì)較小。基本面上需關(guān)注雙控帶來(lái)的電價(jià)上漲及原材料上漲各制造業(yè)毛利的壓制。

    大道興業(yè)投資總經(jīng)理黃華艷：今年表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的是中證500后來(lái)居上，之前創(chuàng)業(yè)板指數(shù)較強(qiáng)，漲幅排名第一，隨著“寧組合”的調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板也陷入較大調(diào)整，而中證500等A股中堅(jiān)力量起來(lái)了，跌幅靠前的是上證50，與最近“茅指數(shù)”反彈有些不協(xié)調(diào)，但調(diào)整趨勢(shì)確實(shí)已經(jīng)形成，如果把市場(chǎng)權(quán)重股領(lǐng)銜的上證50看作“龍頭”，那“鳳尾”就是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，而龍頭和鳳尾顛倒了，意味著目前風(fēng)格轉(zhuǎn)換還未完成，因此指數(shù)還將進(jìn)行風(fēng)格轉(zhuǎn)換，但現(xiàn)在資金量在節(jié)前明顯萎縮，包括兩融余額也縮減很大，因?yàn)楣芍冈趪?guó)慶節(jié)后略有反彈后還將維持下跌局面，除非迎來(lái)降息降準(zhǔn)等寬松貨幣政策，下跌趨勢(shì)才可以改變。

    芬德資本基金經(jīng)理陳杰城：從海外市場(chǎng)來(lái)看，積累的風(fēng)險(xiǎn)因素不少，1.作為全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之錨的10年期國(guó)債收益率重新回到1.5%上方，對(duì)應(yīng)美元指數(shù)走強(qiáng)，新興市場(chǎng)資金回流美國(guó)；2.市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題如果在近期得不到解決，技術(shù)性違約有可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)信心造成短期沖擊；3.通脹高企，Taper實(shí)施節(jié)奏加快等都會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成不利影響，關(guān)注國(guó)慶長(zhǎng)假期間外圍市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，國(guó)慶前后市場(chǎng)波動(dòng)可能加大，建議等待10月中下旬的機(jī)會(huì)。

    把脈投資總經(jīng)理許瓊娜：行情方面，近期各大指數(shù)表現(xiàn)不佳，前期領(lǐng)漲的鋼鐵、煤炭、鋰電池板塊已經(jīng)熄火一段時(shí)間，而近期火熱的電力板塊也開(kāi)始乏力。對(duì)于這樣的行情，可以從資金面上分析一下：短期之內(nèi)，因?yàn)閲?guó)慶假期較長(zhǎng)，一些短期資金和保守型資金為了規(guī)避短時(shí)間的不確定風(fēng)險(xiǎn)而選擇持有現(xiàn)金，這會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)短期的拋壓；同理，在確定性不足的前提下，短線資金也不會(huì)大規(guī)模發(fā)起進(jìn)攻，所以會(huì)造成目前市場(chǎng)較為平淡或者下跌的現(xiàn)象。然后中期來(lái)看，本輪大宗商品原材料的漲價(jià)并非國(guó)內(nèi)需求拉動(dòng)，且在碳中和的背景下，我國(guó)并不會(huì)放松環(huán)保的要求，所以資源周期類(lèi)個(gè)股的上漲幅度可能有限。但是從長(zhǎng)期來(lái)看，流動(dòng)性寬松和大類(lèi)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移，主要是房地產(chǎn)資金的流入，讓A股市場(chǎng)難以出現(xiàn)大規(guī)模的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以整個(gè)市場(chǎng)還是會(huì)走出結(jié)構(gòu)化長(zhǎng)牛行情，也就是金融、周期、消費(fèi)、成長(zhǎng)類(lèi)型輪番表現(xiàn)，長(zhǎng)遠(yuǎn)賺錢(qián)效應(yīng)仍在。

（編輯 喬川川）