市場(chǎng)活躍度提升 基金選定“主陣地”

    9月以來(lái)，A股的活躍度有所提升，當(dāng)部分資金仍在追逐大宗商品和能源板塊的漲跌時(shí)，基金經(jīng)理已經(jīng)選好了自己的“主陣地”。

    Choice數(shù)據(jù)顯示，截至9月7日，9月以來(lái)被動(dòng)指數(shù)基金和主動(dòng)權(quán)益基金均小幅上漲，但領(lǐng)漲的主題不同。被動(dòng)指數(shù)基金依然延續(xù)能源板塊領(lǐng)頭的態(tài)勢(shì)，其中煤炭、油氣等傳統(tǒng)能源板塊明顯強(qiáng)于光伏、電力等新能源板塊。

    對(duì)此，北京一家大型基金公司在策略報(bào)告中表示，綠色發(fā)展與能源安全的長(zhǎng)期邏輯依然順暢，新能源和傳統(tǒng)能源短期景氣度依然較高，但當(dāng)前個(gè)股PE估值分位數(shù)、PEG（市盈率相對(duì)盈利增長(zhǎng)比率）處在相對(duì)高位，估值成為最大考慮。

    一方面，傳統(tǒng)能源估值的抬升需要穩(wěn)定的價(jià)格預(yù)期；另一方面，市場(chǎng)對(duì)新能源的交易已包含對(duì)未來(lái)較大空間的預(yù)期。當(dāng)前A股新能源相關(guān)股票市值占比16.9%左右（其中新能源車占比10.2%，新能源發(fā)電相關(guān)占比6.8%），而該占比在2021年末到達(dá)17%時(shí)出現(xiàn)回調(diào)。

    主動(dòng)權(quán)益基金則以科技創(chuàng)新和高端制造為陣地，吹響了反彈的號(hào)角。同源統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月以來(lái)，主動(dòng)股票型基金和偏股混合型基金平均漲幅為1.16%和1.47%，漲幅居前的基金中，以成長(zhǎng)投資為主的科技和制造主題基金表現(xiàn)較好。

    雖然普遍看好成長(zhǎng)，但基金經(jīng)理也認(rèn)為，超額收益大多來(lái)自深度挖掘中小市值標(biāo)的帶來(lái)的回報(bào)，而不是簡(jiǎn)單的板塊投資。華夏行業(yè)景氣基金經(jīng)理鐘帥表示：“要堅(jiān)持做深度的價(jià)值研究和挖掘。例如，我認(rèn)為一家公司市值會(huì)漲到3000億元至4000億元，在它只有40億元市值時(shí)我就敢買，但之后漲多了，估值高了，我可能就會(huì)賣出。”

    本周以來(lái)領(lǐng)漲的指數(shù)中，中盤價(jià)值、小盤價(jià)值和小盤成長(zhǎng)指數(shù)排名居前，截至9月8日收盤，分別上漲3.82%、2.39%和2.37%。此外，代表小盤股的中證1000指數(shù)本月以來(lái)漲幅達(dá)2.17%，相比其他寬基指數(shù)明顯更強(qiáng)。

    9月市場(chǎng)能否反彈？成長(zhǎng)投資能否維持強(qiáng)勢(shì)？機(jī)構(gòu)對(duì)此看法不一。

    民生加銀基金表示，對(duì)于前期漲幅過(guò)大的高估值板塊不宜太過(guò)樂(lè)觀，更多關(guān)注估值合理、景氣度出現(xiàn)邊際改善的行業(yè)，看好消費(fèi)電子、火電和軍工板塊的表現(xiàn)。

    銀華智薈內(nèi)在價(jià)值基金經(jīng)理方建堅(jiān)定看好成長(zhǎng)方向。新基建、新能源、科技等成長(zhǎng)領(lǐng)域景氣度不斷提升，疊加流動(dòng)性寬松等因素，成長(zhǎng)板塊的長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯。具體的投資方向上，仍然看好新能源車及光伏、風(fēng)電及儲(chǔ)能配套；同時(shí)密切關(guān)注消費(fèi)的復(fù)蘇機(jī)會(huì)及半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的進(jìn)展。