數(shù)字經(jīng)濟(jì)“蝶變”成長(zhǎng) 機(jī)構(gòu)建議關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)四大賽道

    本報(bào)記者 趙子強(qiáng) 任世碧

    11月11日，包括2022年世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)在內(nèi)的至少4個(gè)與“數(shù)字”相關(guān)的國(guó)際會(huì)議在國(guó)內(nèi)舉行，標(biāo)志著我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)保持著快速發(fā)展勢(shì)頭。

    A股市場(chǎng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊也表現(xiàn)活躍，月內(nèi)漲近7%，跑贏同期上證指數(shù)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，資本市場(chǎng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域相關(guān)賽道無(wú)論是估值還是機(jī)構(gòu)持倉(cāng)占比均處在歷史底部，上市公司未來(lái)盈利仍有空間，板塊前景廣闊。

    預(yù)計(jì)2025年數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模

    將超60萬(wàn)億元

    11月9日，《中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展報(bào)告2022》和《世界互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展報(bào)告2022》藍(lán)皮書在2022年世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)烏鎮(zhèn)峰會(huì)上發(fā)布?！吨袊?guó)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展報(bào)告2022》顯示，2021年中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)到45.5萬(wàn)億元，占GDP比重達(dá)39.8%，數(shù)字經(jīng)濟(jì)特別是核心產(chǎn)業(yè)成為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要基石；電商交易額、移動(dòng)支付交易規(guī)模全球第一，數(shù)字產(chǎn)業(yè)化基礎(chǔ)更加堅(jiān)實(shí)，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化步伐持續(xù)加快。

    數(shù)據(jù)顯示，2012年至2021年，我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模從11萬(wàn)億元增長(zhǎng)至45.5萬(wàn)億元，數(shù)字經(jīng)濟(jì)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比重由21.6%提升至39.8%。據(jù)中國(guó)信通院預(yù)計(jì)，到2025年，我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模將超過(guò)60萬(wàn)億元。

    近年來(lái)，我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)發(fā)力。2015年，我國(guó)提出“國(guó)家大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略”，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)向數(shù)字化經(jīng)濟(jì)發(fā)展。2015年9月份，國(guó)務(wù)院印發(fā)《促進(jìn)大數(shù)據(jù)發(fā)展行動(dòng)綱要》，推動(dòng)大數(shù)據(jù)發(fā)展和應(yīng)用。2016年12月份，國(guó)務(wù)院印發(fā)《“十三五”國(guó)家信息化規(guī)劃》，統(tǒng)籌實(shí)施網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略、大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略、“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)。2019年10月份，國(guó)家發(fā)展改革委、中央網(wǎng)信辦啟動(dòng)建設(shè)雄安新區(qū)、浙江省、福建省、廣東省、重慶市、四川省等6個(gè)國(guó)家數(shù)字經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展試驗(yàn)區(qū)。2020年4月份，國(guó)家發(fā)展改革委、中央網(wǎng)信辦印發(fā)的《關(guān)于推進(jìn)“上云用數(shù)賦智”行動(dòng)培育新經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)施方案》提出，大力培育數(shù)字經(jīng)濟(jì)新業(yè)態(tài)，深入推進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。2022年1月份，國(guó)務(wù)院印發(fā)的《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》提出，到2025年，數(shù)字經(jīng)濟(jì)邁向全面擴(kuò)展期，數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重達(dá)到10%。2022年10月28日，《國(guó)務(wù)院關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的報(bào)告》提請(qǐng)十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第三十七次會(huì)議審議。報(bào)告明確，要充分發(fā)揮我國(guó)社會(huì)主義制度優(yōu)勢(shì)、新型舉國(guó)體制優(yōu)勢(shì)、超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)化目標(biāo)導(dǎo)向和問(wèn)題導(dǎo)向，牢牢抓住數(shù)字技術(shù)發(fā)展主動(dòng)權(quán)，把握新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革發(fā)展先機(jī)，大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)。

    川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，近年來(lái)，國(guó)內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，數(shù)字技術(shù)為產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了新的增長(zhǎng)動(dòng)能，有效推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，成為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要基石。總體來(lái)看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，能夠?qū)鹘y(tǒng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行全面改造升級(jí)，發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)能夠催生更多新模式與新業(yè)態(tài)，同時(shí)也提升行業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量或服務(wù)效率，對(duì)推動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有較為重要的意義。

    數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊指數(shù)

    近期表現(xiàn)活躍

    在數(shù)字經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的過(guò)程中，數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊上市公司市值也在不斷增長(zhǎng)。

    同花順數(shù)據(jù)顯示，截至11月11日，數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊共有111家公司在A股上市，數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊上市公司總市值達(dá)10022.70億元，與2012年末的2295.59億元總市值相比，增幅達(dá)336.61%。其中，具有可比性公司最新總市值為6537.31億元，較2012年末增長(zhǎng)184.78%。

    數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊指數(shù)近期也表現(xiàn)活躍。2022年11月1日至11日，數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊指數(shù)漲6.8%，跑贏上證指數(shù)（期間累計(jì)漲6.7%）。其中，22只概念股期間累計(jì)漲幅超10%，福石控股、中文在線、天娛數(shù)科、力盛體育等4只概念股期間累計(jì)漲幅均超30%。

    排排網(wǎng)財(cái)富研究部副總監(jiān)劉有華告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊的PB和PE都處于歷史低位，處于明顯的低估狀態(tài)。而且公募為代表的機(jī)構(gòu)在數(shù)字經(jīng)濟(jì)的配置上也處于低配狀態(tài)，接下來(lái)有望加大配置力度；從基本面來(lái)看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要引擎，而且數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域覆蓋范圍廣，數(shù)據(jù)安全以及云計(jì)算等都屬于數(shù)字經(jīng)濟(jì)，今年是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的政策年和產(chǎn)業(yè)年，數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)政策輪番加碼，有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模有望在2025年突破60萬(wàn)億元，因此具有非常大的潛力。

    海通證券表示，2022年第三季度基金重倉(cāng)股中數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)兄嫡急认陆抵?1.1%、處13年以來(lái)從低到高5%分位，相對(duì)自由流通市值低配2.1個(gè)百分點(diǎn)、處13年以來(lái)5%分位。數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)賽道無(wú)論是估值還是機(jī)構(gòu)持倉(cāng)占比均處在歷史底部。

    公司的業(yè)績(jī)上漲從另一個(gè)層面降低了股價(jià)估值。同花順數(shù)據(jù)顯示，111家數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域上市公司今年前三季度合計(jì)營(yíng)業(yè)收入3581.27億元，合計(jì)歸母凈利潤(rùn)116.73億元。其中，有82家公司2012年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2576.42億元，2021年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4653.09億元，期間累計(jì)增長(zhǎng)80.60%。歸母凈利潤(rùn)方面，82家公司2012年合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)41.82億元，2021年合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)157.09億元，期間累計(jì)增長(zhǎng)275.59%。上述82家公司中35家公司近10年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)10%，千方科技、平治信息、深桑達(dá)A、光環(huán)新網(wǎng)、銅牛信息、啟明星辰等6家公司近10年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率均超30%。

    在盈利持續(xù)增長(zhǎng)的支撐下，包括社?；?、QFII在內(nèi)的長(zhǎng)線資金也提前布局部分?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)概念股。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，上述111家數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊上市公司中，有19家公司股票獲QFII持倉(cāng)，合計(jì)持股市值達(dá)14.82億元。其中，包括京北方、正元智慧等在內(nèi)的15家公司股票成為今年三季度QFII新進(jìn)增持的重點(diǎn)品種。中興通訊、齊心集團(tuán)、太極股份、啟明星辰、博思軟件、佳緣科技、中國(guó)軟件、新點(diǎn)軟件、財(cái)富趨勢(shì)等9家公司股票也獲社保基金持倉(cāng)，合計(jì)持股市值達(dá)28.33億元。

    111家上市公司研發(fā)投入

    十年增長(zhǎng)169.10%

    數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域上市公司研發(fā)投入逐年增長(zhǎng)，為公司持續(xù)盈利提供保障。同花順數(shù)據(jù)顯示，111家數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域上市公司今年前三季度合計(jì)研發(fā)投入金額359.28億元，占營(yíng)業(yè)收入比例達(dá)10.03%。從研發(fā)投入來(lái)看，2012年，68家數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域上市公司研發(fā)投入金額為156.33億元，至2015年的93家公司研發(fā)投入金額超200億元，到2021年111家公司研發(fā)投入金額達(dá)485.73億元。其中，有66家公司2012年合計(jì)研發(fā)投入金額達(dá)155.74億元，2021年合計(jì)實(shí)現(xiàn)研發(fā)投入金額419.08億元，期間累計(jì)增長(zhǎng)169.10%。

    從近十年研發(fā)投入金額的變動(dòng)情況來(lái)看，上述可比公司中，有63家數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊上市公司2021年的研發(fā)投入金額較2012年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，占比超九成。其中，有59家公司“這十年”研發(fā)投入金額同比增長(zhǎng)均超100%。

    接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的中航基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清表示，數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域上市公司具有數(shù)據(jù)先進(jìn)技術(shù)的優(yōu)勢(shì)，技術(shù)變化很快，需要上市公司根據(jù)行業(yè)發(fā)展來(lái)判斷相應(yīng)的技術(shù)研發(fā)投入和儲(chǔ)備，只有加強(qiáng)自身產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力才能獲得客戶的認(rèn)可進(jìn)而提升自身經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。因此，在研發(fā)投入不斷加大和政策大力支持下，相信我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域上市公司盈利會(huì)越來(lái)越好。

    陳靂表示，“加大研發(fā)投入可為上市公司持續(xù)增長(zhǎng)夯實(shí)基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)步提升。大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，離不開(kāi)解決數(shù)字技術(shù)卡脖子難題，上市公司加大研發(fā)投資力度，能夠提供資金支持力度，推動(dòng)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，更好發(fā)揮數(shù)字技術(shù)對(duì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用，上市公司未來(lái)盈利仍有空間。”

    機(jī)構(gòu)建議

    關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域四大賽道

    展望數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊的投資機(jī)會(huì)，陳靂認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模蓬勃發(fā)展，在政策引領(lǐng)和時(shí)代發(fā)展趨勢(shì)下，數(shù)字經(jīng)濟(jì)前景廣闊。投資者可重點(diǎn)關(guān)注研發(fā)密度高、持續(xù)成長(zhǎng)性好、行業(yè)空間大的相關(guān)公司。

    華安證券表示，我國(guó)將圍繞數(shù)據(jù)資源，著力數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)化的發(fā)展。建議關(guān)注四個(gè)大賽道：一是核心基礎(chǔ)技術(shù)建設(shè)；二是產(chǎn)業(yè)與數(shù)字化深度融合；三是圍繞數(shù)據(jù)的新應(yīng)用與新模式的開(kāi)拓；四是網(wǎng)絡(luò)安全。

    黑崎資本創(chuàng)始合伙人陳興文表示，數(shù)字經(jīng)濟(jì)是繼農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)與工業(yè)經(jīng)濟(jì)后的第三代全人類經(jīng)濟(jì)大風(fēng)口，戰(zhàn)略定位非常高，預(yù)計(jì)2026年占GDP比重有望超過(guò)65%。在國(guó)產(chǎn)化的大背景下，數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊中的未來(lái)“火山噴發(fā)口”主要在未來(lái)五年內(nèi)最有想象力空間的元宇宙概念、虛擬現(xiàn)實(shí)概念，與相關(guān)信創(chuàng)概念賽道。可重點(diǎn)關(guān)注東數(shù)西算、數(shù)字貨幣、EDA、跨境支付、電子證件、智慧政務(wù)、國(guó)產(chǎn)軟件、信息安全、國(guó)資云等細(xì)分領(lǐng)域。