LME銅周內(nèi)實(shí)現(xiàn)4連陽(yáng) 機(jī)構(gòu)：供需將過(guò)渡至寬松格局

    本報(bào)記者 姚堯

    本周銅價(jià)漲勢(shì)如虹。外盤(pán)方面，1月12日，倫敦金屬交易所（LME）3個(gè)月期銅收于9178.5美元/噸，本周（1月9日至1月12日），LME銅已實(shí)現(xiàn)4連陽(yáng)，期間累計(jì)上漲6.6%。內(nèi)盤(pán)方面，截至1月13日收盤(pán)，上海期貨交易所滬銅期貨主力合約收于68630元/噸，本周（1月9日至1月13日），滬銅期貨期間累計(jì)上漲5.1%。

    對(duì)于銅價(jià)的上漲，浙江大學(xué)國(guó)際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤(pán)和林對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“主要推動(dòng)力來(lái)自中國(guó)春節(jié)后需求有望逐步回升和市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐放緩。美國(guó)11月份CPI同比增7.1%，創(chuàng)年內(nèi)最小漲幅，再度超預(yù)期放緩。本周四公布的12月份CPI進(jìn)一步下降至6.5%。中國(guó)自2022年2月份以來(lái)，M2增速始終超過(guò)10%。央行不斷向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性，寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策使得市場(chǎng)預(yù)期2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體好轉(zhuǎn)。”

    從消息面看，與銅相關(guān)的利好消息也不斷涌現(xiàn)。一是當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月12日，美國(guó)勞工部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2022年12月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比下降0.1%，同比上漲6.5%。廣州市萬(wàn)隆證券咨詢(xún)顧問(wèn)有限公司首席研究員吳啟宏告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，“市場(chǎng)普遍認(rèn)為這一數(shù)據(jù)將為美聯(lián)儲(chǔ)放慢激進(jìn)加息步伐提供空間。美元指數(shù)目前已經(jīng)降至去年下半年以來(lái)最低水平，全球股市上漲，樂(lè)觀情緒推動(dòng)銅、鋁等基本金屬本周持續(xù)上漲。另外，全球銅顯性庫(kù)存目前也處于低位，為銅價(jià)走強(qiáng)提供了支撐。”

    二是，1月12日，國(guó)家電網(wǎng)公司董事長(zhǎng)、黨組書(shū)記辛保安表示，2023年公司將加大投資，電網(wǎng)投資將超過(guò)5200億元人民幣，再創(chuàng)歷史新高。分析人士認(rèn)為，電網(wǎng)建設(shè)的擴(kuò)大對(duì)銅的需求將進(jìn)一步增加，而供需基本面仍是決定銅價(jià)未來(lái)走勢(shì)的底層邏輯。

    從供給與需求來(lái)看，今年銅價(jià)趨勢(shì)仍存較大不確定性。

    從需求來(lái)看，銅作為導(dǎo)電性?xún)H次于白銀的金屬，是綠色能源發(fā)展不可或缺的原材料，成為光伏、風(fēng)電、新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展受益最大的金屬材料之一。同時(shí)也與房地產(chǎn)、電力等領(lǐng)域息息相關(guān)。

    吳啟宏表示，“2021年至2025年，我國(guó)光伏和風(fēng)電年均新增裝機(jī)量約為71GW—94GW和13GW—26GW，在光伏系統(tǒng)中，銅需求強(qiáng)度約為5.5kg/KW，海上風(fēng)電裝機(jī)的銅使用強(qiáng)度約為10kg/KW，陸上風(fēng)電銅使用強(qiáng)度為4kg/KW。在此情況下，2020年至2025年，銅的年均需求量約為55.4萬(wàn)噸—66.9萬(wàn)噸，2030年光伏和風(fēng)電發(fā)電銅需求量或達(dá)85萬(wàn)噸。”

    房地產(chǎn)方面，吳啟宏說(shuō)：“2022年11月中旬以來(lái)，利好政策頻出，但短期房地產(chǎn)數(shù)據(jù)難改慣性下滑趨勢(shì)，對(duì)2023年銅消費(fèi)需求修復(fù)產(chǎn)生一定的抑制作用。”

    在電力領(lǐng)域，配電網(wǎng)主要使用銅線纜，電網(wǎng)投資對(duì)配電的政策傾斜，以及未來(lái)可再生能源發(fā)展對(duì)配網(wǎng)建設(shè)需求的增加有利于銅的長(zhǎng)期需求，將為銅價(jià)提供一定支撐。

    供給端方面，吳啟宏說(shuō)：“2022年預(yù)期中的礦山釋放增量周期開(kāi)啟，雖然上半年擾動(dòng)較大，但預(yù)計(jì)全年依舊實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，尤其是下半年放量明顯，銅礦供應(yīng)端預(yù)期的放量可以緩解供給錯(cuò)配，2022年下半年放量會(huì)在2023年上半年有所體現(xiàn)，供需從2022年的緊平衡預(yù)計(jì)逐漸過(guò)渡至寬松格局。”

    再看庫(kù)存，LME數(shù)據(jù)顯示，1月份以來(lái)，倫銅庫(kù)存整體延續(xù)下降態(tài)勢(shì)，截至1月12日，倫銅庫(kù)存維持在8.46萬(wàn)噸水平，這也成為機(jī)構(gòu)看好銅價(jià)的依據(jù)。

    在預(yù)測(cè)2023年銅價(jià)走勢(shì)時(shí)，盤(pán)和林表示，“預(yù)計(jì)2023年銅價(jià)整體先抑后揚(yáng)，年中面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。從節(jié)奏上看，一季度由于海外放緩加息預(yù)期以及國(guó)內(nèi)政策利好情緒持續(xù)，低庫(kù)存下底部堅(jiān)挺，隨宏觀情緒波動(dòng)率放大。臨近年中，全球衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇，工業(yè)金屬價(jià)格下行壓力會(huì)加大。”

    東吳期貨表示，金屬銅2023年將靜待復(fù)蘇。隨著國(guó)內(nèi)銅的需求受疫情防控政策調(diào)整和房地產(chǎn)利好政策影響，預(yù)計(jì)明年將迎來(lái)較大反彈，同時(shí)新興領(lǐng)域需求依然保持較快的增速。

（編輯 喬川川）