銀行股大漲！發(fā)生了什么？

    本報記者 熊悅

    近日權(quán)益市場震蕩調(diào)整，銀行等紅利板塊再度獲得市場資金關(guān)注。同花順數(shù)據(jù)顯示，11月18日收盤，銀行板塊領(lǐng)漲，漲幅為2.64%；個股方面，鄭州銀行漲停，報2.26元/股，民生銀行、青農(nóng)商行、紫金銀行、蘭州銀行等個股跟漲，漲幅分別為7.43%、6.77%、5.63%、5.16%。

    當前銀行股普遍處于破凈狀態(tài)，業(yè)內(nèi)認為，11月15日證監(jiān)會就上市公司市值管理發(fā)布相關(guān)監(jiān)管指引，對長期破凈公司披露估值提升計劃等作出專門要求，或為推動銀行股集體上漲的直接因素。

    中信建投研究認為，在當前市場風險偏好高位邊際修正，經(jīng)濟與政策預期緩慢修復背景下，市場風格也會對應(yīng)呈現(xiàn)邊際變化，從小微盤主題投資占優(yōu)趨向價值成長占優(yōu)，資金邊際趨向從小微盤股、題材股，向ETF（交易型開放式指數(shù)基金）、權(quán)重股及大中盤回擺。

    巨豐投顧投資顧問總監(jiān)郭一鳴對《證券日報》記者表示，銀行股再度獲得資金青睞有多重因素支撐，首先，證監(jiān)會市值管理相關(guān)監(jiān)管指引發(fā)布給銀行板塊帶來直接利好提振；其次，近期一系列政策舉措致力于化解地方債務(wù)風險、推動房地產(chǎn)市場企穩(wěn)回升等，整體有利于改善銀行資產(chǎn)質(zhì)量預期；再次，經(jīng)過前期的調(diào)整，銀行板塊估值處于相對低位，具備一定的安全邊際；最后，近期市場風險偏好降低，國內(nèi)板塊迎來分化，銀行股憑借高分紅等屬性受到資金青睞。

    多家上市銀行回應(yīng)市值管理

    11月15日，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》（以下簡稱《指引》），要求上市公司以提高公司質(zhì)量為基礎(chǔ)，提升經(jīng)營效率和盈利能力，并結(jié)合實際情況依法合規(guī)運用并購重組、股權(quán)激勵、員工持股計劃、現(xiàn)金分紅、投資者關(guān)系管理、信息披露、股份回購等方式，推動上市公司投資價值合理反映上市公司質(zhì)量。

    同時，上述《指引》明確了上市公司董事會、董事和高級管理人員等相關(guān)方的責任，并對主要指數(shù)成份股公司制定市值管理制度、長期破凈公司披露估值提升計劃等作出專門要求。

    上述《指引》發(fā)布后，長期處于破凈狀態(tài)的銀行股受到市場關(guān)注。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月18日收盤，A股42家上市銀行的市凈率（指定日證券收盤價*指定日當日總股本/歸屬母公司股東的股東權(quán)益）均低于1倍。其中，招商銀行市凈率最高，為0.95倍；其次為成都銀行、常熟銀行、寧波銀行、杭州銀行，市凈率分別為0.85倍、0.84倍、0.83倍、0.81倍；此外，市凈率低于0.5倍的有8家。

    近期，上市銀行密集召開2024年第三季度業(yè)績說明會，市值管理相關(guān)舉措以及大股東增持計劃也是投資者頗為關(guān)心的話題。

    “市場估值實際是企業(yè)內(nèi)在價值的反映，市值管理歸根結(jié)底是企業(yè)價值管理。”滬農(nóng)商行管理層在該行三季報業(yè)績說明會上如此表示。該行管理層進一步表示，該行重點從三個方向做好市值管理工作：一是堅持將價值創(chuàng)造作為市值管理的核心，以提升經(jīng)營管理水平和公司內(nèi)在價值作為市值管理的根本；二是加強價值傳遞，通過充分信息披露，多渠道、高頻率的市場交流主動回應(yīng)各類市場關(guān)切，增強投資者信心；三是綜合平衡業(yè)務(wù)發(fā)展需要、資本充足情況以及投資者的回報訴求，合理制定分紅政策，保障中小投資者權(quán)益，持續(xù)為投資者帶來穩(wěn)定可靠的投資回報，推動公司價值與市場估值的穩(wěn)步提升。

    蘭州銀行管理層在該行第三季度業(yè)績說明會上表示，該行通過各項措施加強市值管理，增強投資者信心。一是提升該行基本面價值，持續(xù)推進戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。二是充分做好信息披露和投資者關(guān)系管理工作。舉辦投資者調(diào)研活動、業(yè)績說明會，向投資者介紹公司經(jīng)營發(fā)展情況，積極引進中長期投資者，針對投資者關(guān)心的發(fā)展戰(zhàn)略、信貸投放、資產(chǎn)質(zhì)量、息差、分紅等事項，加強與投資者溝通交流。三是綜合該行經(jīng)營情況、發(fā)展戰(zhàn)略和資本狀況等情況，努力提升投資者回報水平。

    貴陽銀行管理層在該行第三季度業(yè)績說明會上回應(yīng)如何做好市值管理時表示，公司將結(jié)合實際情況，積極研究市值管理的相關(guān)措施，有序做好市值管理，推動公司投資價值提升。未來公司將在兼顧資本情況和投資回報的前提下，實行持續(xù)合理的股利分配政策，為投資者創(chuàng)造穩(wěn)定的投資回報。

    上市銀行重要股東出手增持被視為看好銀行經(jīng)營基本面和未來發(fā)展前景的信號，同時也有助于銀行股估值修復。據(jù)記者梳理，今年下半年以來，南京銀行、光大銀行、北京銀行、蘇州銀行、重慶銀行、廈門銀行、滬農(nóng)商行、蘇農(nóng)銀行、江陰銀行等多家上市銀行獲重要股東增持。

    增量政策推動銀行股估值修復

    業(yè)內(nèi)認為，當前銀行板塊估值仍偏低，近期一系列增量政策出臺，對銀行經(jīng)營基本面形成利好，有助于推動銀行股估值修復。

    川財證券首席經(jīng)濟學家陳靂對記者表示，當前銀行板塊估值水平在所有行業(yè)中偏低?！吨敢穼﹂L期破凈公司披露估值提升計劃等作出專門要求，銀行板塊整體估值有望提升。近期宏觀增量政策的出臺，一方面有助于推動優(yōu)化銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，另一方面或?qū)⑼苿鱼y行貸款的增長，有助于銀行業(yè)績回升。

    銀行資產(chǎn)質(zhì)量方面，近日，全國人民代表大會常務(wù)委員會批準《國務(wù)院關(guān)于提請審議增加地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)的議案》，將直接增加地方化債資源10萬億元。國信證券王劍等人認為，債務(wù)置換會直接拖累銀行凈息差和貸款增速，但利好銀行資產(chǎn)質(zhì)量改善，尤其是會大幅緩解市場對于城投基建類貸款不良暴露的擔憂。另一方面，化債有助于推動經(jīng)濟復蘇，全面提振銀行業(yè)的量價質(zhì)。

    銀行資本補充方面，此前，財政部部長藍佛安在國新辦新聞發(fā)布會上介紹財政部一攬子增量政策舉措時提到，將發(fā)行特別國債支持國有大型商業(yè)銀行補充核心一級資本，以提升銀行抵御風險和信貸投放能力，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展。財政部副部長廖岷在發(fā)布會上表示，目前這項工作已經(jīng)啟動。財政部已會同有關(guān)金融管理部門成立了跨部門工作機制，為各家國有大型商業(yè)銀行加快完成相關(guān)工作提供高效服務(wù)。財政部正在等待各家銀行提交資本補充具體方案，各項相關(guān)工作正在有序推進。

    郭一鳴表示，短期看，近期一系列增量政策的出臺對銀行資產(chǎn)質(zhì)量預期的改善、對銀行補充資本的支持等，都有助于緩解市場對銀行經(jīng)營基本面的擔憂，提升投資者對銀行股的信心，推動銀行估值的回升。中期看，銀行股估值仍取決于政策落實的程度以及經(jīng)濟修復的力度，若政策落實有效、經(jīng)濟持續(xù)修復之下，銀行股估值有望整體上行。

（編輯 上官夢露）