國際機構集體看好中國經濟增長前景

    本報記者 毛藝融

    國際貨幣基金組織（IMF）1月19日發(fā)布《世界經濟展望報告》更新內容，將2025年中國經濟增長率上調0.2個百分點至5%，同時上調2026年中國經濟增長預期。

    類似的，多家國際金融機構與資管機構在近期發(fā)布的2026年宏觀報告中，密集上調對中國經濟的增長預期，并認為中國經濟有望在2026年保持穩(wěn)定增長，在全球主要經濟體中展現出較強韌性。

    德意志銀行中國區(qū)首席經濟學家熊奕表示，展望2026年，中國的經濟增長驅動力將更加均衡，消費“主引擎”將被進一步激活，投資貢獻度將回升，出口有望保持增長，經濟整體將朝著更加均衡和可持續(xù)的方向發(fā)展。

    出口韌性持續(xù)

    2025年，我國貨物貿易實現較快增長，展現出強大的韌性和活力。據海關統(tǒng)計，去年全年，我國外貿進出口45.47萬億元，增長3.8%。其中，出口26.99萬億元，增長6.1%；進口18.48萬億元，增長0.5%。

    展望2026年，高盛首席中國經濟學家閃輝預計，中國出口將繼續(xù)保持強勁勢頭，成為拉動經濟增長的核心動力。他預測未來幾年以美元計價的中國名義出口增速將每年增長5%至6%。

    同時，閃輝認為，中國出口的韌性來自三方面因素。首先，中國對新興市場經濟體出口的快速擴張不僅僅是轉口貿易，更主要是得益于中國產品較強的競爭力和中國對外投資所催生的需求。其次，中國在稀土和其他關鍵礦產領域占據主導地位。最后，高科技出口增長存在上行潛力，既有政策推動的作用，也得益于全球人工智能產業(yè)鏈相關的資本支出周期。

    瑞銀投資銀行高級中國經濟學家張寧表示，中國出口的競爭力非常強勁，出口產品結構的優(yōu)化和再升級依然在推進，高附加值、高科技行業(yè)的產品競爭力、市場份額依然在明顯提升。

    服務消費增速領先

    在外貿持續(xù)筑牢增長根基的同時，內需消費的修復與升級正成為中國經濟增長的重要支撐，多家機構對消費市場的復蘇態(tài)勢持積極判斷。

    高盛中國宏觀經濟研究團隊認為，今年居民消費增長可能穩(wěn)定在4.5%左右。閃輝解釋稱，支撐因素包括圍繞消費領域擴大定向財政支出和補貼支持、服務消費行業(yè)的產出缺口進一步收窄、新消費涌現以及金融資產價格帶來積極的財富效應。

    閃輝認為，2026年，服務消費增速將領先于商品消費增速。從政策角度看，由于服務業(yè)相較于制造業(yè)的勞動密集程度往往更高，提振服務消費可以促進“擴大就業(yè)、提高收入、拉動消費”的良性循環(huán)。近期的政策溝通表明，決策層對服務消費更加重視，要求取消部門服務供給的監(jiān)管限制、增加對服務企業(yè)的金融支持，并鼓勵增加假期和帶薪休假。

    熊奕認為，在內需方面，服務業(yè)的發(fā)展?jié)摿τ葹殛P鍵。通過分析中國的消費結構可以發(fā)現，中國居民在實物消費方面的支出已處于相對較高水平，而服務消費支出占GDP比重仍處在較低水平。

    威靈頓投資管理宏觀策略師郁嘉言對《證券日報》記者表示，消費結構正在由商品轉向服務，家庭更愿意把錢花在休閑旅游、外出就餐、個人興趣愛好及生活方式等體驗和享受型消費方面。與此同時，部分細分領域出現高端化趨勢，消費者更看重產品的設計與品質，而非價格。

    中期來看，瑞銀對消費提升持積極態(tài)度。張寧表示：“希望在2026年看到更多的結構性政策變化，從而釋放進一步的消費空間。未來五年，相信政策面有較大的概率提高對居民養(yǎng)老保險的支持，進一步釋放消費潛力和信心。”

    “從長遠來看，為了釋放消費潛能，政府可能考慮開展優(yōu)化養(yǎng)老金制度、完善社會保障的結構性改革。”閃輝表示。

    郁嘉言表示，入境旅游消費是許多發(fā)達和發(fā)展中經濟體總需求的重要組成部分。未來，如果持續(xù)推動入境旅游發(fā)展，不僅能推動中國酒店業(yè)和配套基礎設施的國際化與品質提升，還能縮小長期存在的服務貿易逆差。

    關鍵領域投資成新看點

    投資作為穩(wěn)增長的重要抓手，在政策發(fā)力與基數效應下迎來修復機遇，關鍵領域的投資布局更成為未來增長的重要看點。

    路博邁基金認為，在基建和消費增速回暖以及出口韌性支撐下，2026年實際經濟增速預計與2025年基本持平。從政策方向看，2026年，將從短期刺激性政策向為中期結構轉型創(chuàng)造適宜環(huán)境過渡。財政政策目標赤字率可能維持在4.0%的高位，廣義赤字率9.7%，但支出結構更注重“投資于人”。

    高盛預計2026年中國固定資本形成總額增速將反彈至3.5%。“高科技、戰(zhàn)略性新興產業(yè)領域、城市更新改造、民生基礎設施可能是投資的目標領域。只要項目與資金能夠有效配套，2026年投資表現大概率將顯著優(yōu)于2025年。”閃輝表示。

    張寧表示，傳統(tǒng)行業(yè)智能化和數字化的升級與轉變值得期待，包括基建投資、數據中心、算力相關的配套設施投資加大，這些傳統(tǒng)行業(yè)可能會“老樹開新花”。同時，腦機接口、具身智能、AI、機器人等產業(yè)盡管有巨大的潛力，但尚處于初期階段，未來需要持續(xù)的資本投入和政策支持。