一系列利好消息釋放 創(chuàng)新藥板塊或迎估值重塑

    本報(bào)記者 姚堯

    經(jīng)過(guò)前期調(diào)整，疊加一系列利好消息釋放，A股創(chuàng)新藥板塊或迎來(lái)新一輪估值重塑周期。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，4月2日，同花順創(chuàng)新藥概念板塊表現(xiàn)亮眼，板塊逆市整體上漲0.89%。其中，康芝藥業(yè)上漲16.06%，三生國(guó)健和諾思蘭德分別上漲13.41%和12.63%，表現(xiàn)突出，極大地帶動(dòng)了板塊情緒。

    對(duì)此，萬(wàn)隆證券咨詢顧問(wèn)有限公司首席研究員吳啟宏對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，近期創(chuàng)新藥行業(yè)迎來(lái)三大利好：

    首先，創(chuàng)新藥BD（商務(wù)拓展）及出海授權(quán)迎來(lái)爆發(fā)，行業(yè)正加速走向自我造血。作為藥企在全球范圍內(nèi)整合資源、實(shí)現(xiàn)商業(yè)價(jià)值最大化的核心業(yè)務(wù)模式，BD交易正成為行業(yè)自我造血的關(guān)鍵。國(guó)家藥監(jiān)局最新數(shù)據(jù)顯示，今年前三個(gè)月我國(guó)創(chuàng)新藥對(duì)外授權(quán)交易總額已超600億美元，接近2025年全年的一半。吳啟宏指出：“這標(biāo)志著行業(yè)核心商業(yè)模式正從單純的‘融資驅(qū)動(dòng)’向‘產(chǎn)品商業(yè)化+出海’轉(zhuǎn)變。”

    其次，海外巨頭的高溢價(jià)并購(gòu)提振了板塊估值預(yù)期。“近期，禮來(lái)以78億美元收購(gòu)Centessa、渤健以56億美元收購(gòu)Apellis，這兩筆巨額交易顯著提升了市場(chǎng)對(duì)生物科技公司‘被收購(gòu)價(jià)值’的預(yù)期，提振全球板塊估值。”吳啟宏分析稱。

    最后，新版醫(yī)保目錄落地成為商業(yè)化的“超級(jí)催化劑”。隨著2026年新版國(guó)家醫(yī)保目錄正式實(shí)施，目錄調(diào)整新增114種藥品，其中很大比例都是腫瘤治療藥物。吳啟宏認(rèn)為：“這極大緩解了創(chuàng)新藥‘進(jìn)院難、報(bào)銷難、支付難’的痛點(diǎn)，將在短期內(nèi)直接帶動(dòng)相關(guān)企業(yè)的產(chǎn)品銷量。”

    上述動(dòng)向已在資本市場(chǎng)得到積極反饋。本周（3月30日至4月2日）以來(lái)，創(chuàng)新藥概念板塊期間累計(jì)上漲6.55%，其中津藥藥業(yè)、萬(wàn)邦德、雙鷺?biāo)帢I(yè)在板塊內(nèi)領(lǐng)跑，分別上漲46.42%、32.64%、29.35%。

    資金面的積極介入同樣是推動(dòng)板塊上行的關(guān)鍵力量，當(dāng)前大單資金正積極搶籌部分行業(yè)龍頭。4月2日，該板塊有多只個(gè)股獲得大單資金凈流入，其中，榮昌生物的DDE大單凈流入額超3億元，達(dá)到3.39億元；常山藥業(yè)和重藥控股的DDE大單凈流入額也分別達(dá)到3.05億元和2.26億元。

    針對(duì)創(chuàng)新藥板塊受資金追捧的原因，北京止于至善投資管理有限公司總經(jīng)理何理告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者：“估值修復(fù)是主因，自去年9月以來(lái)，創(chuàng)新藥板塊回調(diào)幅度達(dá)20%至30%，部分個(gè)股跌幅更大，當(dāng)前估值已處于合理偏低水平。前期受高油價(jià)等因素板塊輪動(dòng)影響，降息預(yù)期波動(dòng)壓制了板塊估值；基本面方面，近期多家企業(yè)披露年報(bào)，業(yè)績(jī)持續(xù)改善，BD交易金額屢創(chuàng)新高。后續(xù)多場(chǎng)國(guó)際學(xué)術(shù)會(huì)議將陸續(xù)召開(kāi)，國(guó)內(nèi)企業(yè)有望公布更多臨床數(shù)據(jù)，進(jìn)一步提振板塊情緒。”

    最近30日內(nèi)，機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)也顯示出對(duì)行業(yè)的看好態(tài)度。共有德源藥業(yè)、前沿生物和邁威生物等54只創(chuàng)新藥板塊個(gè)股獲機(jī)構(gòu)給予“買入”或“增持”等看好評(píng)級(jí)。其中，藥明康德獲得15家機(jī)構(gòu)給予“買入”或“增持”等看好評(píng)級(jí)，恒瑞醫(yī)藥獲得12家機(jī)構(gòu)看好評(píng)級(jí)，顯示出機(jī)構(gòu)對(duì)行業(yè)龍頭的高度認(rèn)可。

    談及創(chuàng)新藥的投資機(jī)遇，何理表示：“創(chuàng)新藥投資回報(bào)周期長(zhǎng)、臨床試驗(yàn)失敗風(fēng)險(xiǎn)高，單一創(chuàng)新藥個(gè)股投資風(fēng)險(xiǎn)偏高。但國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥正處于成果迸發(fā)期，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)強(qiáng)勁，建議以創(chuàng)新藥相關(guān)ETF作為基礎(chǔ)配置，同時(shí)輔以估值合理、管線豐富的創(chuàng)新藥個(gè)股進(jìn)行投資。可重點(diǎn)關(guān)注雙抗/單抗、小核酸、ADC方向的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)AI極大提升了醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)效率，AI制藥方向也值得重點(diǎn)關(guān)注。”

（編輯 喬川川）