新三板將推進四大方面改革 專家稱應(yīng)以分層為抓手匹配差異化制度

    ■本報見習(xí)記者 劉偉杰

    7月5日，全國股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理隋強在上海舉行的“申萬宏源2019新三板高峰論壇”上表示，在中央提出深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力的背景下，深化新三板市場改革的條件已經(jīng)具備，時機已經(jīng)成熟。整體而言，市場的需求和呼吁，就是新三板市場改革的方向和改革的發(fā)力點、著力點。未來，全國股轉(zhuǎn)公司將在全面改革的總體框架下，有步驟分階段地推進新三板市場四大方面的改革。

    隋強表示，一是逐步實施融資并購改革，進一步優(yōu)化股票發(fā)行與并購重組制度，推出了授權(quán)發(fā)行制度，實施并聯(lián)審查機制；二是穩(wěn)步推進交易改革，上線集合競價交易系統(tǒng)，使市場價格發(fā)現(xiàn)功能繼續(xù)得到改善，交易秩序更加規(guī)范；三是分層改革統(tǒng)籌推進，下一步有關(guān)部門將統(tǒng)籌推進基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層改革，研究新的市場層次，提升企業(yè)辨識度，實施差異化的信息披露制度、公司治理制度和監(jiān)管制度，匹配不同的融資并購交易等功能，增強制度與不同層次掛牌公司的適應(yīng)性；四是投資者適當(dāng)性制度配套完善，因為過高的投資者適當(dāng)性門檻、過于嚴(yán)格的適當(dāng)性認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，在控制風(fēng)險的同時也收窄了企業(yè)發(fā)行融資的數(shù)量和空間。

    對此，廣證恒生新三板研究總監(jiān)趙巧敏7月7日對《證券日報》記者表示，新三板改革是循序漸進且系統(tǒng)化的過程，以分層為抓手并配以差異化制度是關(guān)鍵。下一步有關(guān)部門將配套新三板改革，繼續(xù)推動完善新三板投資者適當(dāng)性管理工作，進一步細化金融資產(chǎn)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，研究推動投資者準(zhǔn)入門檻的差異化。推動修改和細化外國戰(zhàn)略投資者、保險資金、社?；稹⑵髽I(yè)年金等長期機構(gòu)投資者相關(guān)投資管理制度的修訂，為各類機構(gòu)投資者參與新三板市場暢通道路。

    隋強還表示，目前市場各方對于新三板改革的需求大致包括三個方面：

    一是完備市場功能。新三板市場各類參與主體主要希望進一步深化改革，補足新三板作為全國性公開市場、集中交易市場、場內(nèi)市場、獨立市場的基礎(chǔ)功能，尤其是融資交易功能。

    二是平衡市場生態(tài)。目前各方普遍感覺新三板的市場生態(tài)還不平衡，甚至存在嚴(yán)重的失衡。希望進一步深化改革，平衡融資與投資、平衡買賣力量，平衡一級市場與二級市場，平衡掛牌公司權(quán)責(zé)、成本收益，平衡主辦券商的長期利益和短期利益、投入與回報。各方普遍希望通過市場生態(tài)的平衡和進一步修復(fù)，顯著提升市場各方的參與感和獲得感。

    三是明確市場預(yù)期。各方希望通過進一步深化改革，完善新三板市場掛牌、交易、融資、收購重組、信息披露、中介等基礎(chǔ)制度。特別是要把市場化、法治化貫穿在制度建設(shè)始終，積極踐行規(guī)則監(jiān)管，透明監(jiān)管。

    “上述表態(tài)向新三板市場傳遞著堅定的改革信號和信心。”新三板投資機構(gòu)、北京南山投資創(chuàng)始人周運南7月7日在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    周運南表示，目前，市場迫切渴望新三板深化改革的一攬子舉措能盡快盡早地落地，讓市場的眾多參與者能夠真實享受地的獲得感和成就感，也讓新三板真正成為廣大創(chuàng)新型創(chuàng)業(yè)型成長型中小微企業(yè)的重要融資平臺，促進多層次資本市場的健康發(fā)展。