方大股份擬入精選層獲審議通過 外銷毛利率高于內(nèi)銷引關注

    本報見習記者 張曉玉

    6月16日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌委員會召開2020年第4次審議會議，河北方大包裝股份有限公司（以下簡稱“方大股份”）精選層掛牌申請成功通過，為河北省第一家精選層過會企業(yè)。

    截至6月18日記者發(fā)稿時，已有52家擬入精選層企業(yè)被受理，其中：10家企業(yè)通過掛牌委審議，6家企業(yè)已通過證監(jiān)會核準；37家企業(yè)被問詢，5家企業(yè)處于被受理階段。

    華財新三板研究院副院長、首席行業(yè)分析師謝彩在接受《證券日報》記者采訪時談道：“目前新三板精選層掛牌委加班加點審議，表明股轉(zhuǎn)公司對精選層改革的高度重視和決心，并落實到具體改革推進計劃和措施行動上，穩(wěn)步推進精選層落地，這將有利于增強掛牌企業(yè)、投資者、專業(yè)服務機構(gòu)等市場參與方對新三板市場未來發(fā)展的良好預期和信心，從而形成一股匯聚社會力量的推動力，再次激活新三板市場的活力，發(fā)揮新三板市場對中小企業(yè)的融資支持作用。”

    謝彩表示，精選層過會企業(yè)越來越多，將會給后續(xù)申請公開發(fā)行并在精選層掛牌的企業(yè)形成示范效應，吸引更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)在新三板掛牌，為新三板市場供給端帶來更多的“源頭活水”。

    募資用于可變信息標生產(chǎn)線建設項目

    產(chǎn)能將擴張6倍多

    公開資料顯示，方大股份成立于2003年，2016年8月份在新三板掛牌。2020年2月份，公司向河北證監(jiān)局報送了輔導備案材料，擬在精選層掛牌。

    方大股份是一家快遞物流包裝生產(chǎn)商，產(chǎn)品主要包括背膠袋、可變信息標簽、防水袋、氣泡袋，客戶包括蘇寧、京東、順豐、日本凸版等。方大股份產(chǎn)品主要服務于快遞物流和電子商務領域的客戶，公司發(fā)展情況與快遞物流行業(yè)的發(fā)展息息相關。

    根據(jù)PitneyBowes發(fā)布的“包裹運輸指數(shù)”，全球13個主要國家快遞物流包裹量從2014年的430億件增長至2018年的870億件，增長了104%，呈快速增長態(tài)勢。同時其預計到2025年全球包裹總量將達到2000億件。全球快遞物流行業(yè)的迅猛增長，為快遞物流應用材料帶來了龐大的市場需求。

    根據(jù)2019年中國快遞發(fā)展指數(shù)報告，我國快遞服務企業(yè)業(yè)務量從2010年的23.4億件增長至2019年的635.20億件，年復合增長率為44.31%。根據(jù)快遞業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃，預計2020年快遞業(yè)務量將達到700億件，年均增長速度高達27.6%。

    下游行業(yè)的快速發(fā)展將驅(qū)動快遞物流產(chǎn)品需求增長。作為主營快遞物流包裝的方大股份，2017年至2019年分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.16億元、2.72億元和2.42億元；歸母凈利潤分別為2606.79萬元、3428.08萬元和2862.20萬元。

    從主營產(chǎn)品來看，2017年至2019年，方大股份背膠袋銷售收入為1.37億元、1.43億元、1.24億元，占營業(yè)收入比例分別為64.22%、52.84%、51.65%。背膠袋屬于方大股份傳統(tǒng)的核心產(chǎn)品，該類產(chǎn)品銷售占比均在50%以上。但隨著方大股份近年來對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，背膠袋占比出現(xiàn)下降趨勢。

    2017年至2019年，方大股份可變信息標簽銷售收入為4324.65萬元、8832.42萬元、8367.07萬元，占主營業(yè)務收入比例分別為20.28%、32.59%、34.73%。

    方大股份表示，2018年可變信息標簽的銷售收入較2017年增加4507.78萬元，增長104.23%，其主要原因為公司加大可變信息標簽的投入力度，借助國家對快遞物流行業(yè)的政策支持，2018年實現(xiàn)了可變信息標簽產(chǎn)品收入的快速增長。2019年可變信息標簽的銷售收入較2018年減少465.36萬元，下降5.27%，其主要原因為主要客戶天天快遞公司2019年減少采購量。

    招股說明書顯示，目前方大股份第一大客戶為天天快遞公司，2017年到2019年，公司向天天快遞的銷售額分別為1155.31萬元、5076.49萬元、3436.48萬元。

    方大股份此次公開發(fā)行募集資金1.68億元，發(fā)行股票不超1510.5萬股，主要用于可變信息標生產(chǎn)線建設項目。

    究其原因，方大股份表示，一方面，國內(nèi)快遞服務企業(yè)集中度相對較高，對于可變信息標簽的年度采購需求量較高，為節(jié)約管理成本，快遞服務企業(yè)在進行標簽采購招標時，通常對于供應商的產(chǎn)能有較高要求，公司現(xiàn)有產(chǎn)能難以滿足下游大客戶的采購需求。另一方面，背膠袋國內(nèi)的市場總?cè)萘肯拗屏斯颈衬z袋的內(nèi)銷總額，所以本次公開發(fā)行募集資金擬用于可變信息標生產(chǎn)線項目建設。

    目前，方大股份可變信息標簽產(chǎn)能3330萬平方米，項目達產(chǎn)后，可變信息標簽生產(chǎn)能力將由現(xiàn)有不足4000萬平方米提升至20000萬平方米。方大股份可變信息標簽產(chǎn)能將是現(xiàn)在的6倍多，產(chǎn)能擴張數(shù)倍。

    內(nèi)銷外銷毛利率差異受關注

    主動降價搶占內(nèi)銷市場

    方大股份2017年至2019年主要以外銷業(yè)務為主，主營業(yè)務毛利率為27.51%、23.86%、27.81%，其中內(nèi)銷毛利率分別為9.38%、14.03%、16.34%，外銷毛利率分別為29.43%、27.49%、32.82%。

    6月16日，全國股轉(zhuǎn)公司掛牌委員會就方大股份是否有除降價銷售之外應對關稅影響的舉措、是否存在境外收入下滑影響持續(xù)經(jīng)營能力的情形以及外銷毛利率高于內(nèi)銷毛利率的原因及合理性等方面提出問詢。

    方大股份在公開發(fā)行說明書中表示，公司境內(nèi)主推可變信息標簽產(chǎn)品，由于公司進入境內(nèi)市場較晚，市場上可變信息標簽生產(chǎn)廠商已非常多，雖然市場容量仍然非常大，但競爭也異常激烈，要盡快搶占境內(nèi)市場份額就需要以較低的價格滲透，公司采取主動的低價策略，2019年中標了京東集團、順豐等國內(nèi)知名企業(yè)的訂單，因此境內(nèi)主要產(chǎn)品銷售單價降低。

    對于外銷背膠袋毛利率低于內(nèi)銷原因，方大股份表示，一方面背膠袋在國際上使用范圍較為廣泛，其銷售價格是相對公開的，同時需要與境外大型同行業(yè)公司競爭，所以公司境外背膠袋銷售價格相對國內(nèi)來說略低。另一方面，外銷業(yè)務征退稅差計入主營業(yè)務成本核算，進一步縮減了外銷背膠袋的毛利空間。而在國內(nèi)背膠袋產(chǎn)品使用并不廣泛，國內(nèi)同行業(yè)生產(chǎn)此類產(chǎn)品較少，公司在國內(nèi)市場上具有一定的優(yōu)勢，銷售價格略高于境外市場，因此外銷背膠袋毛利率低于內(nèi)銷。

    內(nèi)銷可變信息標簽毛利率低于外銷主要原因則是，由于國內(nèi)可變信息標簽市場競爭相對充分，同時對于順豐、天天、蘇寧、京東等國內(nèi)知名企業(yè)議價能力較弱，因此內(nèi)銷可變信息標簽銷售價格相對外銷較低；內(nèi)銷可變信息標簽單位成本高于外銷，國內(nèi)以三層印刷標簽為主，國外以兩層標簽和空白啞光標簽為主，產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)不同，造成單位成本略有區(qū)別。

    對于上述問題，香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受《證券日報》記者采訪時談道：“外銷基本上屬于訂單銷售，利潤空間穩(wěn)定、外貿(mào)訂單利潤優(yōu)厚，而內(nèi)銷需要自己建立銷售渠道、推廣，成本和風險都要比外銷高。受貿(mào)易戰(zhàn)影響，企業(yè)外銷大幅度萎縮，必須擴大內(nèi)銷維持生產(chǎn)，但是內(nèi)銷不像外銷簡單，主要依靠價格戰(zhàn)競爭，不注重性價比，因此不降價可能就無法打開內(nèi)銷市場。”

（編輯 孫倩）