精選層發(fā)行承銷已到?jīng)_刺階段

    6月23日，在新三板精選層公開發(fā)行與投資價(jià)值前瞻云峰會(huì)上，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司中介業(yè)務(wù)部副總監(jiān)陳霞指出，精選層發(fā)行承銷已經(jīng)到了最后沖刺階段，投資者將逐漸從理論進(jìn)入實(shí)戰(zhàn)狀態(tài)。兩家新三板公司精選層申請(qǐng)掛牌當(dāng)日啟動(dòng)詢價(jià)。

    差異化安排

    新三板發(fā)行承銷充分借鑒境內(nèi)外資本市場(chǎng)股票發(fā)行承銷制度的有益經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合中小企業(yè)的特性以及全國(guó)股轉(zhuǎn)公司多年來服務(wù)中小企業(yè)積累的經(jīng)驗(yàn)，在定價(jià)、申購(gòu)、配售、信息披露等方面作出針對(duì)性的具體安排。以定價(jià)方式為例，新三板提供直接定價(jià)、競(jìng)價(jià)和詢價(jià)三種方式，靈活多樣。

    陳霞介紹，直接定價(jià)方式發(fā)行成本低、程序簡(jiǎn)便，適合二級(jí)市場(chǎng)交易活躍、行業(yè)與經(jīng)營(yíng)模式成熟，可比公眾公司多的發(fā)行人。競(jìng)價(jià)方式市場(chǎng)化程度高、利益輸送風(fēng)險(xiǎn)小，適合二級(jí)市場(chǎng)交易較為活躍，可比公眾公司少的發(fā)行人。詢價(jià)方式能夠借助專業(yè)投資者，對(duì)股票進(jìn)行合理定價(jià)，適合二級(jí)市場(chǎng)交易不活躍或涉及新材料、新能源、新產(chǎn)業(yè)等需要進(jìn)一步合理估值的發(fā)行人。發(fā)行人和主承銷商可以根據(jù)自身基本情況、股票交易活躍度、融資需求、市場(chǎng)環(huán)境等自主選擇合理定價(jià)方式。

    陳霞表示，建立以機(jī)構(gòu)投資者為參與主體的市場(chǎng)化詢價(jià)、定價(jià)和配售機(jī)制，新三板公開發(fā)行將網(wǎng)下初始發(fā)行比例設(shè)置為60%-80%。同時(shí)，充分考慮網(wǎng)上投資者的認(rèn)購(gòu)意愿，設(shè)置雙向回?fù)軝C(jī)制，網(wǎng)上投資者認(rèn)購(gòu)不足的，可以向網(wǎng)下回?fù)?；網(wǎng)上投資者有效認(rèn)購(gòu)倍數(shù)超過15倍，不超過50倍的，應(yīng)當(dāng)從網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)鼙敬喂_發(fā)行數(shù)量的5%，超過50倍的，應(yīng)當(dāng)回?fù)鼙敬喂_發(fā)行數(shù)量的10%。

    陳霞提醒，精選層初期采用全額繳付申購(gòu)資金的方式。

    全流程監(jiān)管

    全國(guó)股轉(zhuǎn)公司建立規(guī)范有效的利益輸送風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，強(qiáng)化發(fā)行承銷過程的全流程監(jiān)管，對(duì)發(fā)行人、承銷商及其他市場(chǎng)參與主體的行為予以規(guī)范。同時(shí)，通過強(qiáng)化信息披露與投資風(fēng)險(xiǎn)揭示、設(shè)置強(qiáng)制中止發(fā)行紅線等制度，加強(qiáng)投資者保護(hù)，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。

    監(jiān)管安排包括六個(gè)方面：明確了對(duì)發(fā)行人、證券公司、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)、投資者等采取自律監(jiān)管措施和紀(jì)律處分的主要情形；發(fā)行承銷過程中涉嫌違法違規(guī)或存在異常情形的，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司可以要求發(fā)行人和承銷商暫停、暫緩或中止發(fā)行，并對(duì)相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行調(diào)查處理；參與登記業(yè)務(wù)的發(fā)行人、投資者、結(jié)算參與人等主體違反《承銷實(shí)施細(xì)則》的，中國(guó)結(jié)算視情節(jié)輕重可采取相應(yīng)的自律管理措施，并按照相關(guān)規(guī)定計(jì)入誠(chéng)信檔案；網(wǎng)上投資者因申購(gòu)資金不足導(dǎo)致申購(gòu)無效的，六個(gè)月內(nèi)不得參與全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)股票公開發(fā)行網(wǎng)上申購(gòu)；全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)現(xiàn)承銷商或網(wǎng)下投資者存在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的相關(guān)規(guī)則所述違規(guī)行為的，及時(shí)將有關(guān)情況通報(bào)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)；全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)現(xiàn)發(fā)行承銷過程中相關(guān)主體涉嫌違反法律法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定的，及時(shí)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告。