粵開證券陳夢(mèng)潔：積極把握短期調(diào)整帶來(lái)的布局機(jī)會(huì)

    本報(bào)記者 周尚伃

    8月15日，粵開證券研究院首席策略分析師陳夢(mèng)潔發(fā)布最新研究觀點(diǎn)稱，8月份A股市場(chǎng)處于震蕩期，國(guó)內(nèi)外宏觀的擾動(dòng)將會(huì)增加。交易層面，前期漲幅過(guò)大、預(yù)期過(guò)高、交易過(guò)度擁擠的成長(zhǎng)股，短期可能存在補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)。但中期A股沒(méi)有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)在經(jīng)歷一定震蕩整固后，成長(zhǎng)牛、結(jié)構(gòu)牛仍將繼續(xù)，高景氣成長(zhǎng)股仍將是A股主線，投資者可以積極把握短期調(diào)整帶來(lái)的布局機(jī)會(huì)。

    國(guó)內(nèi)方面，陳夢(mèng)潔預(yù)計(jì)下半年至明年上半年，經(jīng)濟(jì)方向溫和調(diào)整。6月經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)更均衡，除了房地產(chǎn)開工偏弱、基建符合預(yù)期外，其余如工業(yè)增加值、制造業(yè)投資、社零、出口等均好于預(yù)期。本輪工業(yè)品通脹的高點(diǎn)已現(xiàn)，6月PPI同比增8.8%較上月回落，受豬價(jià)拖累6月CPI同比僅1.1%，通脹壓力開始回落。

    陳夢(mèng)潔認(rèn)為，后續(xù)可能較難見到持續(xù)性、全面性的總量刺激政策。二季度以來(lái)市場(chǎng)極致分化，核心因素是相對(duì)業(yè)績(jī)的強(qiáng)弱，而政策的變化起到了助推和加速的作用。展望下半年，信用政策大概率表現(xiàn)為力保制造業(yè)和中小微企業(yè)，按住地方政府和房地產(chǎn)，總量流動(dòng)性則將保持適度寬松，以便各個(gè)層面?zhèn)鶆?wù)風(fēng)險(xiǎn)逐步“拆雷”。

    國(guó)外方面，陳夢(mèng)潔表示，美國(guó)Taper漸行漸近，美債長(zhǎng)端利率或?qū)⒎磸?。在?jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)、通脹仍然“暫時(shí)性”高企的背景下，市場(chǎng)對(duì)Taper這一靴子的落地路徑的討論日益活躍。后續(xù)關(guān)注兩個(gè)重要時(shí)點(diǎn)，分別為8月下旬的“JacksonHole”會(huì)議和9月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)政策收緊的預(yù)期提升，或?qū)?dǎo)致美股短期調(diào)整壓力，但對(duì)A股影響有限。對(duì)A股而言，若有流動(dòng)性收緊預(yù)期，周期板塊或會(huì)階段性占優(yōu)。但美股短期調(diào)整對(duì)A股中長(zhǎng)期邏輯較難形成實(shí)質(zhì)影響。一方面，近期市場(chǎng)的板塊調(diào)整正在消化一部分不確定性預(yù)期，另一方面，730政治局會(huì)議指出“穩(wěn)健的貨幣政策要保持流動(dòng)性合理充裕”“要增強(qiáng)宏觀政策自主性”，因此對(duì)A股難以形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)。

    配置方向上，陳夢(mèng)潔建議積極把握短期調(diào)整帶來(lái)的布局機(jī)會(huì)。短期交易層面來(lái)看，市場(chǎng)賺錢難度提升。新能源車、半導(dǎo)體等高景氣板塊交易已經(jīng)較為擁擠，短期可能存在補(bǔ)跌壓力。

    中長(zhǎng)期來(lái)看，在流動(dòng)性預(yù)期適度寬松之下，資金或繼續(xù)追捧少部分高景氣板塊。政策面，7月30日的政治局會(huì)議首次提及“發(fā)展專精特新中小企業(yè)”，將專精特新作為政策支持發(fā)展的重點(diǎn)之一。工信部也發(fā)文強(qiáng)調(diào)優(yōu)先聚焦制造業(yè)短板弱項(xiàng)以及關(guān)鍵基礎(chǔ)技術(shù)和產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化攻關(guān)?？春镁皻舛壬仙目萍及鍓K、高端制造板塊。具體來(lái)看，根據(jù)2021年的預(yù)期PE以及預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)增速，性價(jià)比較高（PEG<1）的板塊包括電氣設(shè)備（新能源）、電子（半導(dǎo)體）、機(jī)械設(shè)備、汽車、通信等。

（編輯 田冬）