“一九”行情會(huì)否重演 機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股成歲末博弈點(diǎn)

    ●本報(bào)記者 牛仲逸

    去年這個(gè)時(shí)候，A股上演了一輪“一九”行情，行業(yè)頭部個(gè)股受到市場(chǎng)資金一致追捧。這除了由于當(dāng)時(shí)新發(fā)行基金集中建倉(cāng)外，也與年底機(jī)構(gòu)排名戰(zhàn)有一定關(guān)聯(lián)。眼下又到了歲末時(shí)點(diǎn)，去年的極端行情還會(huì)重演嗎？

    市場(chǎng)人士表示，這兩年結(jié)構(gòu)性行情導(dǎo)致機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股集中度較高，在歲末時(shí)點(diǎn)，往往是布局來年市場(chǎng)機(jī)會(huì)的窗口期，配置依據(jù)則是對(duì)行業(yè)景氣度的預(yù)判。

    背后存三大誘因

    年底階段，機(jī)構(gòu)一方面開始調(diào)整倉(cāng)位，謀劃來年的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，另一方面又要為一年的業(yè)績(jī)排名而戰(zhàn)，種種動(dòng)作反映到盤面上，就出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股異動(dòng)現(xiàn)象。

    去年底市場(chǎng)演繹了“一九”行情，貴州茅臺(tái)、中國(guó)中免等大市值行業(yè)龍頭股持續(xù)上漲，其中，中國(guó)中免去年12月累計(jì)漲超46%。

    事實(shí)上，這幾年每到年底市場(chǎng)對(duì)機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股的關(guān)注度都比較高。比如，2019年12月，三一重工、匯川技術(shù)、萬華化學(xué)等機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股月漲幅超15%，同期上證指數(shù)上漲2.4%。

    有市場(chǎng)人士認(rèn)為，年底市場(chǎng)博弈機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股還有兩個(gè)因素：一是年底市場(chǎng)處于業(yè)績(jī)真空期，缺乏明確的擇股依據(jù)，而機(jī)構(gòu)重倉(cāng)是最直觀的標(biāo)準(zhǔn)；二是這幾年機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股的集中度在持續(xù)提升，在大量資金推動(dòng)下，其機(jī)會(huì)更多。

    據(jù)東興證券統(tǒng)計(jì)，從2010年開始，機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股市值占比不斷上升。2010年12月31日，主動(dòng)偏股型基金的重倉(cāng)股市值占比不到45%；而到了2021年三季報(bào)，該比值升至52.88%。不過，今年三季報(bào)主動(dòng)偏股型基金的重倉(cāng)股市值占比與2021年半年報(bào)的60.9%相比有顯著下降，也明顯低于2020年末的58.48%。

    “基金重倉(cāng)股一定程度上有所分散，從這個(gè)角度看，今年大概率不會(huì)重演極端的‘一九’行情。”上述市場(chǎng)人士表示，今年的市場(chǎng)格局更多是在新能源主題下，呈現(xiàn)出百花齊放的特征。

    新能源仍是主線

    據(jù)招商證券統(tǒng)計(jì)，2020年一季度公募基金持倉(cāng)新能源產(chǎn)業(yè)鏈的配置比例為11.46%，到了今年三季度，該數(shù)值提升至22.78%。

    當(dāng)前新能源已成為A股重要的高景氣成長(zhǎng)賽道之一。對(duì)于12月A股的投資機(jī)會(huì)，華安證券策略首席分析師鄭小霞表示，以新能源等為代表的成長(zhǎng)賽道依然是整個(gè)市場(chǎng)的主線。

    “隨著周期行情整體回落，市場(chǎng)將進(jìn)一步聚焦成長(zhǎng)賽道。成長(zhǎng)股行情的歷史表現(xiàn)一般都經(jīng)歷估值-業(yè)績(jī)-估值的三段催化，本輪成長(zhǎng)行情也將進(jìn)入第三段提升估值的階段。”鄭小霞表示。

    對(duì)于電動(dòng)車子板塊，浙商基金智能權(quán)益投資部基金經(jīng)理柴明表示，看好天然石墨、銅箔、電池和結(jié)構(gòu)件等細(xì)分環(huán)節(jié)的機(jī)會(huì)。其中，天然石墨主要看好其低成本、低電耗優(yōu)勢(shì)，有望一定程度上對(duì)人造石墨形成替代；銅箔看好其2022年由于擴(kuò)產(chǎn)速度受限造成的供需緊平衡和估值優(yōu)勢(shì)；電池和結(jié)構(gòu)件看好其成本壓力緩解和價(jià)格的有效傳導(dǎo)。

    對(duì)于風(fēng)電和光伏行業(yè)，柴明表示，國(guó)家正在推進(jìn)的風(fēng)光大基地、光伏整縣推進(jìn)、風(fēng)電“下鄉(xiāng)”等產(chǎn)業(yè)政策，將有效解決風(fēng)電與光伏新能源建設(shè)的瓶頸問題，推動(dòng)行業(yè)有序發(fā)展，給產(chǎn)業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)帶來顯著的投資機(jī)會(huì)。