5月凈買入509億元 北上資金“入摩”前加緊搶籌

    隨著6月1日A股正式納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)和MSCIACWI全球指數(shù)，中國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際化將正式邁向一個(gè)新臺(tái)階。作為外資配置A股的重要通道，通過滬、深港通的北上資金今年持續(xù)流入A股，在5月份凈買入額創(chuàng)下單月最高紀(jì)錄，同時(shí)對(duì)擬納入MSCI的成分股進(jìn)行配置，最新規(guī)模已經(jīng)超5480億元。

    資金加速配置

    A股正式入摩的最后一個(gè)交易日，A股主要股指收漲，借助滬、深港通北上的資金成交活躍，其中滬股通成交金額達(dá)到222億元，創(chuàng)開通以來單日次新高。復(fù)盤互聯(lián)互通市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，北上資金疑似在最后一個(gè)月和最后交易日“踩點(diǎn)”加速配置A股。

    據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，今年北上資金對(duì)A股持續(xù)流入，連續(xù)4個(gè)月凈買入規(guī)模遞增，5月份A股入摩前的最后一個(gè)月，北上資金更是加速配置，凈買入金額達(dá)到509億元，創(chuàng)下深港通開通以來單月最高金額。相比，港股通凈買入持續(xù)縮減，4月甚至首次出現(xiàn)凈賣出，5月凈賣出52億港元。

    另外，5月31日滬股通、深股通使用額度分別達(dá)36.26億元和30.03億元，并且在尾盤集中流入。據(jù)市場(chǎng)分析，這種現(xiàn)象應(yīng)該是外資集中配置造成。

    MSCI中國(guó)區(qū)總經(jīng)理陳凱日前在參加機(jī)構(gòu)交流活動(dòng)中指出，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)納入A股在6月1日起正式生效，而跟蹤指數(shù)的被動(dòng)基金會(huì)在5月31日收盤前完成操作。據(jù)介紹，截至去年6月，全球共有12.4萬億美元資金跟蹤MSCI指數(shù)，其中主動(dòng)管理的資金接近10萬億元。對(duì)于被動(dòng)基金需要及時(shí)錨定MSCI指數(shù)調(diào)整，避免跟蹤誤差。

    港交所行政總裁李小加出席昨日MSCI開市儀式后表示，預(yù)計(jì)會(huì)有很多資金在當(dāng)日開始逐步流入市場(chǎng)，相信當(dāng)天的交易量會(huì)較大，而港交所在清算結(jié)算的系統(tǒng)安排上已做好全方位準(zhǔn)備。

    據(jù)南方東英資產(chǎn)管理有限公司介紹，亞洲投資者相對(duì)于MSCI新市場(chǎng)指數(shù)，已經(jīng)超配了A股，散戶投資者對(duì)“MSCI牛市”預(yù)期較高，而歐、美大型基金主要采取ETF等被動(dòng)投資策略，而不是個(gè)股或者板塊投資?，F(xiàn)階段主要擔(dān)憂人民幣匯率、中美貿(mào)易摩擦，部分投資者對(duì)MSCI納入A股主題表現(xiàn)比較積極。

    在MSCI開市儀式上，MSCI首席執(zhí)行官亨利·費(fèi)爾南德茲表示，中國(guó)資本市場(chǎng)的開放程度很可能會(huì)超過市場(chǎng)普遍預(yù)期，因?yàn)橹袊?guó)下一階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要更多股權(quán)或風(fēng)險(xiǎn)資本的支持，而非以前的銀行貸款；中國(guó)的貿(mào)易伙伴要求中國(guó)能夠更多參與到全球市場(chǎng)當(dāng)中去；這種變革會(huì)很快到來，是因?yàn)楝F(xiàn)在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)與政治改革都非常強(qiáng)大與統(tǒng)一，具備超過以往的靈活性。

    成分股均來自

    陸股通標(biāo)的

    為了保持成分股高度代表性，MSCI自從去年6月公布正式接納A股，并給出了222家擬納入名單后，隨后也經(jīng)過了多輪調(diào)整，在今年5月15日半年度調(diào)整中，敲定了234只成分股，計(jì)劃納入MSCIA股全球通指數(shù)。不過，在5月30日，MSCI再度臨時(shí)宣布調(diào)整，東方園林、海南橡膠、中興通訊等7只停牌和即將失去互聯(lián)互通資格的個(gè)股被剔除。

    除了上述成分股被剔除外，皖新傳媒將被恢復(fù)納入MSCI中國(guó)A股中等盤指數(shù)。

    上述7只個(gè)股將不再納入2018年半年度指數(shù)調(diào)整范圍內(nèi)，按照規(guī)定將不被納入MSCIA股全球通指數(shù)等相關(guān)指數(shù)。本次調(diào)整將自6月1日起生效。

    根據(jù)MSCI交易停牌規(guī)定，無論成分股在6月1日之前是否恢復(fù)交易，MSCI都將會(huì)延遲將其納入指數(shù)。

    相比而言，MSCI對(duì)各類中概股執(zhí)行了更為嚴(yán)苛的標(biāo)準(zhǔn)。具體表現(xiàn)是：一般而言，在指數(shù)評(píng)審結(jié)果執(zhí)行生效前，如果相關(guān)成分股停牌，那么納入就會(huì)被延期，待到復(fù)牌兩天后再執(zhí)行延期的指數(shù)調(diào)整；但對(duì)于MSCI相關(guān)中國(guó)成分股，如果在正式生效前停牌，那么納入資格將被取消，直至下一輪評(píng)審再定。

    目前MSCI成分股均來自陸股通標(biāo)的，一旦成分股被交易所限制互聯(lián)互通交易，相應(yīng)就會(huì)被剔除出MSCI相關(guān)指數(shù)。

    這一規(guī)定已經(jīng)在5月中旬調(diào)整中落實(shí)，海航控股、南京新百、萬華化學(xué)和中天金融被剔除出MSCIA股全球通指數(shù)，這些個(gè)股當(dāng)時(shí)停牌時(shí)間超過50天；另外，歌華有線、*ST船舶、廣匯能源和永泰能源也被剔除，而這些個(gè)股也已被剔除出滬股通標(biāo)的，限制交易，只可單向賣出。

    另一方面，目前最新的成分股并不包含創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的，但對(duì)成分股的市值門檻要求有望降低。

    亨利·費(fèi)爾南德茲5月31日表示，不管以什么形式在A股上市，只要滿足流動(dòng)性等方面的要求，就會(huì)考慮將其納入指數(shù)中。

    北上資金持續(xù)加倉

    MSCI成分股

    作為外資配置的重要通道，北上資金通過滬、深股通對(duì)MSCI成分股持續(xù)加倉。據(jù)證券時(shí)報(bào)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，截至去年6月底，北上資金對(duì)MSCI成分股持倉合計(jì)約2944億元，到今年5月30日持倉規(guī)模已增至5481億元。

    進(jìn)一步來看，MSCI成分股是北上資金配置的重要“集結(jié)地”：雖然成分股在互聯(lián)互通標(biāo)的數(shù)量中占比不超過20%，但最新持倉占比超過80%。換句話說，超過8成北上資金配置集中在MSCI成分股標(biāo)的上。

    行業(yè)分布來看，今年以來北上資金重倉押注在食品飲料、醫(yī)藥生物和家用電器上，占比超過10%，其中對(duì)食品飲料持倉金額最大，約1329億元，對(duì)貴州茅臺(tái)持倉達(dá)到626億元，而對(duì)醫(yī)藥生物行業(yè)配置速度最快。

    具體來看，北上資金調(diào)倉靈活，對(duì)醫(yī)藥龍頭股恒瑞醫(yī)藥熱情下降，特別是5月份不再成為加倉金額最大的醫(yī)藥標(biāo)的。相比，北上資金增持通化東寶力度較大。

    在食品飲料行業(yè)，這一特點(diǎn)也更為顯著。雖然貴州茅臺(tái)持倉規(guī)模最大，但是在MSCI行業(yè)配置比重降低至50%以下，而五糧液、洋河股份等二線白酒龍頭獲增配。

    另一方面，北上資金對(duì)業(yè)績(jī)失速的白馬股變得更為苛刻。一季報(bào)顯示，東阿阿膠業(yè)績(jī)不及預(yù)期，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率創(chuàng)下了近8年以來最低水平，5月2日當(dāng)天東阿阿膠放量跌停，是當(dāng)周遭北上資金拋售的重點(diǎn)個(gè)股，5月以來持股比例也降至今年來低位，在MSCI對(duì)應(yīng)配置比重降至5%以下。

    MSCI家電成分股中，格力電器與美的集團(tuán)配置差距擴(kuò)大。自格力電器2017年度披露不分紅后，4月26日深股通立馬凈賣出該股23.56億元，幾乎承包了當(dāng)天深股通7成凈賣出，而美的集團(tuán)則連續(xù)獲凈買入。反映在行業(yè)配置上，最新超過半數(shù)北上資金在家電行業(yè)中配置美的集團(tuán)，而格力電器持倉占比從34%下降至30%以下。