龍虎榜“變換大王旗” 游資藏鋒芒“找出路”

    進入2018年第6個月，A股震蕩偏弱的格局似乎難言轉(zhuǎn)變，在嚴格監(jiān)管，“降妖除魔”的大背景下，A股市場此前活躍的游資力量沒有了往日的鋒芒畢露，炒新炒小炒差的游資“一招鮮”遭遇嚴峻考驗。今年以來的游資龍虎榜可謂如“城頭變換大王旗”，發(fā)生了不小的變化。

    分析人士表示，游資力量在A股市場并非全部歸于沉寂。2018年以來，藍籌白馬和中小創(chuàng)風格頻繁輪動，其中風格型機會中，游資力量并未完全缺席。今年市場上部分熱點主題的輪動炒作，一些個股的凌厲走勢，少不了游資的“煽風點火”。不過，整體而言，游資力量在當前市場環(huán)境下，更希望收斂鋒芒，最好是“悶聲發(fā)大財”。中國證券報記者采訪發(fā)現(xiàn)，游資力量也在逐步“進化”，目前市場上有不少游資、大戶的資金，開始轉(zhuǎn)變以往從交易中獲利的老套路，而是更加強調(diào)配置的作用，游資正在自我升級、優(yōu)化。

    龍虎榜“新兵舊將”

    數(shù)據(jù)顯示，截至5月30日，以營業(yè)部合計成交金額來排名，除去機構(gòu)專用席位和深股通、滬股通席位，華泰證券廈門廈禾路證券營業(yè)部、天風證券深圳平安金融中心證券營業(yè)部、國金證券上海奉賢區(qū)金碧路證券營業(yè)部、財富證券杭州慶春路證券營業(yè)部、國泰君安成都北一環(huán)路證券營業(yè)部、平安證券深圳深南東路羅湖商務中心證券營業(yè)部、華泰證券、深圳益田路榮超商務中心證券營業(yè)部等營業(yè)部的合計成交金額排名靠前。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，排名前十位的券商營業(yè)部今年以來的合計成交額高達403.56億元，如果再把統(tǒng)計擴展到前五十位的券商營業(yè)部，那么合計成交額的總計則高達1202.80億元。

    分析人士指出，上述券商營業(yè)部多是游資力量出沒之所。這些活躍的券商營業(yè)部以江浙滬、深圳為主要分布的區(qū)域，延續(xù)了游資力量一貫的分布格局。江浙和深圳地區(qū)的游資力量頻頻在市場上掀起風浪，上述券商營業(yè)部大多有炒作妖股、“興風作浪”的歷史。當然也有非傳統(tǒng)力量的新銳露頭，例如合計成交額很靠前的華泰證券廈門廈禾路證券營業(yè)部，一直是龍虎榜上的“活躍分子”，但卻非傳統(tǒng)的江浙游資和深圳游資。該營業(yè)部在2015年因炒作特力A、暴風科技、協(xié)鑫集成等逐漸為業(yè)界熟悉，隨后躋身一線游資營業(yè)部之列。

    此外，龍虎榜上還有不少的“江湖風云”乃至“江湖恩怨”。業(yè)內(nèi)人士稱，近年來，券商營業(yè)部榜單頭部基本較為穩(wěn)定，游資大鱷出沒的營業(yè)部相對比較固定，而榜單的中上游則變動較大，新舊勢力交替上競逐，排位的分布屢有變化，其中尤以2015年市場非理性下跌之際最為明顯。當時劇烈變化的市場讓部分游資占得先機，而有些力量則歸于沉寂。

    游資營業(yè)部之間的“江湖恩怨”也不少。“營業(yè)部之間一起抬轎或?qū)Φ够I碼，這都是常事；但一些營業(yè)部的資金之間，互相跟風乃至搶帽子的情況比較突出，就是跟風做，搶先跑，不僅僅是一次兩次，而是長期有這樣的情況，市場上都說這兩派資金之間頗有恩怨。”某券商上海恒豐路營業(yè)部人士表示。

    “一將功成萬骨枯”，游資起高樓背后依靠的是二級市場的炒作。分析人士指出，在樂視網(wǎng)、張家港行、貴州燃氣、三六零、湖南鹽業(yè)、羅牛山等牛股或妖股的炒作中，籌碼交換暗含了游資力量的炒作喜好和操作手法。以2018年初嶄露頭角的“妖股”貴州燃氣為例，在股價節(jié)節(jié)攀升的過程中，該股今年已登陸龍虎榜單超過40次。平安證券股份有限公司廣西分公司、財富證券杭州慶春路營業(yè)部、浙商證券溫嶺人民東路營業(yè)部等知名游資席位曾反復現(xiàn)身其中；對比2017年年報和2018年一季報流通股東榜單顯示，一些牛散也在其中頻繁進出。不過隨著上交所一紙?zhí)幜P公告，曝光了頂級游資大佬炒作貴州燃氣的內(nèi)幕，貴州燃氣身上的“妖性”才逐漸消散。

    游資手法有新變化

    分析人士指出，龍虎榜數(shù)據(jù)顯示游資力量傳統(tǒng)的炒作手法仍未徹底消失，“炒新炒小炒差”仍是大多數(shù)游資力量的看家功夫。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，頂級游資營業(yè)部（取成交金額排名前20的營業(yè)部）交易的個股中，次新股占據(jù)的較大比重，張家港行、貴州燃氣、三六零、建科院、德邦股份、湖南鹽業(yè)、深南電路等次新個股一度成為游資交易的重點個股，顯示出游資力量“炒新”的習慣；“炒小”方面也是如此，不少次新股就屬于總盤面較小，特別是流通盤較小的個股；除了次新股以外，游資偏好的個股中，在炒作初期的市值多在百億以下，如上柴股份、商贏環(huán)球、三圣股份等，游資力量喜歡較小資金可以鬧出大動靜的個股；另外，游資力量習慣于“炒差”，重組、借殼預期等仍是游資重點押寶的對象，樂視網(wǎng)、*ST富控等個股出現(xiàn)在游資營業(yè)部大額買賣的名單上正是基于這樣的邏輯。

    同樣是“炒新炒差”，游資現(xiàn)在的操作手法逐漸顯現(xiàn)了一些新的特點。其中，在次新股的炒作上，游資繼續(xù)火力兇猛，但由于監(jiān)管部門等的強勢監(jiān)管，游資在次新股炒作上尋求平衡、“走鋼絲”的狀態(tài)更為明顯。

    中國證券報記者從前述券商上海恒豐路營業(yè)部人士處了解到，炒新賬戶目前面臨的壓力較大，一方面是新股質(zhì)地的分化帶來了新股收益的分化，特別是在上市后二級市場的炒作，選好對象、看準時機很重要，有炒新資金已經(jīng)在恒林股份、養(yǎng)元飲品等次新股上敗走麥城；另一方面，在利益與監(jiān)管之間的拿捏分寸。該人士稱：“穿透式監(jiān)管、盤中監(jiān)管等措施下，游資炒作次新股面臨的監(jiān)管壓力越來越大。”

    炒小方面，雖然小盤股仍是游資的偏好，但統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，游資炒作的小盤股更偏向于其中的中型標的，特別小的“迷你盤”幾乎沒有出現(xiàn)在游資營業(yè)部大手筆買賣的名單中。業(yè)內(nèi)人士表示，去年下半年以來，“迷你盤”面臨的交易量急劇萎縮、二級市場流動性喪失等風險點暴露，這與游資追求的快速進退顯然并不契合。另外，現(xiàn)在游資雖然仍會炒作較差的個股，包括業(yè)績較差或者有其它風險的個股，但是相比此前炒作ST個股和重組個股能自成一派的狀態(tài)，目前游資炒作殼資源、ST個股的力度明顯在下降，這與當前殼資源的尷尬境地以及嚴格退市制度等密切相關。

    對于游資炒作手法的變遷，華東某券商人士告訴中國證券報記者，今年游資的炒作領域主要集中在次新股、交易量較小個股。他說：“這些領域資金需求量較小，可能有一點‘羊群效應’就容易引發(fā)股價大幅上漲。但這些個股調(diào)整起來很快，基本是怎么上去就怎么下來。從今年的市場表現(xiàn)看，整體大環(huán)境不好，追漲資金的盈利在逐漸弱化，監(jiān)管層對投機炒作的監(jiān)管也在加強。”

    有業(yè)內(nèi)人士稱，今年以來，交易所對異常波動的股票主要通過問詢、特停等方式，對異常交易的賬戶主要是發(fā)協(xié)查函，嚴重的甚至限制賬戶交易，對有明顯市場操縱的行為加大了處罰力度。

    另一方面，游資炒作帶來的風險讓券商行動起來，從游資入口管控風險。中國證券報記者了解到，隨著監(jiān)管加強，一些券商也在進一步加強內(nèi)部交易風控系統(tǒng)建設，參考監(jiān)管要求，提前設置一些交易指標，如有客戶出現(xiàn)異常交易情況，會事前及時提醒。例如，近日上海某券商發(fā)布的金融科技產(chǎn)品中，針對封漲停、交易中引發(fā)小品種異常交易行為等設置了風控預警，如果客戶有上述交易行為，會在交易前通知提醒客戶注意。

    左手交易右手配置

    在嚴監(jiān)管背景下，游資的炒作、投資方式在悄然生變。海通證券（9.82+3.15%）上海分公司機構(gòu)業(yè)務總監(jiān)瞿時尹告訴記者，從游資表現(xiàn)來看，要么變得更遵守規(guī)則，在規(guī)則內(nèi)繼續(xù)“玩”，注重配置和價值投資；要么就想辦法規(guī)避監(jiān)管，比如拆分多賬戶，或到境外交易，不過在信息化高度發(fā)達時代，這些操作的難度越來越大，該查的還是一查一準。

    業(yè)內(nèi)人士指出，今年以來，游資一個重要的變化是：傳統(tǒng)的以交易取勝的手法正在讓位給重配置的操作，游資正在自我革命，從“打一槍換一個地方”的游擊戰(zhàn)，轉(zhuǎn)變?yōu)樽⒅嘏渲?、注重投研的系統(tǒng)戰(zhàn)法，游資的機構(gòu)化特點日益明顯。

    而通過各種方式逃避監(jiān)管，繼續(xù)原有的炒作方式、思路，也是部分游資的“出路”，但明顯受到的監(jiān)管越來越嚴。財經(jīng)評論員江勇表示，如果說今年的游資炒作力度、較過去有所收斂的話、監(jiān)管從嚴是一個重要的原因。與其說游資炒作的特點發(fā)生了變化，不如說其為了更加適應市場的狀態(tài)、而涂上了更適合的偽裝色而已，其追新逐熱的本質(zhì)并未有根本的轉(zhuǎn)變。

    不過在嚴監(jiān)管之下，游資生存的空間越來越小。證監(jiān)會日前表示，成功查獲一起利用滬港通賬戶跨境操縱市場的典型案件。涉案機構(gòu)和人員涉嫌操縱滬市4只股票，非法獲利超過2000萬元。該案是證監(jiān)會2017年第四批專項執(zhí)法行動集中部署查辦的一起私募基金領域違法案件，也是今年證監(jiān)會稽查執(zhí)法重點打擊的違法類型，相關案件正在審理之中。

    海通證券上海分公司機構(gòu)業(yè)務總監(jiān)瞿時尹表示，在A股國際化、去杠桿化的背景下，游資炒作肯定不會再是市場常態(tài)，更無法成為左右市場的主要因素。身在變革的浪潮中，都只能順勢而為，遵守規(guī)則，遵守市場規(guī)律，把投資回歸價值本源才能走得更遠。