謹(jǐn)慎情緒再度升溫 主力資金凈流出攀高

    上周五，兩市低開低走，截至收盤，主要指數(shù)均不同程度“收陰”。與之相應(yīng)的是，兩市主力資金凈流出態(tài)勢再現(xiàn)，且較此前幾個交易日出現(xiàn)明顯上升。

    分析人士指出，一方面，在當(dāng)前的存量市場中，由于熱度不濟，市場沖高后接力有限。另一方面，在外圍市場擾動強化的背景下，謹(jǐn)慎情緒同樣仍對可能的反攻構(gòu)成掣肘。顯然，出于多種因素考量，當(dāng)下資金仍不愿貿(mào)然博弈單一方向。

    凈流出態(tài)勢再現(xiàn)

    上周四市場出現(xiàn)短暫的資金凈流入，上周五的回撤卻打斷了這一積極態(tài)勢。

    一方面，在反彈過程中有所升溫的樂觀情緒趨于淡化，兩市成交量再度出現(xiàn)小幅回落。另一方面，時隔一個交易日后，兩市凈流出態(tài)勢再現(xiàn)，上周五兩市凈流出金額達281.97億元，顯著高于此前幾個交易日的水平。

    分析人士表示，這一動向既是外圍市場不確定性再度上升后場內(nèi)資金的直觀反映，同時也為止步反彈后的市場走勢增添了幾分不確定性。

    在外圍市場出現(xiàn)大幅震蕩的上周，A股市場承壓明顯。各主要指數(shù)全周整體呈現(xiàn)沖高回落之勢，表明投資者情緒并未出現(xiàn)實質(zhì)性改善。而從近一段時期量能的萎縮來看，后兩個交易日的短暫放量也依舊面臨較大考驗，市場整體的活躍度仍略顯沉悶。

    整體而言，兩市再度回落與資金凈流出之間的關(guān)系可謂密不可分。在兩市凈流出再現(xiàn)的背景下，資金也在多數(shù)板塊上呈現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。從資金在板塊方面的進出來看，上周五，28個申萬一級行業(yè)主力資金呈現(xiàn)全線凈流出。即便是金額最少的休閑服務(wù)板塊亦出現(xiàn)6641.79萬元的凈流出，而電子板塊的凈流出規(guī)模更是超過30億元。

    短線仍有阻力

    在前期受益于政策面的反彈戛然而止后，近期熱點紛紛回落，市場并未出現(xiàn)新的熱點方向。此外由于近期機構(gòu)持倉較重個股接連出現(xiàn)調(diào)整，家電、白酒等前期強勢板塊景氣進入下行期。在這樣的背景下，雖然此前的回調(diào)使得市場風(fēng)險充分釋放，但外圍市場擾動疊加部分絕對收益投資者收益了結(jié)的傾向仍可能在年底對市場形成制約和擾動。客觀而言，當(dāng)前市場整體風(fēng)險偏好水平依舊不高，多數(shù)板塊仍未走出回調(diào)的“陰霾”。

    不過，分析人士強調(diào)，整體來看，上周五指數(shù)低開低走的主要原因仍是對經(jīng)濟不確定性的擔(dān)憂。但從盤面上看，雖然呈現(xiàn)出普跌，但殺傷力度并不明顯，尤其是前期連續(xù)極致縮量之后，市場此處選擇變盤的概率極大。即便持續(xù)回調(diào)后在外圍市場擾動背景下，盤面仍會再度出現(xiàn)反復(fù)。但相對而言，在估值低位的背景下，短期回調(diào)空間仍十分有限。

    針對后市，銀河證券此前就曾指出，當(dāng)前市場較為一致的預(yù)期是A股盈利將在明年見底，但是對見底的時間尚存在分歧。當(dāng)前A股處于盈利的空窗期，短期市場反彈主要靠估值的提升。目前看風(fēng)險偏好和流動性都不再邊際惡化，主要癥結(jié)在于信用傳導(dǎo)機制不暢，在進一步指引明確前，未來估值提升的彈性其實不大，短期市場仍將以震蕩為主。

    而就現(xiàn)實層面出發(fā)，市場人士強調(diào)，反彈過程的反復(fù)表明短期內(nèi)各路資金仍難對下一階段市場主線達成全面共識。從近幾個交易日盤面反映出的情況看，從確定性角度出發(fā)，資金依舊缺乏全面做多動力，后市結(jié)構(gòu)性分化料仍將成為短期市場的主要演繹方向。