配置價(jià)值凸顯 “主力軍”重返A(chǔ)股

    近幾日交易數(shù)據(jù)表明，外資、公私募、產(chǎn)業(yè)資本等市場(chǎng)“主力軍”正在重返A(chǔ)股。分析人士指出，當(dāng)前A股具備中長(zhǎng)期配置價(jià)值，整體估值較歷史和國(guó)際都更便宜。

    “磨底”中現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)

    年初“快牛”行情之后的調(diào)整主要分兩個(gè)階段：從4月中下旬到5月上旬的快速調(diào)整，再到目前的橫盤震蕩。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，5月北向資金凈流出536.71億元，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄；5月產(chǎn)業(yè)資本持續(xù)凈減持，規(guī)模為59.27億元。

    同時(shí)，公私募整體倉(cāng)位出現(xiàn)下降。公募基金方面，4月中旬股票型和混合型基金平均倉(cāng)位89.53%和69.15%，在5月末時(shí)，這一數(shù)據(jù)分別為89.28%和67.49%；私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，從私募倉(cāng)位來(lái)看，目前股票策略型私募基金的平均倉(cāng)位為62%，相比上個(gè)月同期的74.09%，環(huán)比下降超過(guò)12個(gè)百分點(diǎn)，基本回落至年初水平。

    “上證指數(shù)從年初的2400點(diǎn)沖上3200點(diǎn)，‘快牛’適度調(diào)整是必要的。疊加外部不確定因素，市場(chǎng)觀望和謹(jǐn)慎情緒導(dǎo)致資金獲利離場(chǎng)，尤其是外資中的部分投機(jī)資本表現(xiàn)得較為明顯。”深圳一位私募人士說(shuō)，雖然短期投機(jī)資金離開(kāi)，但更多看到A股價(jià)值的資金留了下來(lái)，保留著對(duì)市場(chǎng)的一份憧憬，這從私募的增減倉(cāng)數(shù)據(jù)就可略知一二。相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，19.05%的私募目前處于滿倉(cāng)狀態(tài)，空倉(cāng)的占比非常低，只有2.86%的私募基金處于空倉(cāng)狀態(tài)，其他大部分私募以半倉(cāng)為主。

    在“磨底”過(guò)程中蘊(yùn)藏著轉(zhuǎn)機(jī)。6月以來(lái)的3個(gè)交易日上證指數(shù)跌幅極為有限，6月5日僅微跌0.03%，A股正在企穩(wěn)。

    主力資金重返A(chǔ)股

    在A股震蕩乃至不斷企穩(wěn)過(guò)程中，前述一些市場(chǎng)“主力軍”正重返A(chǔ)股。以北向資金為例，在5月整體凈流出536.71億元的背景下，6月3日、4日、5日北向資金全部實(shí)現(xiàn)凈流入，分別為44.07億元、10.64億元和30.58億元，合計(jì)金額高達(dá)85.29億元。

    華創(chuàng)證券分析師徐馳指出，當(dāng)前A股面臨MSCI擴(kuò)容以及“入富”兩大利好。“目前跟蹤全球指數(shù)和全球新興市場(chǎng)指數(shù)的被動(dòng)基金中，60%以MSCI指數(shù)為基準(zhǔn)，40%以富時(shí)指數(shù)為基準(zhǔn)。A股‘入摩’‘入富’將帶來(lái)潛在增量的海外資金，也是A股國(guó)際化進(jìn)程中的重要一步；三季度面臨千億元級(jí)別增量外資提振市場(chǎng)情緒，或是下一階段反彈的核心驅(qū)動(dòng)因素。”

    除北向資金，私募排排網(wǎng)的調(diào)查顯示，6月23.81%的基金經(jīng)理打算加倉(cāng)；69.52%的基金經(jīng)理選擇維持現(xiàn)有倉(cāng)位不變，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化；其余占比很少的基金經(jīng)理可能有減倉(cāng)計(jì)劃。其中主要原因可能是目前私募基金的倉(cāng)位處于較低水平，隨著市場(chǎng)調(diào)整到位，私募可能有一定的加倉(cāng)動(dòng)作。

    在其他層面，更多“主力軍”或許也將陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)。長(zhǎng)城證券表示，2018年以來(lái)，監(jiān)管層頻繁出臺(tái)相關(guān)政策鼓勵(lì)保險(xiǎn)、銀行理財(cái)、社保基金和養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)投資者入市，發(fā)揮其穩(wěn)健的投資優(yōu)勢(shì)，為市場(chǎng)提供優(yōu)質(zhì)長(zhǎng)期資金，促進(jìn)金融市場(chǎng)健康發(fā)展。

    配置價(jià)值凸顯

    “主力軍”重返A(chǔ)股自然是看到了其內(nèi)在價(jià)值。在市場(chǎng)逐步企穩(wěn)的當(dāng)下，A股的韌性凸顯，其在全球市場(chǎng)的配置價(jià)值不容忽視。

    清和泉資本表示，當(dāng)前A股具有中長(zhǎng)期配置價(jià)值，滬深300的PE不足12倍，上證50的PE低于10倍，全A指數(shù)的PE估值不足17倍，綜合來(lái)看分位數(shù)均處于20%左右。

    “考慮調(diào)整之后市場(chǎng)的估值水平，目前中國(guó)藍(lán)籌股的估值比美國(guó)、歐洲、日本都便宜，比印度便宜50%多。在MSCI等海外大型指數(shù)逐漸調(diào)高A股權(quán)重的大背景下，A股吸引力會(huì)越來(lái)越大。市場(chǎng)未來(lái)會(huì)有較多結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。”豐嶺資本董事長(zhǎng)金斌坦言，其對(duì)未來(lái)依然偏向樂(lè)觀。

    金斌表示會(huì)重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)方向：一是各行業(yè)中最優(yōu)秀的公司，由于市場(chǎng)原因，這類公司的股票價(jià)格已接近甚至低于重置成本；二是A股市場(chǎng)被錯(cuò)誤定價(jià)的行業(yè)和公司；三是基本面有邊際改善的公司。