國(guó)債今起“入摩” 千億外資持續(xù)加倉(cāng)

    摩根大通發(fā)布公告稱，2月28日起，以人民幣計(jì)價(jià)的高流動(dòng)性中國(guó)政府債券將被納入摩根大通旗艦全球新興市場(chǎng)政府債券指數(shù)系列，納入將在10個(gè)月內(nèi)分步完成。高盛估算，債券“入摩”10個(gè)月期間，每月將帶來約30億美元被動(dòng)增量資金，增量資金總計(jì)達(dá)千億元人民幣級(jí)。

    這是繼彭博2019年4月1日宣布，人民幣計(jì)價(jià)的356只中國(guó)國(guó)債和政策性銀行債券正式納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)后，中國(guó)債券再次納入全球債券指數(shù)。外資機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，2020年中國(guó)債券有吸引力的票息與資本利得收益將繼續(xù)吸引外資入場(chǎng)。

    挖掘信用債機(jī)會(huì)

    路博邁固定收益基金經(jīng)理黃智海表示，目前人民幣匯率相對(duì)穩(wěn)定。在全球負(fù)利率債券急增背景下，中國(guó)國(guó)債收益率具有優(yōu)勢(shì)。中國(guó)國(guó)債與世界其他債券品種間相關(guān)性低，也是國(guó)際機(jī)構(gòu)分散投資的重要選擇。外資機(jī)構(gòu)從2018年開始就已成為境內(nèi)利率債品種重要參與者。黃智海預(yù)計(jì)，除國(guó)債外，海外投資者會(huì)逐漸轉(zhuǎn)移到境內(nèi)信用債投資機(jī)會(huì)的挖掘上。

    目前，在岸市場(chǎng)方面，外資機(jī)構(gòu)可通過QFII/RQFII、銀行間債券市場(chǎng)、債券通三種渠道投資中國(guó)債券。自2017年7月債券通開通以來，外資持有中國(guó)債券市場(chǎng)債券量上升。債券通有限公司數(shù)據(jù)顯示，外資通過上述三個(gè)渠道持有債券總額從2017年7月底的8824億元增至2020年1月底的22023億元，創(chuàng)歷史新高。

    離岸市場(chǎng)方面，中國(guó)公司在海外發(fā)行的中資美元債越來越吸引海外投資者注意。通過債券市場(chǎng)配置中國(guó)，成為越來越多全球投資者的選擇。

    無論是在岸市場(chǎng)還是離岸市場(chǎng)，中國(guó)債券吸引力逐步增加。瑞銀資管亞太區(qū)固定收益投資主管HaydenBriscoe表示，債券投資者越來越難以回避中國(guó)，既然遲早都要配置，那么宜早不宜遲。

    在低利率、負(fù)利率成為常態(tài)的背景下，中國(guó)公司債券也成為不少國(guó)際債券投資人的重要收益來源。黃智海舉例說，亞洲信用債指數(shù)2019年獲11%左右的回報(bào)。對(duì)很多亞洲債券基金經(jīng)理來說，中國(guó)公司在海外發(fā)行的中資美元債對(duì)收益貢獻(xiàn)顯著。與新興市場(chǎng)的其它國(guó)家債券相比，2020年中資高收益級(jí)美元債在收益率水平和流動(dòng)性方面，具有明顯吸引力。

    加倉(cāng)中國(guó)債券

    2020年以來，外資已開始加倉(cāng)中國(guó)債券。債券通有限公司最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年1月，境外投資者持有中國(guó)債券總額增加147億元。

    歐洲資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)Pictet資管大中華區(qū)債務(wù)投資主管CaryYeung表示，已在農(nóng)歷新年前加倉(cāng)中國(guó)債券。中國(guó)同等期限的國(guó)債比美國(guó)的收益率高100個(gè)基點(diǎn)以上，而德國(guó)、日本同等期限的國(guó)債收益率是負(fù)的。在新冠肺炎疫情發(fā)生后，中國(guó)央行的貨幣政策會(huì)對(duì)債券市場(chǎng)形成支撐。

    瑞銀資管亞太固定收益主管HaydenBriscoe近期重申看好中國(guó)債券市場(chǎng)的態(tài)度。2019年，全球負(fù)利率資產(chǎn)規(guī)模激增。HaydenBriscoe表示，中國(guó)國(guó)債已成新的避險(xiǎn)天堂。雖受疫情影響，但依然看好中國(guó)債券。

    摩根資管駐香港基金經(jīng)理JulioCallegari表示，繼續(xù)對(duì)中國(guó)債券市場(chǎng)走勢(shì)持樂觀態(tài)度。

    黃智海認(rèn)為，部分離岸市場(chǎng)債券也顯現(xiàn)出吸引力。例如，中資美元債方面，在疫情發(fā)生后，地產(chǎn)和城投債所受影響相對(duì)較輕，目前迎來配置機(jī)遇。房地產(chǎn)銷售主要集中在每年四季度，上半年銷售額占比一般只有全年的1/3左右。開發(fā)商成本端方面，只有購(gòu)地款尾款較為剛性，其他成本如建安、新增土儲(chǔ)等都可適當(dāng)推遲。

    離岸市場(chǎng)中國(guó)債券方面，高騰國(guó)際固定收益董事總經(jīng)理朱惠萍說，從基本面看，多數(shù)公司不會(huì)長(zhǎng)期受疫情影響。當(dāng)下外圍市場(chǎng)不確定性較高，投資者在構(gòu)建組合時(shí)應(yīng)堅(jiān)持平衡和多元化投資組合。